智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告，首予赤子城科技(09911)“買入”評級，目標價8.47港元。
報告中稱，赤子城科技是中國領先的互聯網出海公司，曾被Google授予頂級開發者稱號，並進入全球最佳創新公司前50。10年出海經歷使公司已經積累超過12億用戶，服務的用戶來自超過200個國家和地區，具有全球化運營的深厚積澱。疫情催化下，2020年公司出現較大邊際變化，重點佈局社交及遊戲領域，旗下有多人語音房聊天平臺YOHO、視頻社交平臺YIYO、開放式全球遊戲化社交平臺MICO三款社交軟件在2020年累計下載達1.83億次，平均月活1136萬，用戶粘性和使用時長都保持穩步增長;遊戲方面公司主要產品包括知名對戰類遊戲Beetles.io、射箭類遊戲ArcheryGo、街機類遊戲TankHeroes等休閒遊戲，其中ArcheryGo全球累計下載超過1000萬次，在52個國家和地區的AppStore體育類遊戲下載榜位列第一。
東吳證券稱，公司海外移動互聯網流量仍有較大增長空間，赤子城科技重點佈局包括MENA、東南亞、北美、日韓及印巴地區等潛力市場，該行認爲該類地區在音視頻社交領域仍然具有明顯的發展紅利。強大的本地化運營能力是公司的核心競爭優勢，在12個國家和地區都有本地化團隊，獨創金字塔式三層人員架構，通過精細的本地化運營，搭建“主產品+細分市場產品”的產品矩陣，深度挖掘細分市場用戶的喜好與需求，不斷培訓主播以構建健康的內容平臺，吸引優質用戶，形成良性循環。
報告提到，公司的遊戲業務主要面向北美地區的美國市場，以廣告變現爲主要商業模式。公司遊戲業務聚焦具有高ARPU值的北美地區。北美市場爲全球第二大地區，2020年以400億美元佔據全球遊戲市場總收入的四分之一。公司擁有高效休閒遊戲生產及運營能力，不斷開發完善AI引擎和中臺系統，通過有針對性的廣告策略提升變現效率，優化現有產品及開發新產品，AI引擎和中臺系統的研發保證公司持續生產出頭部的遊戲產品的能力。
該行認爲，公司當前正處於用戶快速增長階段，且該行認爲商業化仍處於較初期階段，預計2021-23年經調整淨利潤爲3.7/5.07/6.33億元人民幣，考慮到MICO的少數股東損益後，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤分別爲2.13/2.96/3.72億元，同比增速分別爲438%/39%/26%。