疫情肆虐全球，高息股成資金水泡。中華汽車（SEHK:26）中期業績宣佈豪派特別息19元，頓時令公司股息率飈至30厘，刺激股價早前逆市破頂，但高追前要三思。
中華汽車公布截至2019年12月31日止中期業績，股東應佔溢利 1.85億元，同比跌 55.51%，折合每股盈利 4.07元，不過公司除派中期息0.1元外，還派特別息19元，合計派19.1元。消息隨即刺激公司股價抽升約10元或9%至127.6元的歷史新高。
中華汽車是本港老牌上市公司，前身主要業務是經營中巴，但自專利權在1998年被政府強行收回後，公司業務轉為物業發展及投資。現時集團物業組合包括商場、寫字樓及住宅，分佈位於香港及倫敦。是次能夠派發特別息，是由於公司去年取得一次性收益所致，詳見筆者去年5月時文章：兩大老牌港股高位沽商廈 特別息可期？
公司派特別息19元，但股價僅升約10元，有上望憧憬之餘，也要思考當中的伏位：
1.業績大倒退 公司以收租為主業，中期營業額按年僅增長3.3%至4527萬元，盈利大幅倒退近55.5%至1.85億元。 公司解釋下跌主因是投資物業於期內錄得重估虧損。事實上，由於疫情延續，勢必令經濟環境增長放緩，今年物業收入及重估均有再跌可能。
2.特別息非恆常出現 當前追入中華汽車，唯一原因就是奇高的特別息，但特別息並非恆常派發，而是次派特細是由於一次性收益，事實上，公司早於去年8月已率先派發18元特別息，計及本次特別息，公司已合共派發16.8億元特別息，扣減去年出售北角物業的23.75億元，未來再派特別息可能及金額也變得有限。往後若無特別息加持，股價可能便會失去支持。
3.出售資產令往後收入減少 公司特別息全靠出售物業，售出收租物業即公司的租金收入將大幅減少。若公司並無新收購，可以肯定公司未來派息能力定必削弱。
結語 總括而言，本地經濟前景難看好，中華汽車的收租業務也不樂觀，故以中華汽車作為中長線收息並非好選擇。不過，相信在4月14日除淨前股價仍會相對硬淨，而此前環球股市有任何風吹草動，公司都可能成為資金一時的避難所。
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