FX168財經報社(歐洲)訊 日元傳統上被視爲避險資產，能夠保護投資者免受經濟和市場動盪的影響——在今年的劇烈波動後，這一地位是否依然穩固？
2024年大部分時間裏，日元經歷瘋狂波動，貨幣貶值至1986年以來的最低水平，迫使日本央行在7月干預以支撐日元。此前，日元兌美元在5月貶值至160時，日本央行也曾出手干預。
在日本央行7月決定加息後，日本股市和日元出現大幅波動。8月2日，日經指數創下1987年以來最大單日跌幅，日元也迅速反彈大幅升值。
儘管日元波動劇烈，但接受CNBC採訪的分析師表示，由於日元的「可預測性」，其避險地位仍然基本完好。
「我們認爲仍可以稱其爲‘避險資產’，因爲日本仍然是世界上最大的外部債權國，並且保持着可持續的經常賬戶盈餘和國內通脹，」三井住友銀行的經濟學家Ryota Abe表示。赤字通常會削弱貨幣，而盈餘則會使其走強。
財富和基金平臺Endowus的首席投資顧問官Hugh Chung表示，當美國債券收益率和股市同時下跌時，日元會可靠地走強，例如2008年的金融危機和2020年的疫情引發的市場崩盤。
另一方面，Chung補充說，在風險規避情緒期間，如果美國收益率上升而股市下跌，日元對美元往往會走弱，他引用2022年的情況，當時美聯儲加息以應對通脹。
Chung將今年日元的劇烈波動歸因於美日政府債券收益率的巨大差異。日本10年期政府債券收益率略高於1%，而美國10年期國債收益率接近4%。
就在日本央行3月18日取消收益率曲線控制政策之前，這一差距更大，截至3月16日（日本央行宣佈前的最後一個交易日），10年期日本國債收益率爲0.796%，而10年期美國國債收益率爲4.304%。
這種利率差異導致「套利交易」，即投資者借入廉價日元以投資於高收益資產。當日本央行加息時，日元受提振升值，從7月3日的161.99漲至8月5日的141.66，兌美元在大約三週內上漲超過12%，投資者爭相解除「套利交易」。
Chung表示，日元未失去其對美國利率敏感的特性，並稱其在經濟增長受到威脅時將繼續成爲避險資產。
日本央行是否應爲此負責？
三井住友銀行的Ryota Abe表示，日元的高波動性是由外部市場環境的變化引起的，而不是日本國內因素。
8月份出現的高波動性的「最強有力的促成因素」是「對美國可能陷入衰退的過度焦慮」，因爲美國公佈了高於預期的失業數據和低於預期的就業增長。
「當然，我並不完全排除日本央行7月意外加息的影響，但這只是15個基點，而且市場對日本央行決定的最初反應相當混合，」他補充說。
Abe表示，如果日本央行的決定是導致波動的原因，市場反應會更強烈，並補充說，日元「應該在日本央行決定後立即回升，但事實並非如此。」
日本央行的決定是在7月31日交易時段內宣佈的，但日元只在8月2日和8月5日的交易時段內出現了顯著波動。
日元預測
Abe預測，今年日元兌美元將維持在145左右，任何進一步的升值將取決於美聯儲的降息速度，他稱這「至關重要。」
他預計到2025年底，日元兌美元將升值至約138，伴隨着「一些高波動性」，並補充說可能會達到130。
這種波動性可能來自於日本央行的貨幣政策舉措，但Abe目前不認爲日本央行會加息。
他不完全排除央行加息的可能性，指出第二季度GDP顯示私人消費的強勁復甦，這可能會支持加息的理由。
Chung的評估有所不同：「鑑於‘套利交易’的解除已經部分發生，並且央行的行動可能不會對市場造成太大驚喜，日元的波動性今年可能已經見頂。」
兩位專家一致認爲，日元的走勢可能主要取決於美國經濟的增長前景。