FX168財經報社(歐洲)訊 週四(7月25日)全球股市暴跌，陷入數萬億美元的混亂，芯片製造商領跌，因投資者對人工智能熱潮退卻、企業盈利未達預期，這促使交易員紛紛涌向債券、日元和瑞士法郎等傳統避險資產。
全球股市恐慌性暴跌
Stoxx 600指數下跌超過1%，延續了華爾街大科技股的拋售。雀巢、Stellantis和開雲集團的業績未達預期，股價下跌。法國股市接近10%的回調。
在週三標普500指數下跌2.3%後，美國股指期貨變化不大。市場繼續對納斯達克指數自2022年以來最差的一天作出反應，尤其是Alphabet和特斯拉等公司的盈利令人失望。
週三收盤鐘聲響起後，標準普爾500指數下跌2.3%，這是該指數356個交易日以來首次下跌2%或以上。以科技股爲主的納斯達克綜合指數表現更差，下跌3.6%，這是自2022年10月以來的最大單日跌幅，結束400多天未出現3%或以上跌幅的記錄。
當天的拋售壓力持續加大，主要股市指數在交易結束時幾乎都收於當天的最低點。拋售壓力最爲嚴重的是科技股以及對大型股票有重度敞口的行業，如消費者非必需品和通信服務。
近期市場的波動性增加，華爾街的恐慌指數跳升至三個月高點。投資者尋找現金和超級流動的短期債務的安全性，美國兩年期國債收益率週三創下近六個月低點。
「目前有多種驅動因素，尤其是股市的動向，」紐約梅隆銀行倫敦高級外匯和宏觀策略師Geoff Yu表示。他還指出，美國、歐洲和日本的汽車銷售疲軟，以及中國本週的利率舉措，表明全球消費者需求疲軟的跡象。
「人們似乎在重新評估人工智能生態系統的成本和收益計算，」Lombard Odier Singapore Ltd.高級宏觀策略師Homin Lee表示，「由於美國數據有放緩跡象，對消費者需求的擔憂依然存在。這些擔憂最終可能是暫時的，但在經歷瞭如此猛烈的反彈後，投資者的集體重新評估是自然的。」
有跡象表明交易員在近期內準備承受更多痛苦。道瓊斯數據顯示，通常被稱爲華爾街的「恐懼指標」——芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）——週三上漲22.6%，至18.04，這是自2022年6月以來的最大漲幅。
可以逢低買入嗎？
今年的科技股反彈遇到阻力，特斯拉和Alphabet的令人失望的報告導致了前一交易日的拋售。交易員已經從大盤股轉向市場的滯後部分，主要受美聯儲降息押注和對人工智能尚需回報的擔憂推動。
「科技股的問題不僅在於收益不盡如人意，還在仍然被6月CPI發佈後開始的劇烈輪換交易所困，」Vital Knowledge的Adam Crisafulli表示，「許多人認爲反科技輪換是短暫的，事實證明它具有持久性，這加劇了對該集團的焦慮，並帶來了額外的拋售壓力。」
雖然下跌可能有利於逢低買入，但財報季纔剛剛開始。蘋果公司、微軟公司、亞馬遜和Meta Platforms將於下週公佈業績。
華爾街崩潰下跌的背後，前紐約聯儲主席杜德利一句話成爲「導火線」。他呼籲降低借貸成本——最好在下週的會議上降息。一些分析師表示，這一舉措可能令人擔憂，因爲這將表明官員們急於避免經濟衰退。
由於交易員提前預期降息，兩年期美國國債收益率再跌3個基點至4.3894%，週三下跌4個基點。十年期國債收益率週四也下降2個基點至4.2622%。
市場完全預期美聯儲在9月將降息25個基點，甚至有降息50個基點的風險。2024年全年，市場已經定價總共65個基點的寬鬆。
「降息預期非常高，就像去年一樣，」Barreyjoey的首席利率策略師Andrew Lilley表示，「我擔心市場領先於經濟數據，因爲我們之前看到的短期通脹下降並沒有持續。」
中國放大招難救股市
