黃金再一次證明了它是最終的動量資產。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據顯示，在對沖基金前所未有的看漲投機興趣的推動下，黃金在期貨市場升至每盎司2200美元上方的歷史高點。
CFTC截至3月5日當周的分類交易商承諾報告顯示，基金經理在Comex黃金期貨的投機性總多頭頭寸增加了41221份合約，至145106份。與此同時，空頭頭寸減少12389份合約，至35343份。
黃金市場目前凈做多109763份合約，較上周躍升95%。在調查期間，金價反彈至每盎司2150美元。自上周以來，4月黃金期貨一度突破每盎司2200美元，表明看漲情緒持續升溫。
對沖基金對黃金的看漲押注是有史以來最大的，但總體凈頭寸是有記錄以來的第二大頭寸，僅次於2019年6月初的大規模空頭回補。
法國興業銀行的大宗商品分析師指出，隨着金價上破每盎司2050美元，流入黃金市場的資金達到創紀錄的113億美元。分析師在一份報告中表示：「此前最大的資金流入是2019年的91億美元。」
儘管金價上漲的規模令許多人感到意外，但金價突破的預期已經有一段時間了。
MKS PAMPs的金屬策略主管Nicky Shiels上周五在一份報告中表示：「雖然價格上漲的可能性已經存在一段時間了，但它比大多數分析師預期的要早，持續的買盤使得這次穩步的突破與以往的情況非常不同。」
與此同時，法國興業銀行的分析師指出，儘管市場遭遇需求低迷，但仍有大量潛在投資者持觀望態度，他們只是在等待合適的勢頭。
法國興業銀行的分析師表示：「在我們的研究開始時，基金經理相對看空的倉位（相對於一年的歷史）為觀察到的資金流動留下了大量的『干火藥』，根據我們的OBOS模型，這足以推動大宗商品進入超賣區間。」
問題依然存在：黃金到底還有多少動能？
道明證券的分析師上周五表示，他們已退出戰術性做多黃金頭寸，因為即便金價上行趨勢保持不變，市場仍可能面臨更大波動。
他們寫道：「展望未來，由於CTA目前持有『最大多頭』頭寸規模，而過去幾周市場買入活動已經明顯增加，進一步上漲的空間將越來越依賴宏觀趨勢。」「美聯儲預期現在與宏觀交易員的倉位更加一致，隨着市場對美聯儲降息的預期放緩，宏觀交易員在過去幾周被迫回補空頭，雙方都在趨近。」
盛寶銀行的大宗商品策略主管Ole Hansen表示，儘管他看好黃金，但投資者應對市場當前的投機倉位保持敏感。他指出，如果市場開始轉向，這些類型的交易員可以非常迅速地扭轉頭寸。
不過，Shiels表示，她仍認為金價有很大上行空間。她說：「與過去金價峰值期間的平均水平相比，目前黃金倉位（COT + ETF）減少了1800萬盎司。美元（儘管最近疲軟）仍然上漲了4%，實際/名義收益率比過去三次黃金高點（2020疫情/第二次俄羅斯戰爭）的平均水平緊縮了150個基點。」
分析師還表示，如果這種看漲勢頭持續下去，黃金市場需要看到新的投資者需求。在投機者湧入貴金屬的同時，投資者繼續逃離黃金ETF。
現貨黃金日線圖 來源：易匯通
北京時間3月12日10:55 現貨黃金 報 2179.74 美元/盎司
