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5月19日，百度（BIDU.US）發佈了截至3月31日的2020財年第一財季未經審計財報。報告顯示，百度第一財季總營收爲人民幣225億元(約合31.8億美元)，同比下降7%;第一財季淨利潤爲人民幣4100萬元(約合600萬美元)，相比之下去年同期的淨虧損爲人民幣3.27億元。
財報發佈後，百度董事長兼CEO李彥宏，CFO餘正鈞和高級副總裁沈抖等高管出席隨後召開的財報電話會議，解讀財報要點並回答分析師提問。
以下是分析是問答環節主要內容：
花旗銀行分析師Alicia Yap：公司計劃如何加大手機百度流量的變現?如何使變現方式更加多元化?另外，相比核心搜索業務，公司如何分配在人工智能，雲服務，DuerOS阿波羅平臺等業務方面的投資?會優先投資哪些業務?
沈抖：關於手機百度的變現，我們看到的走勢非常不錯，去年二季度到四季度，展示廣告的價格貢獻持續出現環比的增長，一季度的公共衛生事件是一個“黑天鵝”事件，打亂了既有走勢，但是目前已經開始恢復，展示廣告營收在逐步提高。原因一方面是手機百度業務的迅速增長，包括日活躍用戶數，搜索量和使用時間都有極大增長，令我們有更多機會通過搜索服務和信息流服務向用戶提供更好的體驗，公司的百家號，智能小程序和管理頁都是提供這些內容和服務體驗的渠道。反過來，用戶的使用爲我們提供更多改善產品的知識基礎，可以進一步增加展示廣告的營收。另外我們此前還提到了健康平臺，這也爲用戶提供了需要的服務，反過來也產生了許多數據。以上這些都可以幫助我們提高變現能力。
餘正鈞：手機百度爲用戶，廣告客戶和內容提供者提供了非常好的使用體驗，用戶方面，我們的數據越多，頁面使用體驗就會更好，進而提高展示廣告的價格。回過頭來看，公司在過去幾年高度依賴於瀏覽器搜索，通過人工智能技術，我們將部分瀏覽器搜索流量轉移至手機百度aPP，而手機百度業務的利潤率更高，這種轉移的實現有利於廣告價格和營收的提高。即使在一季度如此艱難的情況下，手機百度依然實現了營收的增長。
關於投資優先方向，我們從兩個角度觀察，一是整體的移動生態系統，公司最爲注重回報率，比如應用內營銷，我們非常關心爲新獲取用戶整個使用週期提供良好的投資回報。隨着過去一年移動生態系統的不斷壯大，我們審視了研發和營銷支出的比例，降低了營銷支出，隨後用戶數量出現了不斷的增長，這一策略證明是有用的，即使在一季度營收出現同比下降的情況下，盈利能力依然出現了改善。另外，公司人工智能業務的目標是提高毛利率，在整體貢獻利潤率提高之前，需要繼續提高營收和毛利率。
高盛分析師Piyush Mubayi：公司對於二季度的展望顯示較一季度有所恢復，四月份的哪個時間點，公司開始感覺到業務的恢復?另外，過去幾個月來各個復工的行業中，目前的復工情況如何?健康業務在一季度的巨幅反彈，如何幫助公司未來的營收變現?
