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中國旺旺時隔4年扭虧為盈,機構調高目標價

發布 2019-6-22 上午01:42
中國旺旺時隔4年扭虧為盈,機構調高目標價

中國旺旺控股有限公司,下稱「旺旺」(00151-HK)發佈公告,集團獨立非執行董事及審核風險管理委員會、薪酬委員會及提名委員會的會員,李光舟於2019年6月19日因病故逝世。

於李光舟逝世後,公司將根據上市規則第3.11條儘其最大努力物色適合人選,儘快於李光舟逝世日期起的三個月内填補空缺。

市場人士分析認為,此事件對公司影響不大。

同日,瑞信發表研究報告顯示,中國旺旺2020至2021年度盈利預測調高3至4%,達到36.62億元人民幣及38.6億元人民幣,併將其目標價由6.2港元微升至6.4港元,維持評級「中性」。

從瑞信發表的研究報告了解,此次瑞信將中國旺旺目標價微升而上半年則各增長3.2%及7.1%與中國旺旺的業績情況有直接的關係。

2018財年業績超預期

旺旺發佈2018財年(2018年4月1日至2019年3月31日)業績報告顯示,報告期内,中國旺旺業績實現止損,營收達到反超。公司實現收益207.12億元(人民幣,下同),同比增長2.8%;本公司權益持有人應佔利潤34.77億元,同比增幅在11.6%左右。成為中國旺旺自2014年以來,淨利潤首次實現雙位數增長態勢。

2008年,旺旺在香港主板上市,股價一路高歌,2014年,旺旺市值由最低時的200多億港元漲到逾1440億,依然保持上市零食企業市值的最高紀錄,即使是台灣巨頭康師傅市值最高時也不過1400億港元。

旺旺成功的關鍵莫過於三點:通渠道、撒廣告、推新品。但到了2014年,這種玩法失效了。

隨著公司的產品結構升級、調價、成本壓力等問題出現,阻礙了旺旺的前進之路。

2014年旺旺初顯頹勢,據中金在調研報告中提及,旺旺的營收、淨利從2014年起連續3年下滑,營收減少16.53%。截止2018年10月20日收盤,旺旺市值僅712億港元,相較最高峰的1440億港元,市值縮水近一半。

從產品品類上看,旺旺產品主要分為米果類(比如雪餅、仙貝、米餅、小小酥、大禮包等)、乳品及飲料(旺仔牛奶、邦德咖啡等)、休閑食品類(旺仔小饅頭、QQ糖、牛奶糖、碎冰冰、果凍等)及其他(酒類及其他食品)。

2017年,旺旺的米果及休閑類食品合計佔比總收益52.5%,乳品及飲料佔比47.2%。從財報情況來看,三大主營業務降幅較大的就是乳品毛利率,下滑佔比5.2%。

連年下滑的業績背後,是旺旺近年來逐漸消退的品牌影響力。雖說經歷了產品調整等多種嘗試,效果併不明顯。

此外,隨著休閑食品行業入局者不斷增加,品牌零售商發展迅猛,新快消零食界的格局也逐漸定型:形成三只松鼠、百草味、良品鋪子三強格局,旺旺在多重衝擊下的,無論是經營還是發展,都顯得愈發艱難。

據前瞻產業研究數據顯示,當前中國休閑零食行業規模達5000億元,2017年休閑食品行業企業數量達2771家,同比增長4.42%。旺旺面臨的同行業壓力較大。

旺旺自救

面對不斷下滑的營收以及逐漸縮水的市值,中國旺旺開始採取措施自救。2015年,旺旺針對目標消費群體及產品訴求重點,開啓了多品牌策略,想要解決客戶越來越個性化的問題,變得年輕化。

隨後,旺旺推出一係列新品牌,如「黑皮」「哎喲」「那多利」「辣人」等新品類,包含果凍、梅酒、方便面等新產品。

2016年下半年,又陸續推出乳飲類新品,為消費者提供多元化選擇。但是眾多新品牌、新產品的推出,併沒有扭轉中國旺旺營收下滑的趨勢。

2017年對於旺旺來說意義非凡。為了早日擺脫業績頹勢,旺旺在這一年加大自救力度。先是修改了財政年結日,將春節旺季納入到新財年當中,後又在營銷和銷售方面下功夫。

修改了財政年結日,使得上一財年營收錄得6.6%的增長,但淨利方面依舊沒能得到扭轉,同比下滑6.6%,對於下滑原因,旺旺歸結為包裝及部分原材料上漲導致。

除了修改財政年節日,旺旺開始在營銷和渠道方面下功夫。

在營銷上,旺旺與神奇馬戲團電影IP合作,借助上映實現推廣宣傳。作為贊助商與故宮一起舉行工藝活動,推出《旺仔全知道》等。

在渠道方面,旺旺採取線上線下相結合的營銷模式,滿足資源新零售相結合,根據當前市場環境優化產品。

同時旺旺借助電商加快佈局。對母嬰、冷鏈、自動售貨機、旺仔主題門店等新興消費渠道實施佈局,海外市場也為旺旺的業績增長貢獻了一定力量。

這樣的努力終究迎來了業績上的上升。2018年財報顯示,旺旺米果類收益增長3.9%至58.13億元,其中大禮包增長6.9%,仙貝、雪餅品類創造了上市以來的收入新高。乳品及飲料類收益增長1.6%至97.3億元,其中佔比90%以上的旺仔牛奶微增1.7%,但與巅峰時期的百億營收相比,仍有一定的差距。休閑食品類收益增長3.5%至51.01億元,糖果類產品增長7.0%,憑借新品「凍癡」的良好表現,冰品增長8.1%。

2018年財報顯示,旺旺在營收方面首次被競品達利食品以208.6億元反超,淨利潤34.77億元也稍遜於達利食品的37.17億元。不過值得欣慰的是,旺旺整體毛利率上升2.7個百分點,達到45.4%,比達利食品38.6%的毛利率高出很多。

雖說旺旺新業績較之前有了很大的進步,但旺旺的總負債已經達到144億元,想要有所改變,還需要很努力。

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