此次新冠肺炎疫情的波及範圍和嚴重程度大大超乎了全球人們的想象。
當前，全球範圍内的疫情還未迎來拐點，蔓延仍在持續，確診人數和死亡人數不降反升。根據疫情實時數據，於5月16日，海外新增確診病例高達10.37萬人，這也刷新了海外4月底以來單日新增人數總量的新高。
疫情得不到有效控制，經濟就難以恢復，目前國外疫情嚴峻程度也意味著全球的經濟發展已經踩下了急刹車，今年經濟增速將步入衰退。據聯合國經濟與社會事務部5月13日發表的報告書顯示，受疫情影響，今年全球經濟增長率將為-3.2%，其中發達國家和發展中國家的經濟增長率分别為-5.0%和-0.7%。
出口受衝擊，政策頻頻促内需
我國經濟依賴出口，尤其是對以歐美為主的發達國家的出口。根據國新辦數據，今年1-4月份，我國貨物進出口總額90713億元，同比下降4.9%。其中，出口47435億元，下降6.4%。國家統計局新聞發言人劉愛華提醒，在全球經濟收縮的大背景下，中國的出口很難獨善其身，要對風險挑戰有充分的估計。
在出口端面臨承壓狀態下，對於我國經濟增速合理區間的維持，内需的重要性因此不斷提升。中共中央政治局5月15日召開會議討論政府工作報告指出，當前全球疫情和世界經濟形勢仍然嚴峻復雜，我國發展面臨的挑戰前所未有。要加大宏觀政策實施力度，著力穩企業保就業。要實施擴大内需戰略，推動經濟發展方式加快轉變。
上圖可見，隨著3月份我國疫情逐步得到控制，我國政府加大了促進國内消費的政策支持力度。多項政策相繼頒佈，表明政府對發揮我國超大市場規模和内需潛力抱有信心。
而近些年來，我國需求結構不斷優化，内需驅動特徵更為顯著；消費升級步伐加快，消費需求規模持續擴大。2019年，我國人均GDP達10276美元，社會消費品零售總額突破41萬億元。我國擁有世界上規模最大的中等收入群體，龐大的中等收入群體構成了我國中高端商品和服務的主要消費主體。因此，與2008年的經濟危機一樣，當前我國仍具備擴大内需以促進經濟增長的動力。
新舊基建投資刺激發展，内需消費起穩定器作用
經濟疲弱的大環境下，投資端成為盤活經濟、促進經濟穩發展的重要推手。當前，我國的舊基建起到經濟託底的作用，以5G產業、工業互聯網產業等為主的新基建將帶動產業上下遊發展，從而刺激經濟回暖。
此外，我國政府對新基建和舊基建的政策持有支持的態度，貨幣、財政政策對於基建領域的支持力度較多，政策效力的確定性較高。尤其是進4月份來，我國地方政府加大了對基建的支持。數據顯示，今年1-4月，全國發行地方政府債券1.9萬億元，發債規模同比增長16.16%。從前4月專項債投向佔比來看，主要項目依次為交通運輸(鐵路、軌交、收費公路)、醫院學校建設、傳統產業園區、生態環保、新基建等方面。
5月，地方政府又將迎來一波發債高峰。5月初召開的國常會明確表示，在年初已發行地方政府專項債1.29萬億元的基礎上，再提前下達1萬億元專項債新增限額，力爭5月底發行完畢。
投資刺激發展，内需穩定發展。由於人口基礎大，以及國人又儲蓄的習慣，所以我國消費的内生性十分強大。在後疫情時期，消費更多的是修復回歸的路徑，體現的是穩定器作用。2008年以來，我國的需求結構不斷優化，内需佔比不斷提升。
隨著大數據、人工智能、工業物聯網的快速發展與應用，數字經濟、共享經濟等新生產模式不斷湧現，不僅釋放了過去無法實現的潛在需求，還催生了很多新的需求，在穩定經濟的前提下，還構成了經濟發展的新動能。所以，内需對經濟增長的支撐作用也更加凸顯，投資、消費和出口拉動經濟增長的協同性明顯增強。
一季度必須型消費企業財報亮眼
短期來看，受到海外疫情擴散的影響，全球的消費需求萎縮。在國内，政府提出擴大内需保增長的政策指引，但在旅遊等各項娛樂性活動暫行無法全面開展的情況下，大消費板塊内部分化，而吃喝等必須消費成為首選。
同時，政府不斷出台政策支持消費回補，上月以來逐步出現補償性消費高潮，整個大消費板塊走出低迷。
進入4月以來，受市場回暖影響，港股必須性消費指數漲幅淩厲。4月1日-5月15日，該指數累計漲幅超過20%，優於同期恒生指數0.82%的漲幅。其中，維達國際(03331-HK)累計漲23.94%，頤海國際(01579-HK)累計漲16.95%。
在最新披露的一季度財報看，港股必須性消費企業業績表現亮眼，盈利改善確定性明顯較大部分行業高。
相較其他行業，必須消費品一方面有需求剛性，受疫情影響較小；另一方面，可通過提價有效對抗通脹，因此業績增長確定性強。尤其是消費龍頭，擁有高ROE和穩定的成長性，受益於支持擴大内需的政策。
在 《關於促進消費擴容提質加快形成強大國内市場的實施意見》中，在供給端，政策將大力發展「互聯網+社會服務」消費模式。這對於在互聯網端有深度佈局的消費龍頭企業來說十分利好，比如高鑫零售(06808-HK)、蒙牛(02319-HK)。
外部疫情籠罩之下，我國消費行業的持續發展動力足。一方面，居民普遍消費水平仍然不高，尤其在城鎮化的過程中有著巨大的消費升級需求；另一方面，隨著近幾年房地產需求逐漸飽和，從房地產中逐漸釋放的居民財富也將有利於驅動消費。