FX168財經報社(北美)訊 週四（7月25日），強勁的消費者數據意味着美國經濟在今年第二季度的增長速度快於經濟學家預期的2.8%，預計美聯儲下週將維持利率不變，但市場現在已經完全「定價」了9月份的降息。美元指數在第二季度國內生產總值（GDP）報告強於預期後出現小幅波動並穩定在104.30上方。儘管如此，美聯儲9月份降息的可能性限制了美元的上行空間。由於加拿大央行行長麥克勒姆對利率做出了鴿派指引，加元的短期前景十分脆弱。美元/加元大幅波動刷新八個月高點，衝擊1.3850關鍵位。加元/人民幣下探三個月新低，已跌落5.25下方。#匯市日報#
美元指數窄幅波動，截至發稿，現報104.33，跌幅0.02%。
（美元指數走勢圖，來源：FX168）
美國經濟前景喜憂參半，但通貨緊縮跡象令市場對美聯儲9月降息充滿信心，儘管面臨壓力，但美聯儲官員仍不願倉促降息，並維持依賴數據的立場。
美國商務部週四的報告顯示，國內生產總值（GDP）二季度有所回升，較一季度的1.4%增速有所提高。經濟學家原本預計增長率爲較弱的1.9%年增長率。GDP報告還顯示，儘管通脹仍高於美聯儲2%的目標，但通脹仍在減緩。美聯儲偏好的通脹指標在上個季度以2.6%的年增長率上升，低於第一季度的3.4%。剔除波動較大的食品和能源價格後，被稱爲核心PCE通脹的增長率爲2.9%。這一數據低於1月到3月的3.7%。
美國勞工部數據顯示，截至7月20日當週，美國首次申領失業保險金人數增加23.5萬人，低於初值（23.8萬人），也低於前一週的24.5萬人（上修爲24.3萬人）。公佈的進一步細節顯示，經季節性調整的初請失業金率爲1.2%，4周移動平均值爲235.50K，較前一週修正後的平均值增加0.250K。此外，截至 7 月 13 日當週，持續申請失業救濟人數減少 9,000 人，至 185.1 萬人。
最新數據應該增強對美國經濟將實現罕見的「軟着陸」的信心，即美聯儲制定的高利率能夠控制通脹，而不會將經濟推向衰退。
美國國財長耶倫表示相信由市場決定的匯率；美元因利率上漲而獲利，這是系統運作的方式；美國利率上升引發資本流入，推動美元上漲。
她指出，週四公佈的美國第二季度GDP和通脹數據確認美國正走在穩健增長和通脹下降的道路上；許多美國人面臨的價物價仍然過高，政府正在努力應對住房、醫療保健和能源領域的成本壓力。
美聯儲官員已明確表示，隨着通脹接近2%的目標水平，他們準備很快開始降息，這也是他們被廣泛預期將在9月採取的措施。
「這是美聯儲的完美報告，」Fitch Ratings的經濟研究負責人Olu Sonola表示，「今年上半年增長並不過熱，通脹持續降溫，難得的軟着陸情景看起來觸手可及。」
北美副首席經濟學家Stephen Brow表示：「最近勞動力市場狀況的放鬆和價格增長放緩的跡象仍然意味着，在9月的下次會議上，有充分的理由降息。」
CIBC Capital Markets經濟學家Ali Jaffery表示，「對勞動力市場下行風險的擔憂和通脹的足夠進展，以及更多的住房通貨緊縮顯然正在醞釀中，仍然足以讓他們在9月份開始寬鬆週期。」
儘管強於預期的美國第二季度GDP數據可能會緩解對經濟的一些擔憂，但分析師指出，核心個人消費支出價格指數（PCE）高於預期的2.9%可能會給美聯儲帶來麻煩。Hargreaves Lansdown的Emma Wall在一份報告中表示：「雖然這高於目標，但它正在下降，再加上強勁的經濟增長數據，這減輕了美聯儲下週降息的壓力。」「我們預計美聯儲、歐洲央行和英國央行將在9月份降息，這將是一次降息潮。對於關注美國股市的投資者來說，我們認爲有更好價值的小盤股存在機會，儘管最近「科技七巨頭」出現回調。」
據芝加哥商品交易所（CME）的 FedWatch 工具，9 月份降息的可能性已上調至 85.7%。
