FX168財經報社(北美)訊 美聯儲似乎可能會在週三（12月18日）採取措施，將現金從資產負債表中剔除，因爲它進入了一個更加不確定的時期，許多人認爲這是其縮減資產負債表的最後幾個月。
經濟學家普遍預計美聯儲將宣佈，將向貨幣市場基金和其他基金支付的利率降低其隔夜反向回購機制（ONRRP）的利率，下調幅度高於預期的政策利率。雖然聯邦基金利率目標將下調四分之一個百分點，至4.25%至4.50%，但反向回購利率（RRP）從目前的4.55%降至4.25%。
美聯儲此前調整了聯邦基金和ONRRP之間的利率差，但這些變化旨在將基金利率保持在預期範圍內或接近零利率的時期。美聯儲觀察人士認爲，現在協調利差可能有助於美聯儲在減持債券時獲得一些靈活性，這被稱爲量化緊縮或QT。
實施貨幣政策的紐約聯儲團隊前經理、現任Guggenheim 投資宏觀經濟研究和市場戰略主管Patricia Zobel說：「對我來說，[聯邦公開市場]委員會希望在某個時候將隔夜RRP報價率恢復到目標範圍的底部，這是有道理的。」
她說，改變利率「將有效地鼓勵人們找到替代方案」，以在美聯儲存錢，它也可能降低貨幣市場利率。
美聯儲的反向回購利率旨在爲短期利率設定一個軟下限。與支付給存款銀行的儲備利率一起，它有助於將美聯儲的政策利率保持在目標範圍內。
從2021年春季的近零使用到2022年底2.6萬億美元的峯值，主要從貨幣市場基金提取現金的反向回購機制已經萎縮，因爲美聯儲將其資產負債表從2022年夏天創紀錄的9萬億美元縮至7萬億美元，允許其部分國庫和抵押貸款支持證券到期且不被替換。然而，幾個月來，ONRRP的總數一直有範圍限制，尚未跌破1000億美元。
對此事進行權衡的美聯儲官員表示，他們希望看到ONRRP恢復到可以忽略不計的水平，這樣做對QT很重要。耗盡美聯儲的資金將意味着多餘的流動性在很大程度上被消除，並允許銀行儲備最終開始下降，最終讓QT停止。
LH Meyer的分析師Derek Tang說，積極使用ONRRP設施「總是暫時的」。但是「暫時的已經持續了很長時間。」
他說，這一融資使美聯儲成爲「貨幣基金行業安全資產的提供者」，但這從來都不是美聯儲的意圖，美聯儲似乎想結束這一行爲。
儘管如此，觀察家們指出，在美聯儲中停放現金的吸引力降低可能還不夠：一些貨幣基金足夠大，以至於將現金放在其他地方是有挑戰的。
道明證券美國利率戰略主管Gennadiy Goldberg說：「RRP設施如此粘稠的部分原因是，一些貨幣基金將RRP作爲流動性來源，因爲每天進出該設施很容易擴大規模——特別是如果他們有後期流入，則在一天晚些時候。」「我認爲降低RRP利率將增加在RRP設施中保留現金的機會成本，但可能只會略微減少設施中的剩餘現金。」
鑑於明年有可能重新引入政府債務上限，美聯儲本身也認爲從ONRRP和QT的末端獲得現金可能存在挑戰。根據美聯儲11月會議的會議記錄，政府現金管理可能發生的「實質性轉變」「可能會掩蓋資產負債表決算對貨幣市場狀況的影響，並在評估儲備條件方面帶來挑戰」。
紐約美聯儲在11月政策會議前對銀行進行調查，預計QT將於5月結束，屆時美聯儲將保持其資產負債表穩定在6.4萬億美元左右。
雖然11月的會議記錄向許多人表明，週三ONRRP利率調整的可能性很大，但Wrightson ICAP的分析師認爲，美聯儲將推遲到1月，並在美聯儲基金利率保持不變的會議上下調利率，正如利率期貨市場目前預期的那樣。
無論週三發生什麼，未來幾周的貨幣市場將動盪不安，這增加了預測QT結束的困難。季末波動率一直在上升，人們普遍預計ONRRP將在年底飆升，而現金也預計將進入美聯儲的常設回購設施（SRF）。但人們普遍預計，即使這樣也只是道路上的一個坎坷，對QT的結局沒有更大的影響。