股指
短期出現反彈的概率較大：上周隨着指數在關鍵點位的失守以及「國家隊」維護流動性力度的減弱，市場情緒停止了持續修復的勢頭再度回落，以我們構建了A股市場情緒指數來看，目前市場情緒處於「偏悲觀」的區間。微觀流動性的角度來看，在「國家隊」的呵護下，儘管上周微觀流動性保持了一定規模的凈流入，但是除了權益類ETF持續凈流入以外，中散戶的買入意願出現了明顯回落對應市場情緒的回落。同時北上資金和槓桿資金也維持偏弱的態勢，從主體的角度來看，仍是「國家隊」憑一己之力維護流動性的穩定。今年二季度市場的博弈主要在微觀流動的層面，萬得全A的走勢與A 股微觀資金凈流入（4周移動平均）的走勢契合度較高，但是在上周兩者出現了一定程度的背離，在市場由於悲觀情緒的蔓延而造成的下跌並未顯著的傳導至流動性萎縮的情況下，這樣的背離或許代表着市場短期存在反彈的可能。中期無需過度悲觀：估值端，在資金流出項被限制的情況下，今年微觀流動性的環境是要好於去年。風險溢價維持在較高的水平顯示指數層面的配置性價比較高，且考慮到國內經濟增長仍面臨較大壓力的情況，下半年無風險利率或將持續處於較低的水平，預計在2024年下半年中證全指估值或將提升15%左右。盈利端，下半年，在量、價溫和恢復疊加利潤率季節性回升的基礎上， A股盈利端在邊際上有望出現小幅的修復。當前市場對中證全指EPS增速的計價已經十分悲觀處於歷史最低的水平，故盈利端再去提供負向預期差的概率也已經較低，我們預計 2024下半年中證全指EPS或將同比增長在4%左右。觀點，綜合我們對估值端和盈利端的判斷，下半年中證全指或將有近20%的上漲空間，這個預測結果其實還是比較樂觀的。但是考慮到，中證全指的下跌調整周期已經超過2年，最大下跌幅度近40%，基於現在中證全指的點位，漲20%也才到解套盤的籌碼密集區。預測漲幅的貢獻因素來看，估值端的博弈仍是下半年的關鍵因素，盈利端的交易的機會並不多。估值端的博弈取決於市場能否迎來增量資金以及對權益市場的風險偏好能否出現實質性的提升，而這兩個點的根本性因素在於居民端的預期能否出現改善。
國債
近期，出於穩增長的目標，央行先後調降OMO、LPR、MLF和SLF，存款利率也隨之再次下調，加上權益市場反彈行情難以持續，帶動債市再次開啟階段性上漲行情。央行對於債市風險的管控暫時影響有限，10Y和30Y已分別突破各自的關鍵點位2.2%和2.4%。期限結構上，長端明顯走勢逐步偏強。此前中短端確定性更強，而長端表現較為謹慎，曲線不斷陡峭化，使得長端性價比有所提升。儘管央行仍嘗試限制長端利率的下行空間，但經濟基本面壓力較大的背景下，債市資產荒仍將持續，利率向下的中期趨勢難以動搖。單邊策略上，仍首選波段做多，避免過分追高。後續仍需重點關注央行干預國債利率的風險，以及財政擴張增加利率債供給的可能性。
鐵礦石
昨日鋼聯鐵礦石發運數據顯示，上周全球鐵礦發貨量環比回升，其中主要增量由巴西發運貢獻，巴西發運回歸高位，非主流礦發運周環比大致持平，處同期中低水平，澳洲發運維持同期偏低水平；受前期發運大幅回落影響，上周鐵礦石到港量環比繼續大幅回落，而疏港則出現較明顯回升，使得日均到港疏港差大幅回落下穿零軸，且處同期最低水平，顯示到港大幅減量使得即期基本面寬鬆格局得到了較明顯的優化。根據近期鐵礦石發貨量低位運行的現狀，預計近期到港量缺乏大幅增加基礎，短期鐵礦石供應壓力較為有限。
PX
