日本加息！債券市場掀起新風暴！央行政策轉變引發市場熱議

Pimco日本聯席主管兼日本債券市場聯席主管Tomoya Masanao在報告中表示，日本央行的政策演變應該會迎來債券市場的正常化時期，最終吸引過去十年來猶豫是否投資的較高收益率投資者。

他指出，儘管周二的歷史性加息可能直接影響有限，但其中長期影響可能巨大。日本央行政策調整的潛在規模可能超出目前金融市場的預期。



歷史性加息：結束十年貨幣刺激

日本央行周二實施17年來首次加息，終結了現代史上最激進的貨幣刺激計劃。這一舉措顯示了對日本經濟結構性轉變的信心，並有望使債券市場走向更加正常的軌道。

收益率上升：投資者關注重新回歸

隨着投資者對可能加息的定價，日本10年期基準債券的收益率在過去12個月中上漲了一倍以上。儘管目前仍然落後于其他國家的同類債券，但這一變化將可能重新吸引投資者關注。

市場分歧：加息時間表存不確定性

對於央行再次加息的時間存在分歧，但Masanao預計國內資金將增加配置日本債券，而本地投資者持有的外國債券可能不會立即迴流。

經濟挑戰與希望：日本面臨的雙重壓力

在日本國內，人們持續擔心日本央行的政策變化對消費者、企業和政府財政的影響。儘管日本股市最近創下歷史新高，工人們的工資漲幅達到了30年來最大，這引發了人們對日本經濟可持續增長、擺脫通貨緊縮和經濟停滯的期待。

然而，借貸成本上升的前景也給家庭帶來了壓力，特別是在物價上漲速度快于工資上漲速度的情況下。到2023年底，日本經濟勉強避免了衰退，但落後于德國，成為以美元計算的全球第四大經濟體。日本股市繁榮的部分原因是日元疲軟，自2016年日本實行負利率以來，日元/美元匯率已貶值超過20%。

央行政策：持續調整的需要

日本央行行長植田和男在3月19日宣布結束現代歷史上最激進的貨幣刺激計劃時表示：「大規模的貨幣寬鬆政策達到了目的。」

然而，最明顯的擔憂是日本政府債務的情況，該債務佔國內生產總值(GDP)的250%以上，是發達國家中最高的。日本央行表示，即使在取消收益率曲線控制(YCC)計劃、並結束購買交易所交易基金(ETF)后，仍將根據需要繼續購買長期政府債券。但植田和男表示，他將考慮削減日本央行的資產負債表，雖然他沒有透露具體時間表。

他表示：「我想在未來某個時候考慮降低政府債券購買量。」

截至2023財年，日本央行持有日本約54%的政府債券，而在2013年央行開始大規模購買日本國債之前，這一比例約為12%。2023財年的償債成本已超過25萬億日元，約合1680億美元，約為日本年度國防支出的3倍。隨着更高的利率出現，這將使得債務成本進一步增加。

日本央行表示將根據需要繼續購買長期政府債券，但也在考慮削減資產負債表規模。這表明央行將繼續調整政策以適應經濟的變化。