居家工作Work From Home（WFH）在歐美已盛行多年，一場大疫症令香港亦急上馬推WFH，部份企業掌握了新工作模式，發現效果良好，兼可節省成本，漸成新常態。不是每個行業均可轉型至在家工作模式，涉及電腦系統配合及工種問題。但經此一「疫」，本地不少企業已著手探究WFH長遠可行性。
有美國大型科技企業調訪問了2.5萬名員工，過半希望疫情過後可在家工作，有75%受訪者希望有機制可讓他們在家工作。如果有關需求在港出現，約兩成本地就業人口（即70多萬人）變成WFH，對本地經濟活動帶來什麼影響？首當其衝是寫字樓需求面積下降，出租率跟跌，相連商場人流及商場租金收入亦波及，運輸業及飲食業亦受打擊。不要忘了全球經濟不景氣將持續，是否WFH助力？
1.九倉置業(SEHK:1997) 長實（SEHK:1113）、九倉置業（SEHK:1997）及領展（SEHK:823）先後發盈警，主因物業價值重估下調。即使撇除物業重估對損益表影響因素，收租業務基本盈利已無大增。
九置料中期轉盈為虧，旗艦資產「海港城」及「時代廣場」，去年投資物業收入有142.8億元，其中「海港城」寫字樓租金收入有27.48億元，「時代廣場」寫字樓租金收入有7.4億元，而中環寫字樓組合收入有4.95億元，粗略料整體寫字樓收入約整體28%。去年只有「海港城」及中環寫字樓租收有增長，「海港城」及「時代廣場」商場部分收入及盈利均跌。
如果長線WFH成為趨勢，以往寫字樓利好因素不足以彌補商場業務轉弱，寫字樓租務製造緩衝能力或減弱。如果寫字樓租客減少，亦拖累鄰近商場人流相互效益。九置去年每股資產值為71.2元，以股價31.7元計算，折讓55.4%，估值變便宜。
2.陽光房地產基金（SEHK:435） 陽光房地產去年底止中期業績淨物業收入為3.46億元，寫字樓淨收入有1.72億元，佔比差不多50%。3月底止第三季營運數據，寫字樓業務表現仍較零售商場好，前者租用率持平於95.6%，而零售租用率按季下跌，寫字樓租金仍有升，但零售租金則跌。雖然集團的寫字樓資產多屬乙級，如果本港經濟持續轉壞，企業會降級租用更多乙級商廈，對公司有利。而集團零售資產位於上水及將軍澳接近民生消費，兩方面資產有抗跌力。不過疫情未完全消退，經濟疲弱，再加上若WFH成為趨勢，大大削弱寫字樓收租的防守力，因佔其收入一半。
該基金由52周高位6.35元，跌至3月低谷3.19元，反彈兩成至3.81元橫行，每股資產淨值為9.682元，折讓60%，現價是否吸引？對長線投資而言，公司不明朗因素仍多。
3.太古地產(SEHK:1972) 與陽光基金相似，太古地產的寫字樓收租業務佔比過半，去年辦公樓租收有66億元，佔租金收入總額122.7億元，比重高達54%。太地旗下落成及未落成投資物業總樓面面積有2680萬方呎，其中寫字樓佔51%。如果WFH成為不可抗拒潮流，令寫字樓面積需求降，對太地影響頗大。
集團首季營運數據，寫字樓資產如太古廣場、太古坊以至港島東中心租金加幅7%至12%，表現不錯，反應商廈的收租韌力及太古的甲級商廈有吸引力。
不過，有關情況未完面反映疫情及本地經濟轉弱，未來加租幅度未知可否維持。反觀旗下中港商場的零售額已大跌20%至48%，零售業務防線己失守，如果經濟淡風及商業模式轉向WFH，太地的寫字樓將感受震盪。
太地去年每股資產淨值為49元，若以現價20.65元計算折讓58%，折讓幅度與上述股份相若。
何時才重新買入三股視乎以下4項因素：
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