過去中國汽車業與海外車廠合資經營下發展加快，造就不少中資汽車巨企崛起。在新冠肺炎疫情之中，汽車需求大減，到底廣汽集團（SEHK：2238）是否仍值得投資？
以下先回顧廣汽最近公布的首季業績：
期內，廣汽營業總收入按年下跌24%至108.8億元(人民幣•下同)。再者，普遍中資車廠的其一重要收益是投資合營項目的收益貢獻，但廣汽期內投資收益大挫63%。自主品牌業務及合營品牌業務表現均遇挫，廣汽整體業績自然不堪，淨利潤較去年同期下跌近96%。為何首季業績表現如此不堪呢？
疫情打擊購車意欲 最主要的原因當然是疫情打擊中國消費意欲。疫情曾在中國多地擴散，民眾擔心被感染，關心的是防疫用品是否足夠，而非外出用的坐駕有多舒適，更何況在疫情中，大眾出行意欲大減。如此氛圍之下，購車意欲大降可謂是必然結果。
雖然中國近期公布數據反映疫情有所緩和，但消費意欲及能力未必會迅速復甦。汽車並非必需品，需求周期性較高。最近中國國家統計局公布今年首季國內生產總值(GDP)按年下跌6.8%，經濟前景不確定性持續增加，大眾對於不必要的消費保持觀望態度，汽車銷售情況急速惡化。除非疫情過後，全球經濟出現市場期待的V形復甦，否則中國內外需求偏弱之下，汽車產業表現將會繼續令投資者失望。
產業結構性缺陷 即使汽車產業可以在疫情後復甦，廣汽仍要面對汽車產業的結構性問題——產能過盛。中國人口規模雖大，但過去汽車產業的興盛時期造就了不少中資廠商崛起，這些享受過行業增長期豐厚收成的廠商，有較高意欲去維持營運，而車廠投資代價高昂，變相亦構成較高的離場門檻。廠商離場意欲低，需求不振之下，市場持續供過於求，行業整體盈利空間將會收窄。
此外，疫情打擊行業需求，即使中國經濟從疫情復甦，這供過於求的結構性問題將會拖累汽車業的復甦步伐，令廣汽等車廠的業務復甦表現落後於其他產業。
結語 廣汽集團過去受惠於中國經濟增長為行業帶來的收成期，惟過去汽車業興盛導致產能擴張，現時在需求放緩下盈利空間持續收窄。今次疫情重挫大眾消費意欲，汽車產業的困境將顯著惡化，廣汽的復甦力不易，投資要多一分謹慎。。
編輯：Yan
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