PX期貨主力合約低位震蕩。今日8月MOPJ估價在669美元/噸，較上周五下跌11美元/噸。PX實盤成交2單。供應端，九江石化90萬噸裝置於28日停車停車檢修，國內其他裝置相對穩定；國內供應仍維持高位。海外日本一套35萬噸裝置上周末停車，重啟時間待定；韓國110萬噸裝置於昨日因火災停車，預計停車2-3周。需求端，國內PTA開工負荷下降2.3%至79.6%。估值：PX-Brent平均價差提升至418美元/噸，處於季節性高性。根據目前統計的檢修來看，8月份國內PX裝置檢修力度較弱，產量持續回升；由於調油需求的缺失，使得PX供應相對充足，這將使得8月份PX將小幅累庫，從而使其估值相對較高，跟隨原油價格的漲跌為主，預計PX價格將低位弱勢震蕩為主。09合約基差走強40，收于-78；9-1月差走弱4，收于-22。
PTA
PTA主力期貨合約價格低位震蕩。今日現貨市場氛圍偏淡，現貨基差走弱，主流供應商出遠期貨源，成交尚可。今日主港貨源升水09合約30元/噸；8月上主港貨源升水09合約30元/噸。PTA供應端，上周國內PTA開工負荷下降2.3%至79.6%。隨着開工負荷的走低，供應小幅回落，仍處於高位。需求端，今日滌絲工廠產銷整體回落，平均產銷在38%左右；直紡滌短銷售尚可，平均產銷在60%附近。PTA加工差在320元/噸附近震蕩，仍處於季節性中性偏上位置。
8月份國內PTA裝置檢修力度明顯降低，產量有所回升；聚酯開工負荷預計仍維持弱勢，預計8月份PTA將小幅累庫；預計PTA價格將弱勢震蕩為主。09基差走強36，收於37；9-1月差走弱8，收于-2。
MEG
MEG期貨主力合約弱勢震蕩，現貨市場一般，現貨升水09合約26-29元/噸；8月下貨源升水09合約33-35元/噸；近期船貨在539-540美元/噸附近商談。供應端，陝煤榆林化學180萬噸裝置近日因故障降負荷至30%，初步計劃近期恢復；紅四方30萬噸裝置於昨晚停車，預計4天後生日啟；山西陽煤20萬噸合成氣制乙二醇裝置於今日停車，初步計劃近期重啟。乙二醇現金流方面，隨着乙二醇價格的走低，各工藝現金流再次回落。8月份國內有五套共計劃110萬噸產能的煤化工裝置停車檢修，隨着衛星石化90萬噸裝置的重啟，預計乙二醇產量小幅回落；進口端，由於沙特JUPC2 64萬噸裝置停車檢修，預計8月份進口量將小幅下降；而聚酯裝置預計相對穩定，使得乙二醇維持緊平衡。由於目前乙二醇港口庫存相對較低，使其估值相對較低；但由於處於需求淡季，驅動稍顯不足，預計乙二醇價格將強勢震蕩為主。需要關注隨着價格的上漲，企業現金流轉好后，將使得前期停車裝置的復產情況。09合約基差走強14，收於24；9-1合約月差走弱13，收于-34。
短纖
6月份，社會消費品零售總額235969億元，同比增長3.7%。其中，除汽車以外的消費品零售額213007億元，增長4.1%。6月份，社會消費品零售總額40732億元，同比增長2.0%。其中，除汽車以外的消費品零售額36364億元，增長3.0%。紡織服裝6月份國內銷售額1237億元，1-6月份為7098億元，同比增1.3%。今日直紡滌短銷售尚可，截止下午3:00附近，平均產銷60%，部分工廠產銷：90%，100%、50%、60%、110%、80%、50%、80%、20%，40%江浙滌絲今日產銷整體偏弱，至下午3點半附近平均產銷估算在4成偏下。江浙幾家工廠產銷分別在65%、90%、10%、55%、30%、60%、40%、70%。