德國商業銀行外匯策略師 Ulrich Leuchtmann 指出，一系列使得在美國投資特別有利可圖，並提高了進行這些投資所需的貨幣：美元的價值，「我想知道，是之前美國的增長優勢推動了美元上漲，還是科技行業豐厚利潤的希望也引起了人們的共鳴。總有一些故事可以證明投機熱情是合理的。現在，人們的立場是‘目前，人工智能將在不久的將來接管人類的腦力（包括創造性）工作’。」「事後看來，這樣的事情只是泡沫，而不是泡沫本身。如果美元因爲人工智能的希望而增長，那麼美元在目前的水平上可能和人工智能繁榮一樣脆弱或穩定。但我想提醒悲觀主義者：互聯網泡沫也與強勢美元相伴而生。」「到目前爲止，美元還沒有受到科技股調整的影響。巧合的是，2024 年第二季度的美國GDP數據今天公佈。在第一季度增長 1.4% 之後，分析師的平均預期現在爲 2.0%。如果這些預期落空，即使是那些迄今爲止因實際增長優勢而看好美元的美元多頭也會感到失望。」
目前，瀰漫在金融市場的避險情緒對美元和黃金等傳統避風港無濟於事，它們都和股市一起下跌。接下來，美元走勢的主要推動因素將是將於週五公佈的美國 6 月份個人消費支出價格指數 (PCE) 數據。核心 PCE 通脹率是美聯儲 (Fed) 首選的通脹工具，預計從 5 月份的 2.6% 降至 2.5%，月度數據穩步增長 0.1%。通脹壓力預期下降或進一步下降的情景將鞏固美聯儲9 月份降息的預期。相反，疲軟的數據將削弱美聯儲的降息預期。
美元/加元一度上漲至八個月高點 1.38455，隨後回落至 1.3800 關口。1.3850 被證明是買方難以跨越的技術障礙，使得該貨幣對長期存在的供應區價格保持在 1.3750 上方。截至發稿，現報1.38172，漲幅0.09%。
（美元/加元匯率走勢圖，來源：FX168）
週三，加拿大央行再次將其關鍵借貸利率下調 25 個基點（bps），降至 4.5%。市場參與者早已預期利率決議將偏鴿派。
如果通脹率下降符合央行的預測，麥克勒姆將爲進一步放鬆政策留有餘地。他在新聞發佈會上表示：「我們越來越有信心，讓通脹率回到目標水平的因素已經具備。」加拿大央行預計通脹率將在 2025 年下半年持續回到 2% 的目標水平。雖然麥克勒姆傳達了溫和的利率指引，但他沒有提供具體的降息路徑。
加拿大央行委員強調，供應過剩和勞動力市場降溫證明其降息決定合理。降低借貸條件預計將通過降低抵押貸款利率和住房成本來緩解通脹壓力。
加拿大經濟數據將在下週三公佈 5 月份 GDP 數據，下週四公佈加拿大標準普爾 7 月份採購經理人指數 (PMI) 數據。這兩個數據都屬於中等水平，不太可能給市場帶來太大動力，尤其是在美聯儲將於下週三公佈最新利率決議的情況下。
德國商業銀行外匯策略師 Michael Pfister明確表示加拿大央行可能會進一步降息，這將使加元在未來幾個月繼續承壓，「加拿大央行行長蒂芙·麥克勒姆表示，將‘逐一’做出決定，這意味着沒有預先確定的降息路徑。不過，他也強調，預期進一步降息是合理的。由於基數效應，同比通脹率在未來兩個月內可能達到接近目標值，因此幾乎沒有理由反對進一步降息。」「除非通脹意外大幅上升，否則 9 月初再次降息很可能仍是基本情況。總體印象是，加拿大央行正將重點從通脹轉向增長問題。」「2024 年和 2025 年的增長預測再次被下調。因此，有很多跡象表明，未來幾個月加元仍將承受壓力：畢竟，加拿大央行可能會進一步降息，而實體經濟只會在一段時間後才能從降息中受益。因此，我們維持對加元在年底前走弱的預測。」
另外，由於加拿大是美國最大的原油出口國，原油價格小幅回調給加元帶來希望。目前，WTI 價格延續週三上漲勢頭，重新回到每桶 78.00 美元以上的區域。
加元/人民幣下探三個月新低，已跌落5.25下方，現報5.2442，跌幅0.31%。
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