人民幣衍生品：境內美元掉期曲線扁平化，因季末考核結束資金面緊張緩解

路透北京4月7日 - 中國境內美元/人民幣掉期曲線 CNYFWD= 本周整體有所下移，曲線趨於扁平化，主因季度末的MPA（宏觀審慎評估）考核結束，本幣資金面明顯寬鬆，資金買盤減少，尤其是短端掉期點下行明顯。

交易員並表示，本幣資金面緊張已經基本緩解，按每日的資金成本來看，一個月以內的資金持有成本折算到每天甚至低於一年的資金，不過本幣資金面動向仍是重要的影響因素。

“月頭資金不緊張，MLF規模挺大的，之後這幾天逆回購不做了，短端降得比較多。”一中資行交易員稱。

另有交易員指出，由於今年整體資金面處於緊平衡狀況，資金因素對掉期的影響會持續存在，再加上大行干預掉期的影響，都是市場關注的主要因素。從利率平價來看，一年期掉期點在1,200左右是比較均衡的點位，當前1年期掉期料短期維穩，沒什麼大的方向。

跨季節點過去後，月初市場上美元和人民幣的流動性都比較好，境內美元拆借利率也有所下滑，與境外的美元拆借利率繼續拉近。

北京時間17:27，境內美元/人民幣一周期掉期 CNYSW=CFXS 報24.1點，一個月期 CNY1M=CFXS 報124.5點，一年期 CNY1Y=CFXS 報1,155點，較上周五分別漲0.42%、跌4.96%和跌1.28%。

境內美元/人民幣一年期平價期權隱含波動率 CNY1YO=CNC 雙邊報價為3.850/4.050，較上周五小升；六個月期的平價期權隱含波動率 CNY6MO=CNC 雙邊報價為3.225/3.525，較上周五小跌。

中國央行公開市場連10日暫停逆回購操作，本周凈回籠1,000億元人民幣。分析人士表示，月初資金面轉鬆，例行繳準一度添擾但銀行出資意願明顯改善，央行釋放中性偏緊政策信號不改，未來逆回購何時重啟還將視資金變化情況及外圍動向等多重因素而定。

人民幣兌美元即期CNY=CFXS周五微幅收升，終止之前連六日跌勢，不過日內成交趨淡，實際波幅相當有限。交易員稱，今日中間價並沒有出現市場預測那樣落在6.90元下方，預計啟動了過濾機制；客盤仍有實需購匯，但大行也在6.90元附近堅定維穩，推動人民幣最終收升。

(發稿 李文科; 審校 曾祥進)