重發-人民幣衍生品：境內美元掉期曲線繼續下移，一年掉期創近七個月新低

(重發以修改圖表)
路透上海3月29日 - 中國境內美元/人民幣掉期曲線 CNYFWD= 本周繼續下移，一年期掉期點創近七個月新低。交易員稱，因前期中國央行投放充足流動性，境內人民幣資金極寬裕，資金價格持續下行；而美聯儲加息後境內美元拆借價格受境外LIBOR影響穩步上行，利差收窄加劇長端賣壓。

他們並表示，長端掉期能否企穩還需關注中美利差收窄勢頭會否緩解，短端掉期則維持低位運行，因為不管是人民幣還是美元，應對跨季的流動性比預期好很多。人民幣即期匯價波動趨於平靜，本周境內美元/人民幣較短期限的期權隱含波動率趨於見頂，後市或回落。

“利率平價還在下行的感覺，但現在這個點繼續賣長端（掉期），不劃算了，等買的機會吧，”一外資行交易員稱。

一中資行交易員認為，美元LIBOR(倫敦銀行同業拆放款利率)曲線在上移，而人民幣資金利率下行，中美利差收窄，長端掉期下來邏輯很清楚。


北京時間15:41，境內美元/人民幣一周期掉期 CNYSW=CFXS 報17.6點，一個月期 CNY1M=CFXS 報66.4點，一年期 CNY1Y=CFXS 報778點，較上周五分別跌2.22%、跌14.87%和跌6.27%。



境內美元/人民幣一年期平價期權隱含波動率 CNY1YO=CNC 雙邊報價為4.425/4.875，六個月期的平價期權隱含波動率 CNY6MO=CNC 雙邊報價為4.150/4.650，均較上周五小升。

一中資行交易員表示，這周客戶賣出看漲期權居多，長期限被壓著上不去，隨著即期市場情緒逐漸恢復，長端會慢慢傳到短期限，短期限的波動率上行空間有限。

中國銀行間市場周四流動性仍屬平穩，但季末時點結構性矛盾仍凸顯。交易員表示，央行逆回購連續五日暫停，場內隔夜資金寬鬆無虞，惟銀行類機構與非銀類機構拆借跨季資金難度冰火兩重天，因質押信用債品種，非銀拆入七天期價格依然居高不下；機構多預計結構性需求難免但總量仍無憂，資金面整體問題並不大。
人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 今日早盤隨中間價小幅下跌，中間價則跌261點創2月9日以來最大單日跌幅。交易員稱，美國經濟數據向好加上東北亞地緣緊張局勢緩解，美元指數 .DXY 盤中一度重返90關口，但客盤在人民幣弱於6.30元附近擇機結匯。（完）

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(發稿 張金棟；審校 張喜良)