《中國新債預測》國開行五期債定位料近二級，現券深調後需求尚待恢復

* 招標品種：第30、25、27、28、29增發債
* 期限及金額上限：均為40億元
* 招標時間: 12月9日--1/3/5年 9:30-10:30；7/10年 9:30-11:10
* 受訪人數: 7位(券商、銀行)
* 預測區間: 3.90%-4.00%；4.12%-4.25%；4.21%-4.33%；4.27%-4.40%；4.32%-4.44%
* 預測均值: 3.96%；4.20%；4.28%；4.36%；4.39%

路透上海12月8日 - 中國國家開發銀行 周二將招標增發1-10年五期債。路透調查顯示，近期在股債蹺蹺板壓制下債市深幅調整，盡管收益率上行幅度已相當可觀，但尚未見需求有明顯恢復跡象，預計明日新債中標收益率接近二級市場水平。

交易員並指出，短期內債市除繼續受股市牽動之外，政策面的動向亦值得關注，特別是在短期資金面有進一步收斂勢頭之時，明日的公開市場是否會重啟逆回購，對國開新債定位也會有較大影響。

"（二級市場國開）10年的非常誇張，有些流動性不好的已經在4.40%以上了，"上海一銀行交易員稱。

他認為，盡管與今日二級市場的弱勢相比，下午農發行三期債招標情況不算太差，但由於此為今年農發行最後一批新債，從承銷商沖量以及機構配置的角度看，對需求有一定的支撐；不過在目前謹慎的市場心態中，明日新債即便需求有所恢復，定位也難明顯偏低，最多較當前二級水平稍低2-3個基點(bp)。

業內人士透露，中國農業發展銀行周一下午招標的三期固息增發債中，一年期品種中標收益率3.9762%，三年期為4.1560%，五年期4.2494%；投標倍數分別為2.34倍、3.24倍和2.38倍。

而今日午後現券收益率繼續上沖，除10年國開債收益率沖破4.40%外，剩餘期限在2.33年的國開債140208 CN140208=CFXS 最新成交對應收益率為4.25%，盤中最高為4.27%，上日尾盤報4.10%。

北京一銀行交易員談到，目前來看明日招標情況不樂觀的可能性更大，"（中標結果）比二級高才正常吧。"

銀行間債市固息政策債(國開行)到期收益率曲線 0#IFSDYBMK= 顯示，一、三、五、七及10年期最新收益率分別為3.9202%、4.1034%、4.1769%、4.2533%和4.2642%。

明日五期債分別為國開行今年第30期、25期 CN140225=CFXS 、27期 CN140227=CFXS 、28期 CN140228=CFXS 和29期 CN140229=CFXS 的增發債。

具體發行條款如下：

第30、25、27、28、29增發債
--------------------------------------------------
發行上限 均為40億元
期限/計息方式 1/3/5/7/10年固息
招標時間 1/3/5年：12月9日上午9:30-10:30
7/10年：12月9日上午9:30-11:10
招標方式 單一價格(荷蘭式)招標方式
繳款日 12月11日
起息日 1年：12月4日
3年：10月17日
5/7/10年：11月20日
分銷期 12/10-12/11
上市日 1年期12月15日；3/5/7/10年期12月17日
基本承銷額 不設立
付息頻率 按年
發行人增發權利 保留
--------------------------------------------------

債券承攬費按認購債券面值計算，一年期無，三年期為0.05%，五年和七年期為0.10%，10年期為0.15%；各品種均無兌付手續費。