路透北京5月14日 - 中國境內美元/人民幣掉期曲線 #CNYSWPCFSBMK= 本周略平坦化，其中一年期掉期在周初觸及逾兩個月高點後有所回落。交易員表示，雖然今日中國央行未續做到期MLF（中期借貸便利），但銀行間市場流動性仍寬裕，而境內美元流動性也持續寬鬆，美元隔夜拆借利率進一步下探至0.08%低位，助力短端掉期較上周平均水平略上行。
他們並表示，明日為二次降準實施日，短期資金面料將延續寬鬆；另外近期美元隱含利率進一步回落，而人民幣資產收益率相對持穩，中美利差有走闊跡象，助穩長端價格，但對中國央行仍有寬鬆預期，且一年期在平價上方客盤買需減弱，短期或圍繞600點關口整固。
“近期長端漲主要是美元比較寬鬆，離岸又有不少客盤在對沖中美風險，”一外資行交易員稱，“目前位置比較接近合理水平，期限結構也合理了不少，短期可能會在這個位置維持一段時間。”
另一中資行交易員則表示，今日央行未續做MLF對市場預期影響不大，市場流動性也仍然寬鬆，不過從目前價位看掉期方向不太好說，向下概率更大一些。
對於今日MLF“爽約”，業內人士表示，按央行此前慣例，MLF有到期均會進行續做，此前銀行已對到期MLF餘額進行了報量，但由於MLF利率較市場利率相差較大，部分銀行選擇放棄續做到期MLF，央行或有推遲續做日期之意。
瑞穗銀行亞洲首席策略師張建泰點評稱，考慮到明日是最新一次降準的第二次實施日，央行可能打算以2,000億元長期資金來替代MLF展期。MLF未續做也可以避免在兩會前釋放過於強烈的貨幣寬鬆信號，同時給5月20日LPR（貸款市場報價利率）報價留下更多空間。
北京時間15:03，境內美元/人民幣隔夜期掉期 CNYON=CFXS 報1.5點，一周期掉期 CNYSW=CFXS 報10.2點，一個月期 CNY1M=CFXS 報40.7點，一年期 CNY1Y=CFXS 報595點，上周五收盤四個期限掉期點分別收在3.5點、12.5點、44點和600點。
工銀國際首席經濟學家程實最新報告指出，人民幣匯率預計將保持穩態。一方面，由於中國貨幣政策料不會跟隨歐美的超寬鬆浪潮，因此中美利差料將長期居於舒適區域；另一方面，雖然歐美重啟經濟，但是受制於疫情回潮的風險，其基本面的修復預計仍將落後于中國經濟。
中國央行周四未續做到期MLF，但銀行間市場流動性仍充裕，隔夜回購加權利率自低點小幅反彈。交易員指出，央行公開市場操作仍需關注，市場對央行續做MLF預期較濃，如不續做預示流動性或有隨時收緊可能，市場對資金寬鬆的樂觀態度將趨謹慎。
人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周四早盤小跌至一周新低，不過半日波幅仍十分狹窄，中間價跌73點至近一個半月新低。交易員稱，疫情對經濟的衝擊日盛，避險情緒難消美指仍偏強，近期關於中美執行第一階段貿易協議的內容亦引發關注，人民幣或面臨一定壓力，但要打破僵局仍需更多指引。
相關報導：
--路透測算的人民幣匯率三大指數均下跌，CFETS指數年內仍升2.61% --CNH同業拆息利率多數上漲，一周期拆息創逾兩個月新高 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
CSWAP2020051403 https://tmsnrt.rs/2Z20J9W
CSWAP2020051404 https://tmsnrt.rs/3fOL9V5
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(發稿 韓笑；審校 張喜良)
他們並表示，明日為二次降準實施日，短期資金面料將延續寬鬆；另外近期美元隱含利率進一步回落，而人民幣資產收益率相對持穩，中美利差有走闊跡象，助穩長端價格，但對中國央行仍有寬鬆預期，且一年期在平價上方客盤買需減弱，短期或圍繞600點關口整固。
“近期長端漲主要是美元比較寬鬆，離岸又有不少客盤在對沖中美風險，”一外資行交易員稱，“目前位置比較接近合理水平，期限結構也合理了不少，短期可能會在這個位置維持一段時間。”
另一中資行交易員則表示，今日央行未續做MLF對市場預期影響不大，市場流動性也仍然寬鬆，不過從目前價位看掉期方向不太好說，向下概率更大一些。
對於今日MLF“爽約”，業內人士表示，按央行此前慣例，MLF有到期均會進行續做，此前銀行已對到期MLF餘額進行了報量，但由於MLF利率較市場利率相差較大，部分銀行選擇放棄續做到期MLF，央行或有推遲續做日期之意。
瑞穗銀行亞洲首席策略師張建泰點評稱，考慮到明日是最新一次降準的第二次實施日，央行可能打算以2,000億元長期資金來替代MLF展期。MLF未續做也可以避免在兩會前釋放過於強烈的貨幣寬鬆信號，同時給5月20日LPR（貸款市場報價利率）報價留下更多空間。
北京時間15:03，境內美元/人民幣隔夜期掉期 CNYON=CFXS 報1.5點，一周期掉期 CNYSW=CFXS 報10.2點，一個月期 CNY1M=CFXS 報40.7點，一年期 CNY1Y=CFXS 報595點，上周五收盤四個期限掉期點分別收在3.5點、12.5點、44點和600點。
工銀國際首席經濟學家程實最新報告指出，人民幣匯率預計將保持穩態。一方面，由於中國貨幣政策料不會跟隨歐美的超寬鬆浪潮，因此中美利差料將長期居於舒適區域；另一方面，雖然歐美重啟經濟，但是受制於疫情回潮的風險，其基本面的修復預計仍將落後于中國經濟。
中國央行周四未續做到期MLF，但銀行間市場流動性仍充裕，隔夜回購加權利率自低點小幅反彈。交易員指出，央行公開市場操作仍需關注，市場對央行續做MLF預期較濃，如不續做預示流動性或有隨時收緊可能，市場對資金寬鬆的樂觀態度將趨謹慎。
人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周四早盤小跌至一周新低，不過半日波幅仍十分狹窄，中間價跌73點至近一個半月新低。交易員稱，疫情對經濟的衝擊日盛，避險情緒難消美指仍偏強，近期關於中美執行第一階段貿易協議的內容亦引發關注，人民幣或面臨一定壓力，但要打破僵局仍需更多指引。
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(發稿 韓笑；審校 張喜良)