前言：
疫情全球性的蔓延、英國脫歐及中美貿易情緒等因素的復雜多變，給全球各大產業帶來前所未有的壓力及挑戰。在此背景下，不少港股上市公司不得不通過增發、配發新股等方式，籌集資金為共渡難關或以備不時之需。
在配發及發行的新股的港股企業中，信源企業集團(01748-HK)（下稱「信源企業」）有所與眾不同，公司上市募集資金僅有一年半左右，而且配發新股前還發生大股東易主的情況。
據悉，信源企業的主營業務為瀝青船租船業務。近兩年，全球市場環境動蕩，受中美貿易戰緊張局勢持續升級，伊朗及委内瑞拉相繼被施加制裁等因素影響，該企業業務增長面臨巨大壓力。
為了探索新發展機會，促進業務組合多元化，信源企業開始涉足始瀝青買賣業務。
另外，信源企業有意深化與全球主要煉油廠、能源貿易公司及終端用戶等瀝青行業鏈的上下遊的合作關係，希望憑借自身的行業網絡優勢鞏固企業在國内外瀝青市場的份額。
資金需求迫切，向兩位高管折讓配股
5月19日，信源企業向公司副總裁陳成梅及財務總監林世鋒發行合共4,000萬股新股，相當於擴大後股本9.09%；每股認購價為1.092港元，較上一交易日收盤價約折讓0.73%。此次配發新股可為信源企業集資約4,368萬港元，所得淨額約4,328萬港元。據管理層表示，此次所得淨額將用於公司一般營運資金。
值得一提的是，信源企業於2018年9月26日上市，短短不到兩年時間，就進行配發新股集資補充營運資金，難道公司很缺錢用？
據2019年財報顯示，信源企業上市所得款淨額約為1.232億港元，已經使用完。其中，1.11億港元購置了一艘二手海岬型船，1,210萬港元用於一般營運資金。另外，截至2019年末，信源企業的期末現金及現金等價物餘額僅有108.3萬美元，較上一年度下滑了89.61%。
在上市所得款淨額用完及期末現金留存有限的情況下，突如其來的疫情給全球運輸業帶來了較大的壓力。特别是為航運公司提供瀝青船出租服務的信源企業，疫情給公司期租、程租及包運合同等業務帶來不小的壓力及挑戰。在此情形之下，提前籌備好現金，緩解短期現金流壓力，自然是迫在眉睫的事。
更為重要的一點是，此次所得淨額4,328萬港元，還不夠信源企業用，公司後續可能會有其他集資的運作。據公告顯示「認購事項所得款項不足以悉數滿足公司的融資需求。因此，董事會不排除公司將在適當集資機會（包括但不限於來自公司當時股東或其他第三方來源的融資）出現時進一步進行債務及╱或股權集資以支持集團日後發展的可能性。」
從過往財務數據及管理層表述中，不難發現疫情給信源企業帶來現金壓力比較大，也反映出公司當前急需籌資纾困。
配發新股之下，是為穩定軍心？
在未進行此次高管配發新股之前，信源企業經歷了控股股東大換血。在2018年12月31日，信源企業公司前董事長丁肖立、現公司執行董事、首席執行官徐文均及執行董事丁玉钊通過旗下控股的子公司，合計持有信源企業68.25%的股份，是公司第一大控股股東。
但是，到了2019年7月30日，丁肖立、徐文均及丁玉钊一致行動人通過旗下Centennial公司將1.16億股份賣給香港瑞豐物產國際有限公司，套現約1.76億港元。3月後，丁肖立、徐文均及丁玉钊一致行動人又通過Centennial公司分别向華欣及華景科技以每股1.55港元的價格出售4,900萬股及3,600萬股所持公司股份。隨著出售的完成，直接將大股東位置讓給香港瑞豐物產國際有限公司。隨後，丁肖立、徐文均及丁玉钊一致行動人的Centennial公司逐步退出了公司主要股東名單。
截至2020年5月19日，在未進行配發新股之前，信源企業主要股東分别為香港瑞豐物產國際有限公司及華欣貿易有限公司，而丁肖立、徐文均及丁玉钊一致行動人的Centennial公司並未在列。另外，徐文均及丁玉钊持股比例分别降至7.30%及3.20%。除此之外，隨著大股東位置易主，前董事長丁肖立退出了公司的管理層及董事會。現階段公司董事會主席及執行董事職位由民商大宗商品交易中心有限公司的董事長王清法接任。
從上市至今管理層及股權架構的變動來看，信源企業剛經歷了股東及核心掌權人大換血，而此次向兩位高管配發新股，直接將公司利益與高管捆綁，勢必會促進管理層的穩定。
尾語：
此次信源企業配發新股除了補充短期現金流外，財華社認為最重要的一點是，通過股權將高管的利益與公司長遠利益直接捆綁，在優化公司股東結構的同時，更有利於管理層穩定。