FX168財經報社(北美)訊 週五（2月9日），《南華早報》報道稱，自今年年初以來，由於中國疫情後經濟復甦不平衡、通縮壓力持續存在、房地產市場長期低迷以及地緣政治緊張局勢加劇，人民幣/美元再次面臨壓力。
多年來，中國爲捍衛人民幣建立了龐大的資金儲備，其中包括約3萬億美元的外匯儲備。
中國的外匯儲備主要投資在哪裏？
根據國家外匯管理局（SAFE）的數據，在高出口收入的推動下，中國擁有世界上最大的外匯儲備，1月份總計3.22萬億美元。
外匯監管機構表示，去年12月份中國外匯儲備爲3.24萬億美元，高於11月份的3.17萬億美元。
不過，國家外匯管理局沒有透露其將中國外匯儲備投資到哪裏。
但根據美國財政部公佈的所有美國國債外國持有者的月度數據，中國曆來與日本一樣是 最大的外國持有者之一。
（圖源：南華早報）
除了中國的外匯儲備外，美國財政部的數據還包括中國機構和私人投資者持有的債務。
美國財政部最新數據顯示，去年11月份中國持有美國國債7820億美元，成爲僅次於日本的第二大外國持有國。
中銀國際全球首席經濟學家管濤根據美國數據估計，截至去年11月，中國投資者是美國公司債券的淨買家，並淨購買了美國股票。
2023年美股表現亮眼，標普500指數上漲24.3%。
管濤表示：「由於估值上升，去年11月底中資機構持有美債和政府機構債增至1.04萬億美元，持有企業債增至190億美元，持有美股增至3075億美元。」
中國外匯儲備結構是否發生變化？
近年來，中國外匯儲備規模一直徘徊在3萬億美元大關左右，低於2014年3.84萬億美元的峯值。中國持有的美國國債也從2014年開始減少。
2015年，中國人民銀行一次性將人民幣貶值2%，加劇了人民幣貶值預期，估計有1萬億美元的外匯儲備被用來捍衛人民幣。
2023年下半年，有人猜測，在 美聯儲一系列加息後，人民幣波動性上升，國家外匯管理局可能動用了外匯儲備來捍衛人民幣。
2023年，隨着中美利差擴大，人民幣/美元貶值高達9.5% ，導致人民幣計價資產對投資者的吸引力下降。
美國外交關係委員會高級研究員Brad Setser認爲，中美貿易關係惡化也引發了對中國投資者美元資產敞口的擔憂。中國的數據並未表明中國在去年7月至9月人民幣壓力加大期間大量動用其正式儲備。
「過去六年來，中國儲備唯一有趣的變化是轉向機構債券，」Setser在去年10月份的一篇博客文章中表示，指的是美國聯邦政府部門或政府資助的企業發行的機構債券。
他說：「這導致中國小幅減持美國國債，但這也表明，將中國國債持有量的減少等同於中國儲備中美國債券或美元比例的減少是錯誤的。」
中國外匯儲備前景如何？
過去幾年，中國外匯儲備的規模一直是金融界和北京政策顧問爭論的話題。
中國一直強調增加內需和自力更生，但在地方政府債務水平較高和房地產市場長期低迷的情況下，尚未找到替代出口的新增長引擎。
中國著名經濟學家、前央行顧問餘永定一直主張中國「有序」減少對美國國債的投資，他表示，應削減外匯儲備規模，並擺脫對美國國債的依賴。
然而，中國銀行前副行長王永利在2022年的一篇博客文章中指出，沒有辦法確定一個國家外匯儲備的「合理」規模。
王永利表示，擁有大量外匯儲備對中國仍然很重要，因爲人民幣還不是國際儲備貨幣，而且經濟依賴於外部需求。
與此同時，中銀國際的管濤補充道，就外匯儲備規模而言，並不總是越大越好。
「外匯儲備是重要的外部流動性緩衝，特別是對於新興市場而言。它們可以顯着降低貨幣危機的風險，是金融穩定的壓艙石，」管濤在2022年表示。「但是，邊際效應隨着外匯儲備規模的增大而減小，機會成本越來越高。」