FX168財經報社(香港)訊 Pimco日本聯席主管兼日本債券市場聯席主管Tomoya Masanao在報告中表示，日本央行的政策演變應該會迎來債券市場的正常化時期，最終吸引過去十年來猶豫是否投資的較高收益率投資者。日本加息潛在規模可能超出預期，並導致此前可能迴避日本債券的投資者重新對日本債券產生興趣。
Tomoya寫道，儘管週二歷史性加息的直接影響可能很小，但中長期影響可能很大，因爲日本央行政策變化的潛在規模可能超過金融市場目前的預期。
(來源:Bloomberg)
他在發表上述觀點之前，日本央行17 年來首次加息，結束了現代史上最激進的貨幣刺激計劃。
他的呼籲反映出一種預期，即日本通脹復甦代表着勞動力市場和企業定價行爲的結構性轉變，而日本央行的反應應有助於使該國債券市場走上更加正常的軌道。
隨着投資者轉向日本央行可能加息的定價，日本10年期基準債券的收益率在過去12個月中翻了一番多。但它們的收益率約爲0.73%，仍然明顯落後於國債等同類債券，後者的收益率約爲4.4%。
市場觀察人士對於央行選擇再次加息需要多長時間存在分歧。
Masanao預測，流入日本債券市場的國內資金將會增加，但他預計本地投資者持有的外國債券不會迅速回流。
他寫道：「日本投資者普遍減持日本債券，鑑於收益率水平較高，應考慮隨着時間的推移增加配置。」
彭博社報道，最大的問題之一是，藏在海外資產的鉅額資金會怎樣，包括美國政府債券、歐洲發電站和新加坡股票括美國政府債券、歐洲發電站和新加坡股票。
到目前爲止，市場對日本自2007年以來的首次加息泰然處之，因爲與其他主要經濟體的收益率差距仍然很大。日元甚至小幅走軟，交易員稱日本央行承諾保持寬鬆政策，表明未來不會出現快速緊縮政策，但長期影響不太確定。
(來源:Bloomberg)
在日本國內，人們持續擔心這對消費者、企業和政府財政的影響。日本股市最近創下歷史新高，工人們的工資漲幅達到30年來最大，這激發了人們對日本能夠可持續地刺激消費、擺脫通貨緊縮和經濟停滯的希望。
但借貸成本上升的前景也給家庭帶來壓力，特別是在物價上漲速度快於工資上漲速度的情況下。2023年底，該國經濟勉強避免了衰退，落後於德國，成爲以美元計算的全球第四大經濟體。股市繁榮的部分原因是日元疲軟，自2016年日本實行負利率以來，日元/美元匯率已貶值超過20%。
「大規模的貨幣寬鬆政策達到了目的，」日本央行行長植田和男週二(3月19日)在宣佈結束現代歷史上最激進的貨幣刺激計劃時表示。
最明顯的擔憂是日本政府債務的情況，該債務佔國內生產總值(GDP)的250%以上，是發達國家中最高的。
日本央行表示，即使在取消收益率曲線控制(YCC)計劃、並結束購買交易所交易基金(ETF)後，仍將根據需要繼續購買長期政府債券。但11個月前接掌央行的植田和男表示，即使他沒有透露時間表，他也需要考慮削減日本央行的資產負債表。
「我想在未來某個時候考慮降低政府債券購買量，」他表示。
日本央行持有日本約54%的政府債券，而2013年央行開始大規模購買日本國債之前，這一比例約爲12%。2023財年的償債成本已超過25萬億日元，約合1680億美元，約爲日本年度國防支出的3倍。現在，更高的利率將使成本更高。
(來源:Bloomberg)