2020年，受公共衛生事件影響，公共交通的使用率有所下降，許多人轉爲騎行的方式出行，這給以雅迪控股（01585）爲代表的電動兩輪車企，創造了逆勢增長的機會。
近期雅迪股價表現強勢，其中4月和5月內漲幅均超過30%，年內漲幅實現翻倍，市值歷史性突破120億港元。
在智通財經APP看來，雅迪股價快速上漲的背後，一方面是新國標出臺加速行業整合；另一方面，雅迪在電動車行業具有深厚底蘊，抓住行業整合機遇，在研發、生產、銷售三方面實現突破。
經過本輪股價上漲，雅迪的估值得到修復，當前動態市盈率爲21倍，考慮到未來公司發展前景，其股價表現或可看高一線。
研、產、銷三輪驅動助增長
回顧雅迪的2019年，公司實現電動車銷量609萬臺，同比增長21.07%；實現營收119.68億元人民幣（單位下同），同比增長20.7%，成爲全球行業內唯一一家營收超百億的企業。
此外，2019年公司淨利潤達到5.2億元，同比增長20.35%；受益於原材料成本下降，公司毛利率達到17.36%，創近三年新高。
隨着盈利能力提升，雅迪於2019年末銀行結餘及現金達到26.37億元，同比增長33.6%。
據智通財經APP瞭解，雅迪2019年業績之所以大幅突破，內在因素是公司在研發、生產、銷售等多個環節均實現里程碑式突破。
在研發端，2019年研發投入3.86億元，同比增長26.4%，自2015年以來，雅迪研發費年均複合增速高達30.28%。
資料顯示，雅迪是行業內唯一擁有兩個國家級企業實驗室 (CNAS實驗室)及五大技術研發中心的企業。截至2019年末，公司累計獲得763項核心專利，36項發明專利。
具體來看，雅迪在業內首創石墨烯電池技術，使電池具有壽命長、充電快、續航遠、耐高低溫等特點。此外，雅迪還自主研發出首款可媲美125cc側掛電機；全新智能中控技術；CAN通訊技術；自主研發GTR-5代電機；以及智能技術應用等。
在生產端，雅迪越南基地於2019年底正式投產，目前，公司在江蘇、天津、浙江、重慶、廣東、安徽以及越南擁有7大生產基地，年產能已超越1200萬臺。據悉，公司預計到2025年，年產能將達到2500萬臺。
值得注意的是，雅迪並非“閉門造車”。在生產環節，雅迪和包括日本松下、東芝、瑞典貝格、韓國LG、德國拜耳、巴斯夫、美國德州儀器在內的全球16大頂尖供應商合作；聯合世界頂尖工業設計機構，與KISKA（歐洲頂級越野摩托車KTM御用設計公司）、SWAROVSKI（全球頂級水晶製造商施華洛世奇）、AMV Design及Boxer Design and Manufacturing Ltd.(Boxer)等機構展開合作。
有前沿研發能力和頂尖外部企業加持，雅迪的產品得到業界廣泛認可。
2019年，雅迪推出63款新型號及改款型號的電動兩輪車後，3C認證產品數量達到260款。其中，G5通過3C和歐盟E-MARK等品質認證、獲美國IDEA國際設計優秀獎、中國設計紅星獎；G6獲德國紅點獎。
好產品是銷售增長的根本，好產品亦是公司拓展銷售渠道的底氣。
雅迪2019年財報顯示，公司銷售及分銷開支達到7.7億元，同比增長32.3%，雅迪表示，銷售及分銷開支增長主要是爲提供更好的售後服務。
據智通財經APP觀察，除了升級售後服務，雅迪的銷售渠道也實現規模化擴張及優化。
2019年，公司分銷商擴張至2155家（2018年1824家）；銷售點超過1.2萬個銷售點（2018年逾9000個）。同時，雅迪還藉助國際分銷網絡向80個國家出口產品。
爲完善線上銷售，雅迪在天貓、京東、拼多多及蘇寧等平臺銷售產品，2019年實現線上銷售17.3萬臺(2018年7719臺)。
品牌建設方面，雅迪聘請國際巨星範·迪塞爾爲品牌形象大使；2019年末，中國女排成爲雅迪冠軍產品體驗官，立體式廣告投入，爲品牌積蓄勢能，確保了企業的未來可持續盈利和發展能力。
逆勢突圍，發展後勁可期
進入到2020年，公共衛生事件是每一個企業繞不開的話題。雅迪曾在2019年財報中表示，由於公共衛生事件在全球範圍尚未受到徹底控制，預期集團全年經營業績或會受到若干程度的影響。
智通財經APP注意到，公共衛生事件對雅迪的影響，也許並不像財報中預期的那麼悲觀。
第一上海發表研報表示，2019年4月15日新國標全面實施後，提高了電動車准入門檻，促進電動車市場更加規範、有序。有生產資質的廠家從過去超過1000家迅速縮減至目前約180家，市場集中度進一步加強，這給大企業帶來搶佔市場份額的機會。
研報稱，2020年1-2月份，公共衛生事件對經銷商門店銷售有所影響，但是隨後居民對電動自行車踏板車這種單獨的出行工具有一定的需求，預計隨着復工潮及上學潮的到來，銷量會有比較好的增長預期。
從近期銷售表現來看，雅迪的銷售表現可用“領跑行業、逆勢突圍”來形容。2020年3月16日新行業首場線上發佈會創下4小時銷售137萬臺記錄；2020年4月市場更加火爆，單月銷量破百萬臺，提早2個月迎來銷售旺季，疫後電動車市場開始井噴。
從更長遠角度來看，雅迪未來仍具備強勁的發展潛力。
伊維經濟研究院統計數據顯示，截止到2018年年底，中國電動自行車保有量達到2.9億輛，並預計這一數據到2023年將突破3.5億輛。根據沙利文報告，2015年-2019年，中國電動兩輪車銷售量佔全球市場的八成以上，爲世界零售銷量第一。2019年，全球總體的銷量達到4600萬輛，中國市場銷量達到3660萬臺，佔比達79.5%。
從外部環境來看，電動兩輪車市場規模仍在有序擴大，新國標出臺、消費者消費能力提高和對品牌要求提升，將促使中國電動兩輪車製造企業更注重產品研發和技術革新，市場份額將進一步向更有競爭優勢的頭部企業集中。
從雅迪角度而言，作爲行業龍頭企業，公司產品品質、服務、渠道都在升級和擴張，在產品多樣性和高端化行業進程中把握了先機，市場份額逐步提升，雅迪有望繼續引領電動兩輪車行業發展。