稍早在亞洲，中國股市、鐵礦石和油價也進一步下跌，因爲中國央行意外下調長期利率，這加劇對全球第二大經濟體的擔憂。
中國人民銀行25日再度變相降息，加碼開展中期借貸便利（MLF）操作，操作量人民幣2,000億元，並明確採用利率招標方式，中標利率2.3%，較前次下降20個基點（0.2個百分點）。
這是7月來二度操作MLF，本次MLF操作臨近月底，金融機構流動性需求明顯增加，貨幣市場利率有一定上行壓力，7月24日，銀行間隔夜和7天回購利率都在1.75%附近，較人行7月22日降息當天分別高9個和4個基點。
中國藍籌股下跌0.9%，上證綜合指數下跌0.9%，至五個月低點。香港恆生指數下跌1.7%，北京最新的寬鬆措施未能提供支持。
日元瘋漲
匯市方面，最大的焦點無疑是日元。週四日元兌美元匯率上漲超過1%，升至兩個多月來的最高點，反映出越來越多的人押注日本和美國之間的利率差距可能會縮小。預計在下週日本央行會議前將保持上漲動能，屆時政策制定者將討論是否加息。
隨着投資者重新評估他們的槓桿押注，日元令人震驚的復甦正在顛覆全球市場，並打擊了日本股市、黃金和比特幣等資產。
日元走強會對日本出口商造成傷害，致使日經225指數進入技術性調整。因套息交易失寵，澳元等貨幣遭受重創。黃金和比特幣也出現下跌，原因是有跡象表明，交易員正在撤銷此前頗受歡迎的押注，轉而買入日元。
「這實際上是日元軋空造成的重大去槓桿事件，」Capital.Com資深市場分析師Kyle Rodda表示，「這迫使整個市場出現大規模的平倉。」
預計在下週日本央行會議前將保持上漲動能，屆時政策制定者將討論是否加息。
道富環球市場宏觀策略師Yuting Shao表示：「其他亞洲市場，尤其是包括韓元和離岸人民幣在內的北亞貨幣正在得到支撐。隨着套利交易的逆轉，日元漲勢可能會持續到下週日本央行會議。」
人民幣也暴拉
在日元大漲之際，人民幣也迅速拉昇。整體來看，最近2個交易日，人民幣突然大爆發。美元兌離岸人民幣2天之內連續跌破5個大關口。
在岸、離岸人民幣兌美元持續走高，大漲超500點：
在岸人民幣兌美元7月25日16:30收盤報7.2203，較上一交易日上漲557點。上一交易日在岸人民幣一度觸及8個月低點7.2776，在不到24小時內大爆發，日內最高觸及7.2050。與此同時，離岸人民幣兌美元持續走高，日內累計漲500點，最高觸及7.2020，有望連續第三個交易日攀升。
「USDCNH（美元-離岸人民幣對）可能會繼續對USDJPY（美元-日元對）保持相當敏感。隨着日元套利交易的平倉，人民幣也會受到一些溢出效應的影響，」他們在一份報告中表示。
forexlive則撰文指出，在昨日的交易中，人民幣兌美元匯率跌至自11月以來的最低水平，然後纔有買盤介入。而在今天突然出現了強勁的反彈。毋庸置疑，國內銀行極可能出手。顯然，當局在7.28這一水平附近畫了一條線。儘管如此，這並不會改變目前市場對中國的長期看法。北京正投入大量資源來試圖提振經濟，但市場依然不爲所動。
回到人民幣匯率本身，至少到明年之前，人民幣反彈的空間似乎並不大。儘管北京努力爲人民幣設定底線，但如上圖所示，即使美聯儲降息，今年美元/人民幣的趨勢依然明顯。從大局來看，自年初以來總體前景並沒有太大變化。當前的主題仍是北京希望使人民幣貶值變得更爲平緩和漸進。
本交易日來看，在財報季全面展開之際，投資者正在關注週四即將公佈的美國國內生產總值（GDP）和初請失業金數據，以進一步瞭解經濟健康狀況。
美國國內生產總值（GDP）初步數據將在週四晚些時候公佈，預計第二季度年化增長率將達到2%。備受關注的亞特蘭大聯儲GDPNow指標指向2.6%的增長，顯示上行風險。