銅：經濟數據方面，上周市場對於美國經濟的預期有所改善，美元暫時企穩。具體來看，上周的美國7月Markit服務業PMI初值為55，高於預期的54.2，製造業PMI指數49.5，不及預期的51.6並回落至收縮區間。上周美國二季度實際GDP數據大幅超過預期的2%，達2.8%，一度支撐美元指數反彈。最後周五發佈的美國6月消費支出（PCE）環比較前值下滑0.2%至0.3%，與預期持平，前期下修0.1%，顯示通脹存在進一步走弱的跡象。供需方面，上周全球精銅供需明顯去庫，內外延續分化。國內社會庫存上周繼續大幅去庫，海外LME庫存則繼續走高，需求走弱跡象明顯。加工費方面，銅精礦現貨加工費上周企穩，周五報9.1美元/噸，較此前一周小幅下行。銅價當前的供需對比同期仍然偏弱，全年可能難以扭轉二季度高價對平衡錶帶來的影響，短期維持易跌難漲的觀點不變，預期三季度整體將弱勢運行。操作上建議繼續逢高賣出為主，中期下方預計仍有較大空間。
橡膠：供應方面，產區天氣擾動仍未消退，短期原料價格存支撐。庫存方面，近期到港數量增加，國內庫存小幅累庫。需求方面，輪胎市場變動不大，需求未見改善。整體來看，基本面維持供強需弱，中期看來天膠估值重心下移，預期盤面震蕩偏弱。
合成膠
成本端，丁二烯存供應增加預期，現貨價格大幅下跌。順丁橡膠方面，開工小幅提升，預計後續產量增加。整體來看，順丁成本支撐走弱，疊加後續供應逐步寬鬆預期，預期盤面震蕩偏弱。
集裝箱運價
盤后發佈最新SCFIS歐線指數，環比下跌1.5%至6225.65，基本符合預期。該指數體現7月末價格，部分9000美金以上高價回調，指數見頂回落；8月上旬整體價格無明顯變化，均值維持在大櫃8500美金，預計未來兩期指數仍將以高位微降為主。
現貨運價方面，整體8月初各家船司報價逐步向中樞8500美金收斂。8月上旬OA聯盟報價均值約為大櫃8600美金左右，THE聯盟約為8500美金左右，2M仍將取決於MSK實際成交均價，MSC目前報價大櫃8540美金。細分來看，今天馬士基開放wk33歐線試艙價格，參考上海至弗里克斯託運價持平于上周7800美金大櫃，小櫃價格4620美金，觀察後續運費上漲幅度。上周運價變化：中遠8月報價小幅調降至200美金至大櫃8600美金。陽明調降8月初運價從7月末的9050美金大櫃下調至8400美金。EMC線下報價8月初大櫃8820美金，基本沿用7月下旬的價格。上周部分船司下調8月初運價可視為一種前瞻性信號，體現出目前市場貨量正在邊際走弱，8月下旬運價中樞或將進一步下移，後續需觀察運價下調的頻率和幅度。08合約預計繼續跟隨SCFIS歐線指數進行估值修正，基於現貨波動形態，此次最後三期指數大概率呈現遞減形態，因此盤面始終維持貼水結構，預計最後交割點位5900左右。主力合約10合約市場主要交易矛盾在於運費見頂之後的回落態勢，參考歷史上08-10價差博弈現實端回調幅度。短期來看，主力合約10的估值將取決於淡旺季切換的運費實際走勢，雖然短期情緒修復，但由於現貨端已經逐步開啟下行，頻繁調降可能會對市場情緒產生衝擊，預計維持寬幅震蕩。
宏觀
1、國家能源局啟動部署2024年電力領域綜合監管現場監管，將圍繞煤電規劃建設和改造升級、電網企業利用自然壟斷優勢向下游競爭性環節延伸、電力調度交易與市場秩序、可再生能源消納等7個方面開展監管。
2、目前，我國新能源發電裝機規模已超過煤電，消納需求也大幅增加。據悉，相關部門將多管齊下，完善新能源消納和調控政策措施。在紮實推進新能源基礎設施建設的同時，持續深化電力體制機制改革，加快建設全國統一電力市場，明確不同類型新能源項目參与市場的時間表、路線圖。
產業
1、據中國有色金屬工業協會，上半年，十種有色金屬產量3900.2萬噸，同比增長7.1%。預計全年十種常用有色金屬產量增速在5%左右，再生有色金屬增速在8%左右，有色金屬進出口量、進出口額都將保持穩定增長，銅、鋁等常用有色金屬價格維持高位波動，工業硅、碳酸鋰價格低位運行。
