重溫稿-中國金融：7月外占大減增加降準概率，8月跨境資金流動為重要指標

路透北京8月14日 - 中國央行周五公布7月份外匯占款下降幅度創下近20年來最大單月跌幅。分析人士認為，如果匯率企穩，央行降準將是大概率事件；而8月份跨境資金流動情況將是央行貨幣政策觀察的重要指標。

中國央行公布的數據顯示，7月金融機構全口徑外匯占款減少2,491億元人民幣，創出為1998年有數據紀錄以來單月最大降幅。當月央行口徑外匯占款減少3,080億元。

"面對資產價格劇烈的波動，央行守住不發生系統性風險的底線，積極入市干預了外匯市場...在6月中下旬至7月上旬A股暴跌的恐慌情緒影響下，面對大幅上升的購匯需求，央行竭力維穩匯率。"對於兩個口徑外匯占款大幅減少的原因，招商證券宏觀團隊認為。

根據央行網站的金融機構人民幣信貸收支表，全口徑下7月末金融機構外匯占款餘額為289,082.8億元，較上月減少2,491.25億元；財政性存款餘額為45,759.97億元，較上月增加5,149.64億元。上述兩項數據表明，7月份市場因此減少了7,640.89億元的流動性。

中國銀行國際金融研究所高級研究員周景彤分析稱，美聯儲加息預期背景下，企業和居民結匯意願降低；外貿順差增加額減少，同時中國對外直接投資增加較多；這是7月份外匯占款減少的三個主要因素。

央行外匯占款大幅下降帶來的基礎貨幣供應減少也增加了降低存款準備金率的可能性。周景彤表示，外匯占款減少，意味著流動性趨緊和利率上升；事實上，SHIBOR利率自7月以來不斷走高，隔夜拆借利率升幅超過20%，這增大了近期降準的概率。

民生證券首席固收研究員李奇霖指出，外匯占款缺口需要央行主動貨幣投放抵補，只要匯率端稍顯穩定後，降準大概率會出現。

中國央行周二宣布，完善人民幣對美元匯率中間價報價，從當日開始，人民幣兌美元匯率中間價連續三個交易日持續大幅下跌，三天累計貶值逾4%。


**8月資本流動或為降準考量依據**

近期降準可能性增加無虞，但具體的操作時點還有待對中國8月份跨境資金流動情況進行觀察。方正證券首席宏觀分析師郭磊也認為，中國央行對降準仍存顧慮，一則是降準將形成實質性寬鬆，反而加劇貶值壓力；二則是目前通脹和樓市價格已經抬頭。因此目前決定政策行動的重要因素是8月的狀況，即在一次性貶值之後跨境資金異常流會不會明顯減少。

招商證券宏觀團隊預計，8月外匯占款負增長的規模仍然較高，如果流動性因此而受到影響，央行採用降準對沖時機可期。

分析7月份央行刊登的貨幣當局資產負債表，在對其他金融性公司債權一項，7月數據為9,696.35億元，和上月相比，大幅增加了2,000億元。而這一項在今年1至6月幾乎未有改變。一位接近央行人士稱，"就是給證金公司提供了2,000億再貸款流動性支持。"

央行對其他金融性公司債權實質是再貸款，亦為基礎貨幣投放。李奇霖認為，7月由於救市投放了基礎貨幣形成對沖，但在8月中間價改革致人民幣大幅貶值，當月外匯占款數據可能更糟。

中國人民銀行行長助理張曉慧周四稱，市場對公布的貨幣信貸數據較快增長認為，這和貨幣政策、和銀行體系為支持資本市場平穩健康發展所採取的一些臨時性措施有一定的關係。（完）


(發稿 李賀/王蕾; 審校 楊淑禎)