萬洲國際(00288-HK)是全球最大的豬肉食品跨國公司，總部在香港。萬洲國際擁有中國「雙匯」、美國「Smithfield」等眾多備受市場青睐的產品和品牌，雙匯牌冷鮮肉、雙匯王中王在中國名氣不小，Smithfield品牌則享譽歐美市場。
萬洲國際持有73.41%股權的附屬公司雙匯發展(000895-CN)有中國最大的肉類加工基地，總部在河南省漯河市。擁有規模和資金優勢，雙匯發展不斷在飼料、養殖、屠宰、肉製品加工、新材料包裝、冷鏈物流、商業外貿等方往產業鏈探索。
在2019年年報中，雙匯發展稱要適當發展飼料業和養殖業等產業，完善產業鏈，提高產業化經營水平。近日，雙匯發展開始募集巨資去實現這個目標了。
擬募資70億，超40億拓展上遊豬雞養殖
5月17日，雙匯發展披露非公開發行股票預案，擬向不超過35名認購人非公開發行不超過3.319億股新A股，募集資金總額不超過70億元(人民幣，下同)，用於肉雞產業化產能建設、生豬養殖產能建設等項目。
值得注意的是，雙匯發展此次計劃定增的70億元有過半投向上遊的養殖業。其中肉雞產業化產能建設項目計劃使用募集資金33.3億元，生豬養殖產能建設項目計劃使用募集資金9.9億元，6.3億元用於技術改造項目，並有13億元用於補充流動資金。
此外，在上述70億元的募資額中，雙匯發展還計劃投入高達7.5億元用於在河南省漯河市建設新的中國雙匯總部項目，試圖打造成集經營管理中心、技術研發中心、信息中心、展示中 心「四位一體」的5A級總部辦公基地。
公告顯示，雙匯發展的肉雞產業化產能建設項目集飼料生產、種雞養殖、雛雞孵化、商品雞養殖和屠宰加工為一體，總投資為45.16億元，擬使用募集資金投入為33.3億元。雙匯發展還加入了擴大生豬養殖的產能、升級屠宰技術設備等項目，生豬養殖產能建設項目總投資12.57億元，擬使用募集資金投入9.9億元，項目建成達產後，形成的產能為曾祖代種豬存欄1000頭，祖代種豬存欄2000頭，父母代種豬存欄20000頭，年種豬、生豬出欄合計約50萬頭。
加深護城河計劃明顯
肉業產業鏈包括上遊畜禽養殖、中下遊屠宰加工以及肉製品深加工等環節。從業務結構看，雙匯發展的主營業務集中在行業中遊，屠宰業以及上肉製品業的營收規模比重超過了90%。
由此可見，對於擁有全國最大的肉類加工基地的雙匯發展來說，一直都依賴上遊的養殖企業供應肉類並不切實際。
在經歷非洲豬瘟之後，我國養殖業和屠宰業正在發生歷史性變化，豬肉和雞肉產業加速整合，市場集中度不斷提升，進入高質量發展的新時期。
而隨著非洲豬瘟造成全國大大小小的屠宰場不斷關停，另外疊加疫情影響，屠宰行業面臨更多來自上遊的壓力。在這種背景下，拓展豬雞上遊產業有利於延伸雙匯發展的產業鏈影響力，以減少原料外部採購依賴，增加對主業原材料的供應，從而提升成本控製能力、採購議價能力和產品質量控製能力。可以看出，雙匯發展在發展的歷程中不斷揚長補短，實現屠宰與肉製品的雙軌驅動，養殖則協助主業快速發展。
雙匯發展此次巨資佈局豬雞養殖，雖然養殖業的盈利能力低於其原有主業，但將會加深其護城河，保證其產品質量的同時，規模化效益將可更好的降低成本，增添利潤，從而為公司市場擴張做準備。
對比同行雨潤食品(01068-HK)，雨潤食品的上遊產業佈局起步並不比雙匯發展差。上市以來，雨潤食品加碼上遊產業佈局，產業鏈覆蓋種植、飼料、育種、養殖、屠宰、精深加工、生鮮連鎖、熟食專賣、冷鏈運輸和電子商務，產業遍及豬、牛、羊、雞、鴨、鵝、兔等。不過，雨潤食品由於盲目擴張，大玩地產模式，後期的人才和資金都跟不上擴張速度，導致深陷巨額債務危機，業績因此五連虧。
從市場方面看，我國肉類市場潛力還是很大。當前消費者對食品安全、健康以及口感有更高的要求，品質更好的冷鮮肉替代熱鮮肉是未來必然趨勢。對比發達國家高達90%的冷鮮肉佔比，可見我國的市場空間之大。
同時，受益於消費升級，預製調理產品和標準化餐飲食材需求量也在不斷加大。雙匯發展此次在疫情下率先佈局冷鮮肉和餐飲產業鏈，豐富產品品類，在消費升級態勢前景充滿想象力。