標普全球(S&P Global) (NYSE:SPGI)是絕少年初至今仍能錄得升幅的金融股，目前股價升約7.6%。相比起來，S&P SPDR Financial ETF年初至今跌約26.2%。
標普全球業務雖然集中於金融系統，但公司不涉及借貸業務，沒有信貸風險。公司出售數據和分析資料，又擁有穩固的業務模式。我們便來分析一下此股，看看在目前經濟不景下是否值得買入此股。
第一季業績強勁 公司本周初公佈第一季業績，每股盈利按年增長59%至2.62美元，收入增長14%至18億美元。公司在2019年第一季有一筆非現金支付的養老金費用1.13億美元，這便說明為何收入和盈利的增長率相差這麼大。這些數字雖然令人驚喜，但公司明確對今年餘下時間的業績發出盈警。行政總裁Douglas L.Peterson對業績和前景有以下一番評論：
儘管我們的第一季業績強勁，但預計這年餘下時間，由於各地為對付COVID-19疫情實施封鎖措施和社交隔離政策，經濟受到的影響將會越來越大。此外，經濟停擺可能會打擊固定收益債券的發行、股票市場和石油市場。總體來說，各種事件都可能影響新銷售及訂閱續訂，對我們的業績不利，未必能實現最初預測2020年的每股盈利目標。
由於固定收益債券發行量增加，標普全球的評級業務在第一季成為增長引擎，評級業務的收入增長19%至8.25億美元。股票和股票衍生產品市場需求強勁，帶動交易量和手續費雙雙上升，刺激指數收入增長19%至2.59億美元。Market Intelligence業務則上升8%至5.19億美元，而Platts業務上升4%至2.15億美元。公司業務在第一季全面報捷。
但未來又會如何呢？
展望未來，業務將受COVID-19疫情打擊 私人住房按揭證券(residential mortgage-backed securities)市場陷入癱瘓，評級業務當然會受衝擊，標普全球的評級收入難免下跌。許多公司都降低信貸額度，增加流動性，新債券發行量相信會減少，尤其是結構性產品。
股票和大宗商品的熊市亦可能衝擊其他業務。目前最基本的劇本，就是經濟預計在第三季開始呈U型復甦。標普全球正增加中國及環境、社會和管治(ESG)領域的新產品，新計劃帶來的增長，有助抵消經濟衰退的不利影響。
標普全球受影響程度小於其他金融板塊 儘管業務未來可能轉弱，但標普全球的優勢較銀行業好，後者的信貸業務將會惡化。房地產投資信託(REIT)板塊的受災程度亦較標普全球大，因為租戶將暫停交租，租期屆滿的店舖亦找不到租戶。按揭和消費金融將受不良資產困擾，同時又無力出售結構性產品，雙重打擊。就連保險業至少亦一定程度很視乎經濟狀況。
根據本周初最新業績電話會議，按標普全球全年每股盈利指引9.95美元至10.15美元的中值計算，現價預測市盈率為29倍，公司亦有派息，但算不上是真正的收息股。標普全球的賣點在於知識產權，這並不容易複製。未來幾個月對於金融業不會有什麼好景，但如果您想投資這個行業，標普全球可能是最安全之選。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
