FX168財經報社(北美)訊 最近，Quoth the Raven 發表了一篇文章，針對美聯儲降息後，美國經濟的走勢進行了探討。
（圖片來源：quoththeraven.substack）
我剛剛有片刻的時間思考了今天市場的行動，這激勵我今晚在明天的定期安排節目之前寫一張小紙條。
在美聯儲做了華爾街幾乎每個人都認爲他們會做的事情後，市場今天以尖銳的方式迴應。
有趣的是，過去幾天開始浮出水面的「情景」是美聯儲是否甚至可能等待降息，儘管超過95%的散戶一致認爲本月將降息。最後一分鐘的擔憂來自通貨膨脹和生產者價格指數數據，這些數據表明通脹已經得到控制。事實上，通脹的進展似乎停滯不前，與此同時，經濟繼續放緩，就業市場也隨之下降。
（圖片來源：quoththeraven.substack）
今天讓我立即閃回了2018年12月聖誕節前一週。那些閱讀我博客很久的人都知道，我一直在無休止地重申這樣一個事實，即在美聯儲真正開始降息之前，市場崩潰通常不會發生。從9月開始，這種情況與我們現在的股市和經濟情況沒有什麼不同。除了美國消費者被利用外，我多次指出，股市在削減開始後有最終崩潰和讓路的歷史。從本質上講，最終發生的削減可能最終成爲近期記憶中最大的「銷售新聞」事件。
在這裏的無數帖子中，我以2018年爲例。2018年底，就在聖誕節前幾天，當市場開始急劇下跌時，美聯儲加快降息，將更多的空氣吹回泡沫中，泡沫將持續到今天。
還記得幾個月前，我取笑Jeremy Siegel在日元貿易混亂期間要求緊急削減75個基點嗎？
好吧，市場現在比這些低點高出15%以上，儘管今天「混亂」，但仍然只比歷史高點低百分之幾。除非未來12天內真的爆發，否則今年市場將回升近30%。
今天脫穎而出，因爲在過去的一週裏，包括幾個小時後將發佈的對Chris DeMuth的採訪，槓桿的想法一直困擾着我。
也許是Interactive Brokers創始人Thomas Peterffy談到了他看到的驚人未償利潤率，或者也許正是加密貨幣最近飆升——正如我幾天前在這篇文章中指出的那樣——提醒我槓桿的想法。日復一日，我看着比特幣飆升，充分意識到人們可能會利用怪物槓桿來購買它。我見過上市公司出售股票來購買更多的比特幣。我目睹了期權市場的瘋狂交易量推動科技股走高，並將席勒市盈率推至近40倍。正如我與Chris DeMuth所討論的那樣，即使是股票現在也有槓桿作用——感覺2倍和3倍槓桿的ETF比這些ETF需要跟蹤的底層產品還要多。
（圖片來源：quoththeraven.substack）
期權市場、槓桿ETF、期貨期權和加密槓桿都很危險。隨着市場走高，新一代僞裝成投資者的不成熟的賭博成癮者一直在下注。這包括社交媒體上每一個告訴你「玩得開心，保持貧窮」的人，以及你看到的每個因購買科技股期權而在市場上發佈消息的自創百萬富翁。
正是這些例子讓我思考這個問題：這次真的不一樣嗎？但今天，我想起了另一個教訓——每次我對事情變得如此欣喜若狂感到憤怒，並對市場的復原力感到神祕時，對於那些誤解市場的人來說，有一個更大的回報和毀滅性的教訓。
進入今天的收盤，我們可能已經嚐到了該系統的槓桿作用。但我們是否接近完全清算還有待觀察。有一點是肯定的：我們不打算很快再降息來平衡我們，傑羅姆·鮑威爾今天的評論爲2025年鷹派打開了大門。當然，如果在特朗普總統上任前市場嚴重崩潰，這種情況就不會發生。
因此，我們再次面臨一個問題：這只是另一種情況，就像過去一百年來市場的所有其他暴跌一樣？我們是否因爲美聯儲不會讓市場長期崩潰而對美國的估值和經濟現實視而不見？或者這次真的會有所不同嗎，對大多數市場參與者來說，方向不對？
在某些方面，我希望我對最終混亂的預測繼續是錯誤的，這是我們以前從未見過的。但事實繼續困擾着我——就像史無前例的貨幣政策，吹起前所未有的泡沫，將產生前所未有的結果的一樣。
爲了結束2024年，我們將看看它在市場其他地區困擾了多少。
每個人都已經準備好在25%或30%的市場非常成功的一年裏結束賬。但正如那句老話所說：「股票上樓梯，下電梯。」因此，如果我看漲，我會希望並祈禱今天只是一個反常，因爲如果這是一場更大的去槓桿化或流動性事件的開始，人們對2024年的歷史記憶可能與許多人在歷史書中已經寫過來結束這一年截然不同。
聖誕節前剩下4個交易日，2025年前有9個交易日。繫好安全帶。