貴金屬：美國 12 月紐約聯儲製造業指數與標普全球製造業 PMI 均不及預期，小幅加強美聯儲的降息預期，但同時美國 12 月服務業 PMI 顯示呈快速擴張態勢，經濟數據多空皆存，貴金屬沖高回落。當前市場正等待本周的美聯儲議息會議，市場對此次會議降息 25 個基點預期穩固，分歧在於美聯儲對於當前經濟的觀點以及對於後續降息節奏將如何把控，在議息會議之前，市場對美聯儲政策交易表現相對平淡。總體來看，市場等待美聯儲釋放對 1 月降息更為明確的信號，短期貴金屬或震蕩運行，但地緣政治風險之下，貴金屬後市支撐仍存。操作上，逢低布局多單。滬金 2502 參考區間 610-640 元/克，滬銀 2502 參考區間 7600-8000 元/千克。
原油：國際原油期貨周一小幅收低，中國 11 月表需和加工量數據給市場帶來些許壓力。中國 11月原油加工量降至五個月最低，11 月表需連續第八個月下滑，1-11 月表需同比下滑 3.26%。全球其他區域表現尚可，美灣柴油出口達到歷年同期最高，歐洲和巴西等國是主要的購買方，俄羅斯煉廠檢修提振了其他成品油出口國。原油價格仍處於這種區間震蕩之中，上方會遭遇中美尤其是中國需求低迷的拖累，下方有 OPEC+給的穩固支撐。短期內因為美國交割庫庫欣的低庫存，我們認為油價仍可能延續反彈。
股指期貨：申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：社會服務 (1.98%)，商貿零售(1.87%)，公用事業(1.56%)。表現最差的行業分別為： 計算機(-1.59%)，電子(-1.78%)，建築材料(-2.24%)。基差方面，IH、IF 基差升水收斂，當季合約年化基差率分別下降至 0.1%、-0.5%，IC、IM 基差走弱，當季合約年化基差率分別為-5.0%、-8.6%。套保方面，近期 IC、IM 基差近端抬升，2412 合約即將到期，可考慮部分移至 2501 合約。隨着 12 月兩大重要會議靴子落地，A 股市場先揚后抑。短線關注重要會議消息落地后情緒回落帶來的震蕩調整風險，多頭考慮適當減倉。中期來看，關注政策托底效果與指數下方支撐，資金情緒面或與政策面形成共振，預計指數仍以震蕩向上為主。在市場整固后，運用股指期貨多頭替代策略，布局市場估值修復進程。
國債期貨：周一，國債期貨繼續上漲。單邊方面，按收盤價計算，30 年期主力合約漲 0.46%，10 年期主力合約漲 0.16%，5 年期主力合約漲 0.07%，2 年期主力合約漲 0.04%；跨品種價差方面，4TS-T下跌 0.023 元，2TF-T 下跌 0.025 元，3T-TL 下跌 0.015 元；跨期價差方面，TS 近遠月價差下跌0.024 元，TF 近遠月價差下跌 0.035 元，T 近遠月價差下跌 0.045 元，TL 近遠月價差持平前日。
工業硅：工業硅期貨雖小幅抬升，但底部震蕩格局未有改變，需求擔憂是當前行情主線。從供需看，大厂部分檢修停產硅爐恢復運行，但總體仍呈減產態勢，不過下游多晶硅減產預期同樣顯著，月度供需平衡仍難轉向短缺，同時，當前社會庫存高位，工業硅供給端十分充足，價格支撐就相對有限。總體來看，高庫存之下，上游減產力度仍然不足，供需平衡仍難轉向短缺，工業硅價格壓力仍存，後續需持續關註上游減產進度。
銅：隔夜銅價震蕩整理，滬銅主力運行至 74640 元，倫銅運行至 9060 美元。宏觀中性。中國 11 月投資、消費增速略有放緩，經濟延續溫和復蘇態勢，市場情緒回落。晚間央行黨委會議強調明年實施適度寬鬆的貨幣政策，適時降准降息，同時國務院常務會議指出地方專項債允許用於土儲、支持收購存量房用作保障性住房，銅價止跌震蕩。基本面中性偏多。昨日上期所銅倉單增加 5520 噸至 2.4 萬噸，LME 銅去庫 200 噸至 27.2 萬噸，另外SMM 口徑下周末中國銅去庫 1.92 萬噸至 10 萬噸。目前國內進口國產銅不多，但需求有趕工情況，末供需強勁下預計現貨升水延續，對盤面亦具備支撐總結
總體來看，國內利多政策信號支撐疊加下游需求趕工背景下，預計短期銅價下跌有限。今日滬銅主力運行區間參考 74200-75000 元/噸。策略上，暫時觀望，下游企業按需採購。
雙焦：11 月份粗鋼產量 7840 萬噸，日均產量環比下降 1.1%。12 月份鋼廠繼續季節性減產，雙焦消耗需求緩步走弱。下游按需採購為主，冬儲需求入場不積極，焦企焦煤庫存回升至同期高位，焦煤依然承壓。供給端，高供應問題邊際緩解，國內煤礦小幅減產，蒙煤通關顯著下降，海運煤利潤倒掛而發運減少。但總體減量不夠，尚不能化解高庫存壓力，礦山、口岸和港口庫存依然偏高。焦煤尚未企穩，競拍跌價、流排比偏高。
液化氣：上周隆眾公布庫存數據，港口庫存再度增長 6.47 萬噸至 278.62 萬噸，季節性去庫過程又被打斷，庫存壓力明顯放大。一方面是 12 月到船仍相對堅挺，另一方面是 PDH 復產推遲較多、化工需求較弱，且降溫環境下表觀燃燒需求同樣較弱。周末全國民用氣價格下行，到目前為止的季節性驅動偏弱。液化氣近期在原油價格上漲的過程中，持續受到庫存壓制，跟漲乏力。後市關注原油、大盤走勢擾動，繼續等待庫存去化，短期基本面未有改善環境下繼續看偏弱運行。
橡膠：近期泰國南部（全球 17%）雨水依然偏多，根據泰國氣象局的預報，在未來的1-2 天，泰國南部仍有小幅降雨，而根據路透的天氣預報來看，下周泰國南部雨水將大幅減少，綜合來看，預計在未來 1-2 月泰國南部的雨季或將結束。然考慮到隨着北半球冬季到來，主產區中緯度偏高的地區氣溫將逐步下降（割膠適宜的溫度一般不低於 15℃），因為在月末泰國南部恢復割膠后，預計全球供應釋放幅度有限。需求端來看，國內輪胎企業的成品與原料庫存的累庫放緩，在今年全球輪胎行業持續向好的背景下，短期的需求坍塌難以出現。故，隨着泰南雨季結束，RU&NR 或迎小幅回調。
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