餘正鈞：公司二季度的展望已經考慮了各個行業的復工情況和態勢，百度在消費興趣挖掘和消費支出引導方面做得非常不錯。過去幾個月裏，商家停業，線下消費的需求無法得到滿足，而隨着復工的持續，廣告客戶也重新開始參與百度的廣告競價，進行線上推廣，提高銷售額。我們預計五月情況會更好，六月會比五月好。
健康業務的流量增長非常快，公司移動健康服務不光可以提供自己的內容，比如百度健康百科，也可以爲百家號等第三方提供內容分發的平臺，提供的信息量非常大。另外我們還可以在其中加入短視頻，直播等內容，來幫助增加流量。關於業務變現，前提是這些診所和醫院都重新開放，而隨着公共衛生事件得到控制，這個前提已經逐步得到滿足，所以我們預計未來的變現情況還是持續向好的，二季度和下半年將出現不斷的改善。
美銀美林分析師Eddie Leung：關於百度移動生態系統，公司在可控因素方面做的非常不錯，比如流量，用戶體驗，內容，技術和變現等方面都有改善，外部因素方面，公司如何看待目前的市場競爭情況?我聽說有其他公司進入搜索業務的計劃，還有短視頻公司今年通過廣告業務變現的計劃，可否談一下這些情況對於公司生態系統的影響?公司如何應對?
沈抖：搜索已經實現了從瀏覽器搜索到應用內搜索的過渡，隨着手機百度用戶和流量的增長，貢獻了絕大部分的搜索量，我們對於流量獲取的依賴越來越小，而我們的競爭對手恰恰相反，依然非常依賴於流量獲取。我們能取得這一領先地位的原因是公司移動生態系統的三個支柱：用戶體驗，內容提供者和客戶的深度服務，另外大家可能不知道這個數據，那就是公司60%的日活躍用戶數每天都登錄手機百度，這是搜索平臺很難做到的一點，如此頻繁的使用可以幫助公司更好了解用戶。搜索業務不只關乎搜索，它的變現關乎整個移動生態系統，隨着手機百度流量的不斷增長和各個基礎業務的不斷拓展，我們對於未來充滿信心。
關於競爭對手，我們也注意到像短視頻和其他業務的流量也在不斷增長，對於公司的發展構成一定的挑戰，而百度努力在做的不只是通過手機百度和視頻應用擴大用戶基數，更關注產品和業務的變現能力，我們的管理頁已經觀察到客戶營銷活動的投資回報率出現了不斷的改善，公司發佈了一些新功能，已經開始貢獻營收，未來還會有更多。百度在搜索方面有獨特的優勢，不光是在搜索體驗方面，更是在整個生態系統支持方面。其他方面，公司的變現能力也在不斷提高。
餘正鈞：競爭方面公司具有規模優勢，在搜索業務上同公司競爭可能會得到一部分市場份額和營收，但是不太可能獲利，而長期來看，公司的投資價值在於市場份額和獲利能力。社交和娛樂應用很難模仿手機百度的業務模式，比如在手機百度上開一個小時的健康知識直播，這個在其他平臺上是不太可能，娛樂平臺的用戶可能更樂意花15秒鐘看一段搞笑視頻，誰喜歡聽健康專家講一個小時呢?每個app的用戶使用目的是不一樣的。關於你提到的短視頻，相較於內容呈現的模式，百度更加註重內容的話題性，比如健康話題，傳授知識和信息，這些話題如果需要通過短視頻呈現就用短視頻，如果需要以圖片，文本或者服務的形式呈現，我們就採取相應的形式，一切媒體模式都爲話題服務，當然在需要的時候，植入短視頻廣告的模式也是可以採用的。
巴克萊分析師Gregory Zhao：手機百度一季度的用戶增長非常不錯，公司在保持用戶留存率方面有什麼計劃?另外公司的智能設備出貨非常強勁，用戶數量也非常大，可否請管理層介紹一下該業務未來的變現潛力?在智能音箱連接更多家庭智能設備方面有何計劃?
