智通財經APP獲悉，中信建投發布研究報告，維持京東集團-SW(09618)“買入”評級，目標價474港元，預計2021-22年收入分別爲9573億元、11574億元，Non-GAAP淨利潤分別爲194億元、270億元。
報告中稱，21Q1京東年度活躍買家數同比增29%至4.998億，逼近5億大關，較去年同期的3.874億同比新增超過1.12億，創曆史同期最大增幅，超過80%的新增活躍用戶來自下沉市場。京東通過京東主站、京東極速版、京喜有效地對用戶進行分層運營，同時通過收購五星電器等線下渠道，實現全渠道消費者觸達。
該行認爲，用戶數增長仍將是京東最大的基本盤，下沉市場提高了京東的用戶數天花板，維持未來叁年京東活躍買家數達到6-7億的判斷。一季度新老用戶的留存率、購物評測以及用戶平均消費金額均全面提升，預計未來ARPU值有望繼續提升。
中信建投稱，21Q1公司收入同比增39%，高于預期。其中1P業務同比增34.7%，3P業務同比增73.1%。1P業務中電子産品及家用電器同比增34%，去年同期增速僅爲9.8%，日用百貨商品同比增35.9%，去年同期增速爲38.2%，京東自營業務日百品類在去年高基數背景下依然保持較快增長，主要受益于就地過年背景下城市居民網購需求增加。3P業務中平台及廣告服務同比增48.2%，物流及其他服務同比增109.2%，一定程度受社區團購業務計入此項收入的影響。截至2021年3月31日，京東物流運營超過1000個倉庫，包含京東物流管理的雲倉面積在內，倉儲總面積約2100萬平方米。近期京東物流已正式通過港交所聆訊，即將在5月下旬登陸港股主板，資産分拆有望進一步釋放價值。
報告提到，2020年底京東戰略投資興盛優選，組建京喜事業群，2021年初京東正式上線京喜拼拼，發力社區團購。京東的社區團購業務穩打穩紮，不是爲了短期快速提升市占率，而是爲了繼續挖掘下沉市場紅利的同時，發揮供應鏈和物流協同。截至1季度末，京東社區團購已進入15個省份，覆蓋70余個城市，京喜拼拼日均訂單量達到200萬件，進展超過市場預期。本季度京東把社區團購從核心零售業務中分離出來，將其與新業務部分合並，預計京東今年將加大對社區團購的投入。