貴金屬：昨日貴金屬行情快速回調，強勢的美元與美債收益率亦給到貴金屬一定壓力，但這或也是美聯儲降息預期走弱的滯后反應，美聯儲觀察顯示當前市場對於美聯儲 2025 年的降息預期僅有一次。近期美元的強勢一方面受特朗普上台後的貿易戰擔憂影響，另一方面歐元區經濟仍然低迷，歐央行對未來進一步降息的態度較為堅決，同時也一定程度打壓貴金屬走勢。總體來看，近期市場對美聯儲降息預期持續弱化，但特朗普潛在政策擔憂不確定性擾動市場情緒，貴金屬多空因素皆存，短期震蕩運行為主。操作上，暫觀望。滬金 2502 參考區間 615-645 元/克，滬銀 2504 參考區間 7500-7900 元/千克。
股指期貨：上一交易日，上證綜指跌 0.25%，深證成指平盤，創業板指漲 0.36%，科創 50 漲 0.17%，滬深300 跌 0.27%，上證 50 跌 0.27%，中證 500 漲 0.23%，中證 1000 漲 0.26%。兩市成交額為9663.77 億元，較前一交易日減少約 1818 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：有色金屬(1.81%)，美容護理(1.19%)，房地產(1.12%)。表現最差的行業分別為： 紡織服飾(-0.72%)，銀行(-1.16%)，家用電器(-2.45%)。基差方面，IH、IF 基差走強，當季合約年化基差率分別為 1.0%、0.2%，IC、IM 基差貼水收斂，當季合約年化基差率分別為-4.7%、-8.0%。套保方面，IC、IM 空頭套保持有遠月 2503、2506合約為主。近期市場處於震蕩階段，缺乏明確交易主線，博弈型資金離場壓制小盤股表現。1 月份春節長假逐漸臨近，加之外部事件可能對市場風險偏好產生影響，短期仍存在不確定性。股指方向上觀望或區間操作高拋低吸為主，多頭倉位考慮股指期貨空頭套保或買入看跌期權做保護。
工業硅：期貨延續反彈態勢，市場情緒明顯修復，現貨市場報價趨穩，持貨商普遍不願進一步降價出貨。從基本面來看，在前期的持續下跌后，生產端的負反饋持續顯現，工業硅的生產與消費已接近平衡狀態，並有望在接下來的一段時間轉入去庫階段。考慮到當前的盤麵價格已跌破絕大部分企業的現金成本，後市不宜進一步看空，我們認為當前已具備少量布局遠期多單的條件。操作上，輕倉布局遠期多單，SI2502 合約參考區間 10400-11000 元/噸。
銅：基本面中性。昨日上期所銅倉單減少 1455 噸至 1 萬噸余，LME 銅去庫 975 噸至 26.3 萬噸。周末持貨商調貨向廣東，令華東地區持續去庫，現貨升水維持 170 左右高位，廣東升水腰斬至約 300 元。此外，加拿大直布羅陀銅礦山 2024 年銅產量約 4.8 萬噸，2025 年有望增產 18%至 5.67 萬噸。總體來看，流通貨源短缺與美消費強預期對銅價具備支撐，但高價下春節前備庫情緒較低，加之海外政策的不確定性，銅價上漲驅動不足，後市面臨回調壓力。今日滬銅主力運行區間參考 75000-75800元/噸。策略上，節前多單擇機止盈，或考慮賣出虛值看漲期權。
鐵合金：黑色系繼續上行，合金價格偏強，市場氛圍有所改善。近期偏強格局有望延續，但上方高度不宜過度樂觀。硅鐵周產 10.46 萬噸，較前期峰值下降 1.65 萬噸，供給壓力減輕。但盤面上漲之後，賣交割意願明顯增加，硅鐵倉單增加 0.9 萬噸。錳礦漲價帶動下，硅錳成本小幅上移。內蒙現貨依然虧損，但期貨升水后能鎖住部分生產利潤。硅錳減產不多，盤面有利潤的情況下或影響檢修決策。
雙焦：雙焦價格仍有反彈空間，但供需基本面偏弱的格局未變，不宜過度樂觀。鋼廠繼續減產，日均鐵水產量回落至 224 萬噸一線，減產斜率放緩但尚未出現見底信號，節前雙焦消耗需求持續低迷。下游多按需採購為主，冬儲需求逐步進入收尾階段，難有大幅改善。供給端，國內煤礦增產，庫存明顯增加，焦煤供給壓力偏大；焦炭小幅減產，但總庫存也在增加，供需基本面壓力依然存在。策略：短期觀望為主。
鎳不鏽鋼：市場已經消化了美聯儲降息步伐放緩的預期，美國經濟的強勁增長也為鎳價帶來支撐。消息面上，印尼將 2025 年 RKAB 配額定為 2 億噸，且會定期審查已發放配額執行情況，或將會影響遠期鎳礦供應，但短期內影響有限。基本面角度看，純鎳過剩延續，但近期倉單去化為鎳價形成支撐。國內鎳鐵虧損下產量繼續下滑，印尼鎳鐵繼續放量，鐵價維持陰跌。硫酸鎳整體活躍度有限，鹽廠維持挺價。不鏽鋼方面，1 月開始季節性減產，但近期鋼廠挺價意願較強，貿易環節出貨價格相對偏高，帶動市場情緒好轉，推動 SS 期價有所反彈。操作上，鎳不鏽鋼暫時觀望。滬鎳 2502 區間 124000-134000 元/噸。SS2503 參考區間 12600-13500 元/噸。
原油：周一國際原油市場繼續反饋美國對俄羅斯實施制裁后的反映，石油市場走勢仍偏強。這些後續反饋有：印度開始拒絕接受被美國制裁的油輪進入該國，2024 年印度是俄羅斯原油的最大購買國；1 月 10 日被制裁以來至少有 65 搜油輪被迫暫停運營；全球柴油裂解價差在1 月 13 日繼續攀升，因為俄羅斯是柴油的主要出口國。1 月 10 日之前已經有俄羅斯原油的減量，1 月 10 日之後還將有更多減量；與此同時，市場也仍在擔憂特朗普下周一就任后將對伊朗發動類似制裁。高波動率、低庫存格局下，原油市場走勢可能仍將偏強。
中信建投期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【匯通財經 http://www.fx678.com 】轉發
