高盛(Goldman Sachs)全球外彙和新興市場策略聯席主管扎克•潘德爾(Zach Pandl)在最新的研究報告中表示,包括標普500指數在內的美國股市很可能將經受住慘淡的美國財報季和新冠病毒引發的經濟萎縮。 “基於歷史分析得出的結論表明,股價將在未來兩年的宏觀經濟表現中顯現。只要對經濟在當前和未來一段痛苦時期後反彈的預測是正確的(現在確實如此),那麼股市就不需要下跌。 投資者通常至少會對未來兩年的宏觀經濟表現打個折扣,這表明,如果有理由預計壞消息會在未來幾個季度出現逆轉,那麼市場可能會在短期內繼續忽視這些壞消息。 4月初,市場預期美國國內生產總值(gdp)將下降4%,2021年和2022年分別增長4%和3%。這是經濟衰退的一種不同尋常的模式,經濟學家通常會下調來年的預期和今年的預期。 如果只關注未來一年的增長(例如,基於下一個12個月收益預期的市盈率),就會高估當前估值,因為今年之後預期會出現大幅反彈。 “出於類似的原因,如果市場預期經濟活動迅速復蘇,那麼短期更多令人失望的數據可能不會影響市場定價。 ” 值得注意的是,美國股市已在過去一個月里大幅反彈,標準普爾500指數較3月23日收盤價上漲近30%。 ”