日本央行副行長內田真一昨日宣佈「投降」，表示不會在市場不穩定的時候加息。此話一出，直接將日本股市從ICU病牀上拖了起來，直接送進KTV狂歡。在早盤兩個小時內，日經指數大漲了6%，全球股市也隨之受益。
JP225 vs Nvidia
然而昨晚美市開盤後不久，市場就發生了扭轉，由英偉達領跌，美國納指直接跌破了週二的低點。包括日經指數在內的其他股指也被拖累，紛紛吐出了早盤的全部漲幅。還是一句話，最近全球股市的崩潰是由美國主導的，日本加息只是次因。美股是驅動輪，日股只是從動輪。之所以日股跌幅更大是因爲日元避險上漲的疊加影響。
問題就簡化到美股的下跌了。美股下跌的原因有兩個，一個是對衰退的恐懼，另一個則是財報季的衝擊。那麼哪一個是主因，哪一個是次因呢？
美林時鐘理論
一般對衰退的恐懼會直接體現在對美債的需求上。根據美林時鐘理論，在經濟衰退的環境中，債券作爲無風險資產會受到市場的青睞。因此每當有經濟衰退的恐慌出現，一般都會伴隨着債券價格的下跌以及債券利率的上漲。
這就導致，最近利率和美股走勢極爲相近，實屬罕見。不過從10年期國債利率走勢能夠看出來，經過服務業PMI的支撐，美國國債利率大幅反彈，已經回補了失業率帶來的全部跌幅。這就說明衰退帶來的恐懼拋售已經很大程度上被消化並稀釋了。再加上薩姆指數的創立者親自出來支持美國經濟，恐慌情緒已經得到了很大的緩解。
但問題是，昨晚美股還在大跌，尤其是以英偉達、特斯拉爲首的熱門科技板塊。所以說到底，目前大方向上驅動美股下跌的並非短期的衰退恐懼，也不是日本央行加息，而是美股財報季帶來的「利多出盡」。財報好，但是達不到市場的期望，導致科技股接連崩盤。
SP500 vs RSP日線圖
關鍵的問題還是美國科技板塊漲得太多了，需要適當的進行回調。由圖可見，標普指數雖然近一年半上漲了35%，但相應的等權重指數漲幅卻遠遠不及，僅僅15%。這說明過去一年半美股的上漲主要是受到AI驅動，如果沒有AI科技股，那麼美股表現其實相當糟糕。兩個指數之間的差距已經達到了近年來的峯值，上一次到這個位置還是在09年金融危機的時候。科技板塊的估值過高已經足以稱得上「巨大泡沫」了。
NAS100指數
綜上所述，在近期交易中，做空納指還是首要選擇。從納指日線圖來看，目前指數還是處在強勢回調階段，短線交易應該以順勢偏空爲主。現價下方第一個關鍵支撐在斐波那契多重回調線附近，也就是16600-17000區間。17000大關是關鍵的頭部頸線位置，一旦跌破將進一步觸發空頭賣壓，那麼再下方則要看15700的回調線支撐。
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2024-08-08