內地樓市在首季幾乎陷入停頓，惟隨著新冠肺炎疫情緩和，多家內房經已恢復新盤推銷活動及施工。甚至為刺激銷售推出各種促銷優惠，令積壓的購買力逐步釋放出來，多隻內房股在4月錄得不錯銷售表現，包括華潤置地(SEHK:1109)、中國金茂(SEHK:817)及中國奧園 (SEHK:3883)等。
展望後市，內房仍有兩大因素支撐樓市趨向穩定發展。其一是疫情爆發前，部分地方政府開始放鬆樓市政策，例如深圳變動豪宅税標準、廣東佛山改革人才購房政策，及河北張家港取消限售，相關成效可能會在今年餘下時間漸漸浮現。
其二是內地利率整體向下，不論是發展商的開發成本，或是業主的供樓成本都會減少，有利銷情。
珠三角樓市看高一線 芸芸內房股中，筆者偏好重倉於珠三角的內房股，皆因當地的人均收入較其他省份高、人口流動頻繁、城市規劃發展成熟，住屋需求強勁。當中，龍光地產(SEHK:3380)及碧桂園(SEHK:2007)皆是佼佼者，兩者間應如何選擇？
龍光及碧桂園的土地儲備雖然重倉於廣東省或大灣區，但目標市場卻明顯不同，截至去年底，前者土儲合共有3,667萬平方米建築面積，其中61%位於大灣區內，包括14個深圳地鐵物業項目，其餘多位於大西南區域，去年每平方米平均售價達13,300元(人民幣‧下同)。
碧桂園有25,856萬平方米建築面積，其中21%位於廣東省內，其餘土儲則佈局全國其他省市，去年每平方米平均售價達8,407元。顯然，龍光聚焦優質地段，以質取勝，而碧桂園則主力大眾市場，以量取勝。
龍光銷售增長勝一籌 龍光及碧桂園的4月份合約銷售額分別為98.3億元及490億元，分別按年增長42%及3.76%。至於去年全年計，龍光的合約銷售額按年升33.7%，毛利率為31.5%；碧桂園的合約銷售額按年增長10%，毛利率為26.1%。
另外，兩者的負債權益比率於約210%至250%附近，派息比率亦相近。龍光提到，今年將會推售新一期在深圳的龍光•玖悅台及在惠州的龍光城，預期因土地成本較低，未來將為集團帶來可觀的收入。
結語 碧桂園雖然土地儲備強勁，但業績增長看似後勁不繼，漸漸放緩，龍光則土儲較少，但地皮優質，毛利率較高，而且增長潛力較強勁。筆者預期內地中產升級的過程中，對居住要求越來越高，優質住宅的需求會越來越強勁，豪宅地產商的加價幅度亦可能會越來越大，故龍光前景可看高一線。
編輯: Yan
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