2、中國有色金屬工業協會：上半年，精鍊銅產量667.2萬噸，同比增長7.1%；電解鋁產量2155.2萬噸，增長6.9%；六種精礦含量300萬噸，增長0.1%；氧化鋁產量4132.7萬噸，增長1.8%；銅材產量1061萬噸，增長0.2%；鋁材產量3325.5萬噸，增長9.5%。
3、受高溫減產以及供應鏈等多重因素影響，當前咖啡豆期貨價位於歷史高點，多家歐美咖啡製造商近期也上調咖啡產品定價。同時全球對咖啡需求仍在持續增長，國際咖啡組織預計，2023至2024季，全球咖啡的消費量可能會同比增長2.2%。
4、美國能源部表示，美國購買將近500萬桶石油，用於回填戰略石油儲備（SPR）。將為了回填SPR而持續購買石油，直至2025年。
5、印度政府預計，未來幾年國內煤炭產量將以每年6-7%的速度增長，預計到2029-2030年度煤炭產量將增長至15億噸/年。印度政府表示，將積極促進煤炭出口。
6、智利埃斯孔迪達銅礦（Escondida）工會負責人呼籲工人拒絕必和必拓的提議，併為罷工做好準備。埃斯孔迪達銅礦是世界上最大的銅礦。
7、中國黃金協會：上半年，我國黃金產量為179.63噸，同比增長0.58%；黃金消費量523.75噸。其中金條及金幣213.64噸，同比增長46.02%；黃金首飾270.02噸，同比下降26.68%。
金融
1、新三板：7月29日，合計掛牌6147公司，當日減少1家，成交金額1.05億。三板成指報781.79，上漲0.06%，成交額0.62億。
2、國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，丁二烯橡膠跌2.2%，原油、玻璃、PVC、純鹼超1%。黑色系多數下跌。農產品漲跌不一，菜油跌1.52%。基本金屬漲跌不一，滬鎳漲0.67%，不鏽鋼漲0.65%，滬鉛漲0.43%，滬鋅跌0.26%，滬銅跌0.63%，滬錫跌0.75%，滬鋁跌0.8%，氧化鋁跌0.86%。滬金跌0.17%，滬銀跌0.7%。
3、國債：7月29日，2年期國債期貨主力合約TS2409上行0.01%至102.164，5年期國債期貨主力合約TF2409上行0.02%至104.430，10年期國債期貨主力合約T2409上行0.05%至105.950，10年期國債利率跌3.70BP，至2.16%；10年期國開債利率跌3.52BP，至2.22%。
4、上海國際能源交易中心：7月29日，原油期貨主力合約2409，以586.7元/桶收盤，上漲0.5元，漲幅為0.09%。全部合約成交170590手，持倉量減少3101手至43189手。主力合約成交133504手，持倉量減少1485手至23783手。
5、央行：7月29日，進行3015.7億元7天期逆回購操作，中標利率為1.70%，與此前持平。因當日有582億元7天期逆回購到期，實現凈投放2433.7億元。
6、Shibor：隔夜報1.6310%，下跌5.80個基點。7天報1.8950%，下跌1.80個基點。3個月報1.8690%，下跌0.80個基點。
7、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報7.2577，跌0.0565%，人民幣中間價報7.1316，跌0.0645%。
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