得力於國內銷售額增加，敏華（SEHK:1999）截至今年3月底止2019/2020財年多賺2成。公司從出口轉為內銷，成功捱過貿易緊張的衝擊，儘管中美貿糾紛可能死灰重燃，但敏華早已作針對部署，加上當前全球經濟開始出現疫後復甦，公司前景絕對有苗頭。
敏華5月15日公佈，2019/2020財年純利16.38億元，按年多賺約20%，收益按年升7.87%至121.44億元，當中內自中國（包括香港及澳門）市場約69.5億元，佔比高達57.3%，為首度佔比超過一半；北美市場期內收入按年減少約15.4%至35.1億元。
敏華業務成功轉型內銷，還有3個理由支持其業務繼續走強。
1.中國業務低潮料已過 敏華業績帶出2個重要訊息：第一，去年中美貿易衝突拳來腳往，公司以出口為主，本應受嚴重打擊，但公司自2017/2018財年，將中國市場發展為其最大單一市場，去年銷售額更進一步增加12%，成功彌補北美分部失去的生意額，達到出口轉內銷，順利捱過貿易衝突負面影響。
第二，今年1月至3月為內地新冠肺炎疫情爆發最高峰期，2019/2020財年業績已涵蓋當中，而第二季開始內地疫情緩和，經濟隨之也步入復甦，也就是佔敏華收入最大的內地業務可能已離開谷底。
儘管公司成功開發內地市場，但畢竟出口佔比仍高逾4成，當中中美貿易糾紛有機會重燃，投資者自然又會重新審視出口股的前景。敏華在業績報告指，從中國轉移部分產能至越南工廠，逐漸最小化貿易緊張帶來的不確定性影響，並打造海外工廠供貨的核心競爭力。加上公司指出，只要疫情結束並且全球經濟復甦，有信心北美的功能沙發市場將逐步回暖，而公司在區內可保持競爭力 。
2.人民幣走弱 人民幣近期走弱，在美元兌人民幣岸價於5月15日曾低見7.1027，為1個半月新低，除了因為憂慮疫情出現二次爆發外，中美關係再度緊張也是關鍵。不過，與去年情況不同的是，敏華已將生產線搬離，即使美國再對華加徵關稅，公司所受的影響也較少，卻能享受人民幣匯價低的優勢。再者，市場對美國聯儲局負利率憧憬驟然而生，也支持著美元強勢，美匯指數保持在100水平，利好敏華的出口業務。
3.派息比率回升 敏華2019/2020財年派末期息每股12仙，全年派息19仙，按年增加58%，派息比率約44%。雖然與2016/2017財年及2017/2018財年的61.3%及62.2%仍有距離，但較2018/2019財年的33.7%已有所改善，相信隨著公司逐步克服貿易緊張及疫情的影響，未來派息比率可望恢復昔日的較高水平。
編輯:Yan
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Carlos Hie沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
