道明證券(TD Securities)分析師指出,中國4月份製造業採購經理人指數(PMI)仍在擴張,但正危險地重新回到收縮區間。美元兌人民幣匯率為7.0828。 核心要點 中國4月份官方製造業PMI非常接近50.8的預期(道明預期50.0,市場預期51.0)。該分項數據顯示,產出和新訂單較上月有所下降,但仍處於擴張區間,分別為53.7和50.2。尤其是產出方面的彈性令人印象深刻,但似乎不可持續。 需求方面的疲軟才剛剛開始。新出口訂單從3月份的46.4降至33.5,創歷史新低,這反映了海外需求的急劇下降,這一因素將對經濟復甦構成壓力。 我們仍然認為,中國無意利用人民幣作為提振貿易的工具,尤其是在外部需求崩潰之際,人民幣走弱對提振出口作用甚微。儘管如此,如果我們對未來幾個月美元走強的預期被證明是正確的,預計美元兌人民幣將在20年第三季度末升至7.20。