FX168財經報社(亞太)訊 華爾街多家投行對美元2025年前景悲觀，警告美國當選總統特朗普(Donald Trump)第一任期經濟失去動力的歷史可能重演，其美聯儲降息尚未離開視野。法國興業銀行稱，美元看漲估值令人反胃，預測美元明年底下挫6%。摩根士丹利預計到明年底，美元將跌破當前水平。
從摩根士丹利到摩根大通，大約有六位賣方策略師現在預測，世界儲備貨幣將最早在明年年中達到峯值，然後開始下跌，法國興業銀行預計洲際交易所(ICE)美元指數將在明年年底下跌6%。#2025市場前瞻#
得益於特朗普在美國總統大選中獲勝，且強勁的經濟數據促使交易員下調對美聯儲明年降息次數的預測，美元今年已大幅上漲，有望創下2015年以來的最大漲幅。
法國興業銀行外匯策略主管基特·朱克斯(Kit Juckes)表示，美元的強勢「令人反胃，我們正在將資產價格推高到無法長期維持的水平」。
(來源:Bloomberg)
今年迄今，彭博美元現貨指數已上漲約6.3%，其中很大一部分漲幅來自11月初選舉日前後。市場預期特朗普的關稅和減稅措施將加劇通脹，並使美聯儲在未來幾個月內降息的任務變得更加複雜，這推動了美元上漲。這爲全球投資者提供了將資金轉移到美國的動力。
他們寫道，儘管摩根士丹利的宏觀和貨幣策略師認爲美元會因這些威脅而得到提振，但最終美元將在2025年這個時候跌破當前水平。他們補充說，美國實際利率下降和風險偏好改善的結合，是美元最悲觀的情景。
目前，特朗普一直在加強其在貿易方面的強硬言論，最近，他承諾因移民和毒品相關的邊境問題對墨西哥和加拿大商品徵收25%的關稅，導致墨西哥比索和加元下跌。本月早些時候，特朗普抨擊一些新興經濟體挑戰美元作爲世界主要貨幣的地位。
美元近期的強勢導致非美元貨幣普遍走弱。美國大選後，歐元於11月跌至兩年來的最低點，接近平價。據上週的新聞報道， MSCI新興市場貨幣指數目前處於四個月以來的最低水平，而中國明年可能會將人民幣貶值至7.50，這是自2007年以來的最低水平。
(來源:Bloomberg)
花旗集團策略師丹尼爾·託邦(Daniel Tobon)等表示，特朗普第二屆政府解決可能出現的貿易戰的任何方案都將令美元多頭失望，他們中的許多人已經大舉建倉，因爲他們認爲候任總統的貿易觀點本身就會支撐美元。
根據彭博社根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)截至12月10日當週的數據彙編的數據，投機性非商業交易員仍持有約240億美元的美元多頭頭寸，接近5月份以來的最高水平。自10月中旬大選前以來，該羣體一直持看漲態度。
在展望特朗普總統任期內美元的走勢時，歷史可以提供一些指導。在特朗普八年前當選後，美元一度大幅上漲，但2017年，彭博美元指數出現了有史以來的最大年度跌幅，因爲美國經濟失去動力，而歐洲經濟增長加快。
以德里克·哈爾彭尼(Derek Halpenny)爲首的三菱日聯金融集團(MUFG)分析師表示，這一次華爾街認爲跌幅不會那麼大，但美元可能在2025年上半年達到峯值。 即便是期權市場，儘管仍在預測明年美元將上漲，但與去年11月特朗普勝選後美元上漲的興奮情緒相比，看漲預期也有所減弱。
本週，彭博美元基準的一年期風險逆轉有利於看漲期權，跌幅約爲1%，低於一個月前的四個月高點，表明交易員仍在尋找美元上漲，但看漲情緒已經停滯。
(來源:Bloomberg)
對於Point72 Asset Management 的策略師兼經濟學家德羅索斯(Sophia Drossos)來說，美元匯率反映瞭如此多的利好消息，以至於美國以外任何地方的增長——尤其是歐洲——都將使美元兌其他貨幣走弱。歐洲央行和英格蘭銀行正在降息以幫助緩解下行風險。
德羅索斯表示：「明年全球經濟強勁發展已經具備一些良好基礎。」 頂級貨幣策略師預計，近幾個月來美元最大的支撐來源——美聯儲——將在2025年變成一種負擔。 摩根士丹利利率策略師表示，預計明年美國債券收益率的下降速度將快於世界其他地區，這將壓縮長期以來對美元有利的利差。
其他專家認爲，特朗普的貿易政策如果真的付諸實施，將有進一步推高美元走強的風險，因爲關稅理論上將推高美國製造商使用的任何進口商品的價格。
加州大學伯克利分校經濟學家巴里·艾肯格林(Barry Eichengreen)表示：「如果關稅導致鋼鐵和鋁價格上漲，這將對使用這些進口原料的國內汽車行業產生負面供應衝擊。」他花了數十年時間研究全球貨幣體系。
此外，還有預算赤字擴大和美國債券期限溢價上升的威脅，期限溢價是衡量持有長期政府債務風險的指標。
摩根大通全球外匯策略聯席主管米拉·錢丹(Meera Chandan)等分析師在其2025年展望中寫道：「當美聯儲確實大幅放鬆貨幣政策，美元失去相對收益率/增長優勢時，美元疲軟的幅度可能會非常大。」