FX168財經報社(亞太)訊 隨着美聯儲降息預期推高掉期點數，中國對人民幣的支持力度減弱，這讓對衝基金的利潤大打折扣。週一(9月16日)，離岸人民幣保持在7.10左右。
一項爲對衝基金提供從中國債務工具中增加利潤的、有利可圖的交易正開始失去吸引力。
預計本週發佈的數據可能顯示，導致外國人對中國銀行票據持有量在過去一年增加四倍的一種熱門策略在8月份失去動能。
分析人士稱，這一策略涉及海外投資者借出美元換取人民幣，並用所得資金購買短期債券。由於掉期市場上對外匯的需求下降，該策略的回報率已經下降。
這一變化很重要，因爲部分原因是中國國有銀行通過掉期市場獲得外匯以支持人民幣的做法有所減少。隨着人民幣匯率逐漸穩定，此類隱性干預的需求有所減弱。
對衝基金的壞消息
這對對衝基金來說是個壞消息。儘管政府和準主權債券失去買家，中國的短期銀行債務一直是對衝基金的最愛——這些證券連續11個月吸引創紀錄的資金流入。由於中國經濟疲軟和地緣政治緊張局勢影響人民幣資產的投資情緒，這可能會縮小全球投資者在中國的投資選擇。
「外國資金流入應該已經大幅放緩，」渣打銀行中國宏觀策略主管Becky Liu表示，「更大的風險在於第四季度和2025年上半年。如果此類交易變得不再有吸引力，那麼當這些交易到期時，續約的部分可能會減少。」
掉期點數激增
8月份，一年期美元/人民幣掉期點數創下自2008年以來的最大漲幅，並自那時起保持高位，這表明借出美元換取人民幣的回報率已大幅下降。
據兩位交易員稱，上個月，海外投資者通過一年期掉期借出10億美元的外匯，顯著低於此前的數額。國有銀行從淨借款人轉變爲美元的淨出借人。這些交易員要求匿名，因爲這些信息是私人性質的。
除了國有銀行干預減弱之外，市場對美聯儲最早可能在本週開始降息的押注也促成了這一變化。在此之前，美聯儲的加息和中國國有銀行的努力使得一年期掉期點數降至全球金融危機以來的最低水平。
根據上海清算所的最新數據，7月份，海外投資者淨買入1180億元（約合166億美元）的NCD（大額可轉讓存單），使其持有的債務總量達到創紀錄的1.1萬億元。8月底，AAA級銀行債券的一年期收益率攀升至兩個月來的高點後有所回落。