根據一家自然資源投資公司的說法，如果歷史可以判斷的話，隨着貴金屬繼續流向東方，西方投資者再一次把自己定位在了黃金交易的錯誤一邊。
基金經理Leigh Goehring和Adam Rozencwajg在上周發佈的第一季度投資信函中指出，西方投資者在今年第一季度繼續出清黃金持倉，從而失去了在黃金市場的影響力，儘管金價繼續上漲。
分析師表示，該公司追蹤的18隻實物黃金支持的交易所交易基金(etf)在2024年第一季度流出了108噸黃金。在4月1日之後的六周內，又有50噸黃金被平倉。
分析師在報告中表示:「西方投資者繼續拋售黃金，而各國央行以及中國和印度的散戶投資者繼續大舉買入。隨着金價創出歷史新高，很明顯誰是贏家。」
Goehring & Rozencwajg指出，一種趨勢正在開始顯現，類似於1999年至2011年的上一次牛市，當時黃金價格從253美元漲至1900美元。
「在1999年至2011年的反彈中，西方投資者只在牛市基本結束、大幅回調之前的最後時刻才購買黃金。黃金可以在幾乎沒有西方參与的情況下上漲——本世紀頭十年確實如此，」分析師表示。
在與西方投資者的拉鋸戰中，亞洲散戶投資者也得到了一點幫助。以中國為首的新興市場央行繼續以前所未有的速度購買黃金。基金經理們指出，印度今年第一季度還購買了17噸黃金，相當於2023年全年的購買量。
Goehring & Rozencwajg重申了他們的觀點，即央行的黃金需求正預示着全球貨幣政策體制的變化。他們指出，這些變化發生在大宗商品價格相對於金融資產被嚴重低估的時候。
之前大宗商品大幅低估的時期分別發生在1929/30年、1968/71年和1997/99年。今天的大宗商品價格比過去140年來的任何時候都被嚴重低估。就像過去一樣，我們相信貨幣制度的變革即將到來，而央行的大量黃金儲備表明，這種變革可能比任何人想象的都要早得多。」
Goehring & Rozencwajg表示，黃金和白銀已經進入了一個相當大的牛市，價格將大幅上漲。
"隨着各國央行繼續買入，西方投資者撤退，金價將繼續上漲，"這些基金經理表示。
