2025年開局，白銀價格表現強勁。周四（1月2日）歐市盤中，目前白銀價格攀升至接近29.40美元的高位。這一漲勢得益於美國國債收益率的回落。過去四周內，10年期美國國債收益率上漲逾10%，但近期已回落至4.55%附近。債券收益率的回落降低了持有非收益資產（如白銀）的機會成本，從而提升了白銀的吸引力。
與此同時，美元指數交投於108.70附近（近兩年來的高位區間），表現相對強勢。儘管美元走勢持穩，但其對白銀價格的抑制作用有限。
美聯儲政策前景支撐白銀：美聯儲政策是影響白銀市場的重要基本面因素。2024年，美聯儲已三次降息，總計100個基點，使聯邦基金利率下降至4.25%-4.50%。然而，市場預計2025年的降息幅度將有所減緩。高盛分析師預測，美聯儲將在2025年3月再次降息25個基點，隨後在6月和9月再降息兩次，利率範圍將下降至3.50%-3.75%。美聯儲降息的緩步推進及相對下降的利率水平預期為白銀提供了支撐。
美國經濟政策影響
在新一屆特朗普政府的領導下，美國經濟政策將備受關注。特朗普總統計劃實施一系列經濟刺激政策，包括加強移民管控、提高進口關稅以及降低稅收。這些政策預計將刺激整體經濟活動，同時提升市場對未來經濟增長的樂觀情緒。
儘管如此，分析師認為，這些政策可能帶來的經濟增長仍需觀察其對通脹和就業市場的具體影響。若通脹預期上升，白銀作為通脹對沖工具的需求也可能增加。
技術方面，分析師Dua進行了以下解讀：
200日均線（EMA）：白銀價格目前反彈至200日均線附近，該均線位於29.40美元。這一水平對短期走勢具有重要意義。若價格能有效收復該水平，白銀可能進一步上漲。
14日相對強弱指數（RSI）：RSI指標已經回升至40以上。若白銀價格能夠維持在這一水平以上，則可能表明近期的下跌動能已經結束。然而，RSI需進一步突破50，才能確認市場情緒從看空轉為看多。
趨勢線分析：白銀價格目前仍低於自2024年2月29日低點（22.30美元）以來的上升趨勢線。在突破該趨勢線之前，白銀的整體趨勢仍被視為看空。
（現貨白銀日線圖，來源易匯通）
關鍵支撐位：白銀的第一個關鍵支撐位為27.75美元，這是2024年9月的低點。若跌破該水平，可能引發更大的下行壓力。
關鍵阻力位：上方阻力位於50日均線附近，即30.90美元。若價格突破這一阻力位，將為白銀打開進一步上漲的空間。
短期趨勢：短期來看，白銀價格受益於國債收益率回落及技術性反彈。然而，若價格無法有效收復29.40美元，則可能面臨再次回調的風險。
中期趨勢：中期趨勢仍取決於全球經濟政策、美元走勢及美聯儲貨幣政策的實際進展。若美聯儲在2025年下半年繼續降息，白銀可能重新獲得強勁的上行動能。
總結與展望
2025年初，白銀市場呈現出較強的上漲勢頭，主要受到美債收益率回落及非收益資產吸引力提升的驅動。從基本面來看，美聯儲政策、美國經濟增長前景及美元走勢仍是影響白銀價格的關鍵因素。
技術面上，白銀短期趨勢偏向反彈，但需有效突破29.40美元才能打開進一步上漲的空間。若未能突破，白銀價格可能回調至27.75美元的關鍵支撐位。
未來幾周內，市場密切關注以下因素對白銀價格的影響：
美聯儲政策走向：降息節奏將對美元及白銀市場產生直接影響。
美國經濟政策的實施效果：若政策刺激經濟增長超預期，可能提振避險資產需求。
全球經濟不確定性：地緣政治、通脹壓力及市場情緒變化將繼續為白銀提供潛在支撐。
總的來說，2025年第一季度，白銀市場可能在美聯儲政策和全球經濟變化的影響下，經歷先漲后調整的過程。