沈抖：公共衛生事件客觀上促使更多用戶使用手機百度，因爲他們希望通過了解更多知識來做好個人防護，日活躍用戶數和使用時長都出現增長，用戶也有更多機會了解通過手機百度可以做什麼。還是舉健康服務的例子，用戶使用手機百度尋求健康相關問題的諮詢，我們觀察到的數量是比較穩定的，公司可以同時爲這些用戶提供之前他們並不瞭解的一些百度服務。
李彥宏：關於智能設備業務變現的問題，我認爲同移動生態系統的變現類似，包括來自硬件設備銷售的營收，還有購買服務和廣告投放的營收，甚至還有電子商務的營收。不同的是，因爲這些智能設備都是家用的，我們對於變現程度的控制更容易，但是由於目前該業務還處於發展的初期，目前關注的主要還是用戶體驗，比如我之前提到的百度智能屏，每個用戶的每天觀看時間平均已經超過3小時，這個比手機百度的平均使用時間要長很多，因此我們對於公司智能設備的商業變現潛力非常樂觀，公司將繼續探索家居人工智能的應用形式和設備研發，如果有進展會及時公佈。
瑞穗證券分析師James Lee：隨着營收增長的恢復，可否請管理層介紹一下二季度的支出情況?是否有機會出現運營利潤率的改善?
餘正鈞：一季度，公司核心搜索業務按非美國通用會計準則計算，銷售成本和運營支出爲119億人民幣。公司二季度調整了工資水平，而且隨着公共衛生事件得到控制，公司將增加招聘，我們估計二季度支出環比將增長10%或者超過10%，具體情況還與幾個目前還不是很確定的因素有關，大體的範圍是這個。
關於公司長期運營利潤率的問題，主要和兩個因素有關。一是移動生態事業羣，由於應用內搜索的快速增長，而且該業務的利潤率更高，預計營收會不斷提高，並出現更爲良性的增長。二是人工智能業務專注於在提高營收的同時增加利潤率，隨着時間推移，我們希望人工智能業務的支出和虧損逐步降低。幾年之後，或許這兩個業務之中某一個可能出現盈利，這是我們的目標。
天灝資本分析師Tian Hou：如果有用內搜索是趨勢，那麼公司如何吸引用戶更多使用手機百度而非其他應用?另外，我們看到目前有很多直播電商，對於顧客直接從工廠購買產品是非常不錯的選擇，這些線上活動會否衝擊公司的電商廣告營收?
沈抖：搜索是爲了滿足用戶的某些需求，連同公司的百家號和管理頁，我們可以爲用戶提供更好的用戶體驗，不光完成用戶和知識信息的連接，還爲用戶推薦需要的服務，這對於提高用戶體驗是非常重要的，所以每用戶每天的搜索次數一直在增長，這是提高用戶(手機百度)應用內搜索用戶留存非常重要的方面。通過手機百度搜索與瀏覽器搜索和其他應用內搜索的比較，相信用戶能夠判斷哪個更好。另外，百度的品牌效應也是非常重要的，公司在業內的知名度，有助於用戶形成在手機百度內完成搜索的習慣。
李彥宏：直播電商的增長非常快，未來有可能成爲電商的一個重要模式，也可能成爲一種可以與文字和圖片媲美的重要媒體形式。百度也在通過在搜索，信息流和移動生態系統中加入直播內容來擁抱這種變化，電商廣告客戶的投放需求可以通過各種媒體滿足，他們可以自行選擇，或者通過整合百度的服務來滿足他們的推廣需求，所以公司預計不會受到直播電商趨勢的衝擊，而是從中受益。
中金分析師Natalie Wu：關於健康服務業務，公司過去兩年同比增長基數高的問題到今年二季度應該不復存在，所以二季度該業務的增長應該非常不錯的同比表現，可以這樣理解嗎?目前健康廣告客戶對於公司營收的貢獻佔比是怎樣的?我記得去年二季度的佔比應該在七分之一左右。另外，核心搜索業務的跨國公司廣告投放是否受到影響?
餘正鈞：營收佔比跟流量和線下活動的恢復還是有直接關係，所以需要觀察醫院診所的恢復情況，因此一季度健康業務在覈心業務廣告營收中的佔比下降到10%以下。另外，我們沒有專門計算跨國公司投放廣告的情況，沒有從大客戶中特別分出來跨國公司的部分，沒有同國內500強企業進行區分，看廣告營收佔比主要還是分大客戶和中小企業。