中美貿易緊張，半導體產業作為高端科技供應鏈的基石，自然成為重要戰場。市傳台積電在美方邀請下赴美國設廠，中芯國際（SEHK：981）則計劃回歸A股市場集資擴產，並剛獲注資，到底哪隻更應買入呢？以下由三大角度拆解：
1.比較2015至2019年業績複式增長表現
| 收入 | 盈利 | |
| 中芯國際 | 8.7% | – 1.8% |
| 台積電 | 6.1% | 4.0% |
論2015至2019年期間的營業額增長，中芯表現略較台積電優勝，主因相信是中國推動高新科技產業發展，中資手機及電子消費品品牌崛起，國內半導體需求有所增長。中美關係緊張更令中資科技巨企傾向與中國代工廠合作，推動中芯訂單需求。
然而，台積電過去的盈利增長表現較穩定，這可歸因於台積電的技術水平更高，雖然訂單營業額增長相對緩慢，但市場對領先技術的需求龐大，為台積電帶來規模經濟及更高定價能力。
勝出者：台積電
2.盈利能力比較
| 毛利率（過去1年） | 毛利率（過去5年） | 經營溢利率（過去1年） | 經營溢利率（過去5年） | |
| 中芯國際 | 22.50% | 25.28% | -0.38% | 4.83% |
| 台積電 | 46.05% | 48.74% | 34.89% | 37.96% |
台積電的毛利率是中芯的2倍，反映訂單定價能力高，主要原因相信是製程技術的水平差距。中芯的技術大概落後於市場5至6年，雖然落後技術仍有龐大需求，但充足的市場供應會限制中芯的議價能力。
由於台積電從訂單賺取的邊際貢獻較高，營運開支可以被攤薄。更重要的是，市場為加快升級產品而對先進製程技術需求相當急切，技術領先優勢令台積電可搶奪龐大的市場份額，享受更顯著的規模經濟效益，經營溢利率因而較優勝。
勝出者：台積電
3.投資回報比較
| 股本回報率（過去1年） | 股本回報率（過去5年） | |
| 中芯國際 | 4.46% | 5.38% |
| 台積電 | 21.62% | 24.43% |
股東投資上市公司所賺取的最終回報可由股本回報率來量度。雖然中芯推動訂單增長的表現略勝台積電，但訂單定價能力低，市場需求傾向更先進的製程技術，低利潤率導致中芯無法從訂單增長中賺取豐厚回報，最終回報率顯著遜色於台積電。
最近中芯計劃回歸A股，集資擴充產能。除非中芯在製程技術上取得相當顯著的進展，否則其低業務回報未必會顯著改善。
勝出者：台積電
結語 綜合以上三點，若要在兩者之間選其一，台積電的投資價值會更吸引。
編輯：Yan
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