深度解析通脹危機下的美國經濟 「更長更高」利率能否導致全球經濟大洗牌？

美聯儲曾希望2024年將是降息的一年。然而，隨着通脹比幾乎任何人預期的都更加持久，這些預期正在迅速消退。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在6月12日證實了這一點，當時他和他的政策制定者們表示，2024年只會降息一次，並預計2025年會降息更多，這強化了在更長時間內保持較高借貸成本以抑制通脹的想法。



交易員現在預計今年只會降息一到兩次，與年初預期的六次降息和美聯儲官員在3月份預測的三次降息相比，這是一個重大的失望。一些投資者和經濟學家甚至認為今年有可能完全不降息。

延遲放鬆貨幣政策，並將利率保持在「更長時間的高位」，對美國經濟產生了重大影響，這也引起了全世界的共鳴。

1.是什麼讓通脹居高不下？

當通脹率在2022年達到7%以上的峰值時，它反映了商品和服務價格的廣泛上漲。但現在，隨着核心通脹指標降至3%以下，價格上漲主要是由持續的住房短缺推動的。必需品和汽車保險費的價格也導致通脹率仍高於美聯儲2%的目標。

一些人還指出鮑威爾本人過早宣布降息，這引發了金融市場的樂觀情緒並推動了經濟活動。以下是對每個因素的詳細介紹：

住房價格約佔消費者價格指數的三分之一，已被證明是最穩定的類別。儘管美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）、Zillow Group Inc.和Apartment List的一些指標顯示，新租約的租金增長放緩，但CPI中的相應組成部分尚未反映出這一點。

能源價格（尤其是石油價格）在去年大部分時間下跌后，在第一季度上漲。中東衝突的任何升級都有可能將他們推向更高的高度。這種上漲轉化為更昂貴的汽油和更高的電價。儘管美聯儲官員們更願意關注所謂的核心通脹指標，這些指標因其波動性而將能源價格排除在外，但石油和其他原材料價格的上漲很難被忽視，因為它可能表現為更高的運輸和貨物成本。

保險成本是通貨膨脹的另一個驅動因素。租房者和房主的保險費用正以近九年來最快的速度增長，而汽車保險在截至5月的一年中增長了20.3%。主要原因是汽車現在在技術上更加複雜，維修更加昂貴。

鮑威爾在去年12月表示，降息是美聯儲討論的話題，從而刺激了市場對降息的大量押注。彭博經濟首席美國經濟學家Anna Wong表示，這些影響相當於降息0.14個百分點，並可能使今年的CPI增加約半個百分點。

2.「長期高利率」對美國國內有什麼影響？

鮑威爾暗示美聯儲可能會在更長時間內將利率維持在目前的5.25%至5.5%水平，這意味着房屋和汽車貸款仍將比美聯儲2022年開始加息之前高得多。

事實是，過去兩個月，美國的平均抵押貸款利率一直保持在7%以上。融資成本阻礙了房地產市場近期的勢頭，潛在買家正在等待融資成本下降。供應量仍然很低，因為許多房主不願意放棄他們在利率接近零時獲得的廉價抵押貸款。

3.美聯儲的政策如何影響世界其他地區？

儘管美聯儲堅持維持利率的立場，但一些全球同行正在推進降息。上周，加拿大央行在七國集團（G7）中率先下調借貸成本，歐洲央行緊隨其後。如果這些機構以及英格蘭銀行和澳大利亞儲備銀行繼續其寬鬆周期，其貨幣將面臨貶值的風險，從而導致進口價格上漲並破壞降低通脹的進展，但不放鬆可能會失去經濟增長。

然而，歐洲央行排除了在7月第二次降息的可能性，一些人質疑在9月會議上採取這種舉措是否明智。英國央行可能需要更長的時間才能轉向降息，交易員預計首次降息將在秋季進行。加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆（Tiff Macklem）明確表示，儘管加元面臨潛在的下行壓力，但加拿大的利率政策不需要與其鄰國同步。

「長期走高」的利率情景將使美元兌其他貨幣走強，因為美國高利率使對美國證券的投資更具吸引力，從而提振了美元的價值。隨着美元的每一次升值，發展中經濟體——尤其是那些擁有美元計價債務的國家——變得更加困難，隨着本國貨幣貶值，償還這些債務的成本變得更加高昂。