本周黃金市場整體承壓，現貨黃金周五收盤報2633.49美元，周五下跌0.48%，全周累計微跌0.1%。市場成交稀少，臨近年末假期交投清淡，美債收益率走高成為金價下行的主要壓力來源。美元指數連續第四周上漲，10年期美債收益率徘徊在八個月高點附近，使得黃金吸引力進一步削弱。
周五盤中，現貨金最低觸及2619.33美元，儘管短期內承壓，但黃金年內累計上漲28%，10月底曾創下2790.15美元的歷史新高。整體來看，市場對黃金2025年走勢依然保持樂觀，主要基於全球地緣政治緊張局勢持續升溫以及各國央行的購金步伐不減。
市場分析人士指出，本周黃金在假日市場的低流動性環境下保持韌性，即便美債收益率持續走高，金價依然穩守2600美元關口。分析師James Hyerczyk表示，俄烏局勢和中東地區緊張局勢升級，使得黃金的避險屬性得以凸顯。以色列對也門胡塞目標的空襲以及俄烏局勢，均對金價提供了底部支撐。
不過，從技術面來看，金價短期走勢偏空。Hyerczyk指出，下周金價的關鍵支撐位在2607美元，若跌破該水平，可能進一步下探。相反，金價需突破2665.65美元，才能重新確立上行趨勢。目前來看，黃金短期內更可能在高收益率和美元走強的壓力下繼續震蕩。
展望未來，市場普遍認為黃金走勢將受多重因素牽制。美國當選總統特朗普重返白宮引發市場對未來經濟政策的不確定性，其可能推動的減稅和關稅政策將對美聯儲貨幣政策產生影響，進而影響黃金市場。知名市場分析師Fawad Razaqzada表示，儘管強勢美元和高債券收益率抑制黃金需求，但2025年黃金仍有望衝擊3000美元/盎司。
Razaqzada指出，2024年黃金大漲的主要驅動因素在於全球央行的降息預期和地緣政治風險。儘管美聯儲降息路徑受限，但全球通脹擔憂以及央行購金潮為金價提供了強力支撐。即便亞洲市場需求有所放緩，但避險需求依然強勁，全球宏觀經濟和地緣局勢的不確定性將繼續對金價構成利好。
與此同時，市場還關注到特朗普近期的言論，他在社交媒體上提到對加拿大、巴拿馬運河和格陵蘭島的興趣，引發市場對地緣政治局勢進一步複雜化的擔憂。分析人士指出，儘管這些言論尚處於早期階段，但加劇了市場對未來政策走向的不確定性，推動避險需求增加。
Hyerczyk表示，市場的另一個關注點是美聯儲未來的貨幣政策路徑。雖然美聯儲近期暗示降息次數可能減少，但經濟數據表現仍將是關鍵變量。市場將緊盯下周的美國待售房屋銷售數據和失業金申請數據，這些數據或將對金價產生直接影響。
值得一提的是，美國最新的就業數據表現參差不齊。儘管首次申請失業金人數保持穩定，但持續申請失業救濟人數攀升至一年高點，顯示就業市場或逐步放緩。LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach表示，這可能表明美國勞動力市場正在降溫，長期來看或對美聯儲的貨幣政策決策產生影響，間接利好黃金。
知名機構分析認為，即使黃金短期內承壓，但長期依然具備看漲潛力。市場普遍預期，即便金價在2025年上半年受制於高收益率，但下半年避險需求或將助推金價再度攀升。Razaqzada指出，儘管亞洲市場需求疲軟，但全球央行的持續購金、通脹壓力以及潛在的經濟衰退風險，將在未來幾個月為黃金提供強力支撐。
此外，市場還需關注全球其他地區的經濟動向。歐洲央行和英國央行均在近期表示，儘管面臨通脹壓力，但貨幣政策將保持審慎，這可能繼續對歐元和英鎊形成壓力，進一步強化美元地位，從而對金價構成下行風險。但另一方面，全球政治不確定性依然是金價的重要支撐因素。
總結來看，黃金市場在短期內面臨收益率和美元走強的壓力，但中長期來看，地緣政治風險和全球央行購金步伐將繼續支撐金價上行。市場將密切關注下周即將公布的經濟數據和特朗普的政策動向，以評估黃金後續走勢。
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