儘管黃金市場一直無法持續保持在每盎司2050美元以上的穩定漲幅，但它目前已成功保持在每盎司2000美元以上的支撐水平。黃金的一個相對強勢的重要支柱是持續存在的地緣政治不確定性。
滙豐銀行的分析師預計，地緣政治不確定性將繼續為這一貴金屬提供長期支撐，同時，他們強調了一個影響全球經濟和金融市場的新因素。
在過去的兩年中，由於投資者試圖保護自己免受不斷增長的地緣政治的不確定性影響，黃金一直具有顯著的避險吸引力。俄烏衝突已進入第三年，中東危機仍然持續。
然而，滙豐銀行首席貴金屬分析師詹姆斯·斯蒂爾(James Steel)和該行ESG與氣候變化研究分析師卡米拉·薩爾米恩托(Camila Sarmiento)的一份新報告表示，他們認為不斷加劇的氣候危機也正在加劇地緣政治動蕩。
「包括去年3月襲擊馬拉維和莫桑比克的弗雷迪風暴、5月襲擊緬甸和巴基斯坦的莫查颶風、6月的加拿大森林大火以及8月的毛伊島森林大火在內的自然災害暴露了當今關鍵基礎設施的脆弱性，以及世界能源和交通系統在抵禦氣候變化波動方面的毫無準備。它們還帶來了更高的損害成本，」分析師在報告中表示，「與此同時，世界各地的法律體系都在承諾實現零排放，這種轉向低碳經濟可能也會對經濟和社會產生破壞性影響。」,
滙豐銀行的警告是在世界經濟論壇的研究表示，氣候危機現在被認為是長期面臨的頭號風險之後的一個月後發出的。
儘管氣候變化可能對黃金產生的影響難以衡量，但分析師指出，對投資者來說有一些可衡量的因素。
「全球經濟收縮對黃金回報波動率有積極影響，而氣候變化可能會降低經濟增長，」分析師說，「最新的經濟模型顯示，到2050年溫度上升2.2攝氏度可能會使全球GDP減少高達20％，這將對各國產生深遠影響。」
滙豐銀行的分析師還表示，全球糧食生產減少、經濟混亂、移民、通貨膨脹和金融市場不穩定等因素都將支持黃金的避險吸引力。
分析師們還指出，投資者應該不那麼關注單個事件，而應關注全球氣溫上升的更廣泛趨勢，「我們認為，增加的氣候事件頻率，而不是任何一個氣候事件本身，將支撐黃金需求總量，並維持金價上漲。」
黃金不僅是一種穩定的避險資產，斯蒂爾和薩爾米恩托表示，對於希望在其投資組合中改善ESG表現的投資者來說，它也是一種有吸引力的資產。
儘管採礦業部門能源密集型併產生大量溫室氣體，但黃金本身的碳足跡非常低，因為它可以一次又一次地被回收利用。儘管該行業面臨著挑戰，但滙豐銀行還指出，採礦公司正在積極努力減少其碳足跡，這將改善它們的ESG地位；然而，在這一領域還需要做更多工作。
「研究表明，儘管存在排放問題，但黃金的碳足跡可以降低投資組合的總足跡。世界金協會發現，在多樣化投資組合中持有黃金可以幫助減少其碳足跡。他們的分析發現，與同等規模的標普500指數投資相比，對黃金的中長期投資所產生的排放可以被視為低於與標普500指數投資相同規模的投資所產生的排放。」
