FX168財經報社(北美)訊 週二（1月16日），美聯儲官員暗示降息步伐放緩，美國債券收益率上升，帶動美元走勢，美元攀升至12月中旬以來最高水平。由於通脹數據削減降息押注，加元減少損失。加元/人民幣折返至去年12月中旬位置，跌至5.34關鍵區間。#2024宏觀展望#
美元指數現報103.38，漲幅0.77%。
（美元指數走勢圖，來源：FX168）
週二公佈美國1月紐約聯儲製造業指數令人震驚，該指數從-14.5跌至-43.7，預計爲攀升至-5.0。本月的指數是自2020年5月以來的最差水平，當時企業仍在應對新冠疫情的初步影響，自那以來第二差的是2023年1月的-32.9。新訂單分項指標的暴跌是顯而易見的驅動因素。
紐約聯儲經濟研究顧問Richard Deitz指出，紐約製造業活動繼去年12月大幅下滑後，今年1月大幅下滑。儘管該調查的總體指數近幾個月來一直在波動，但這種大幅下降表明，1月份對紐約製造業來說是艱難的一個月，就業和工作時間也在減少。
該指數公佈後，美聯儲互換市場定價3月份降息15個基點，較上週五的19個基點有所下降。
與此同時，對美聯儲轉向鴿派的預期不斷增強，債券價格在 2023 年最後幾個月出現逆轉。但一些投資者認爲，債券可能已經考慮了未來利率下降的因素，如果財政問題捲土重來，債券將變得脆弱。美國2/10年期國債收益率曲線倒掛幅度爲17.7個基點，爲自11月以來最窄水平。美國5年期國債和30年期國債收益率日內延續漲勢，上漲10個基點。美國國債收益率30年期國債收益率一度升破4.25%。市場對債券的看漲共識正在形成裂痕，因爲重新出現的財政擔憂與通脹降溫將推動美聯儲在未來幾個月降息的預期相沖突。Hoisington Investment Management Co.預計美國國債價格上漲勢頭將持續至2024年之後。該公司在過去30年因看漲美債的立場而爲人所知。美銀全球研究部對投資者進行的一項調查顯示，23% 的投資者表示，押注美國國債價格下跌是他們 2024 年「最高信念」的交易，而 21% 的投資者表示，押注美國國債價格上漲是他們的「最高信念」。Capital Group 固定收益投資組合經理Pramod Atluri表示，資產負債表決選的結束「可能會導致久期反彈，併爲 10 年期和 30 年期（美國國債）提供更多支持」。
目前，交易員仍在關注政策制定者的言論，美聯儲理事沃勒似乎在反駁市場對今年最多降息6次的預期，這一數字是去年12月官員們暗示的兩倍多。美聯儲理事沃勒指出，「由於經濟活動和勞動力市場狀況良好，通脹逐漸降至2%，我認爲沒有理由像過去那樣迅速採取行動或迅速降息，即接下來的框架審查可能會關注一些問題，比如利率下限爲零是否仍然是一種可能的政策約束。」沃勒認爲，4%的工資增長「有點高」，但並不算太多。沃勒認爲，常備回購工具的增加將是一個很好的信號，表明美聯儲正接近儲備不足的臨界點，今年考慮放緩縮表是合理的，儲備的近似終點可能在GDP的10%到11%左右。沃勒表示，「如果我們認爲需要加快利率下行速度，我們能夠那樣做；我們都非常清醒地留意到，存在美聯儲貨幣政策緊縮過頭的風險。」沃勒說，「如果通脹不反彈，美聯儲可以在今年降息。需要更多信息確認通脹下降至目標水平。一旦供給調整完成，需求是否下降到足以結束對抗通脹的程度將變得更加清晰；這是美聯儲需要關注的問題。一旦美聯儲決定降息，我們可以按自己的節奏行事。降息的時間和實際數量將取決於數據。」
總體看來，沃勒的觀點與美聯儲政策制定者對2024年三次降息25個基點的預測是一致的。在Evercore的分析師Krishna Guha看來，雖然將沃勒的言論描述爲「徹頭徹尾的鷹派」並不公平，但他的講話明顯「不像許多投資者預期的那樣鴿派」。總地來說，沃勒的觀點與該機構的預期更爲一致，即美聯儲在5月或6月首次降息。
前國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家、哈佛大學經濟學家Kenneth Rogoff則直白地表示，除非美國經濟陷入「深度衰退」，否則美聯儲不會像許多市場人士押注的那樣在2024年降息6次，「如果經濟軟着陸，這就是異想天開，這不可能發生，會有兩次或三次（降息）。」
雖然一些經濟學家擔心隨着美聯儲接近2%的通脹率目標，遏制通脹的戰役可能會變得更加艱難，但一份新的央行研究報告認爲情況並非如此。「很難下結論說通脹下降的最後一英里比其他階段更艱難，」亞特蘭大聯儲經濟學家David Rapach寫道，「就政策而言，這意味着美聯儲無需將通脹下降過程的最後一階段視作與其他階段在本質上不同。」他得出的結論是對「最後一英里」的過度擔憂可能導致政策失誤。他寫道：「從風險管理的角度來看，認爲最後一英里更加艱難可能會導致美聯儲對政策的收緊超出必要幅度，從而增加經濟衰退和失業率急劇上升的可能性。」
法國農業信貸銀行表示，美元仍處於超賣狀態。他們認爲，「對美聯儲降息預期的積累已經降低了美元的吸引力，而且這可能仍然是一個關鍵的外匯驅動因素，尤其是在2024年年中寬鬆政策即將出臺的情況下。然而到目前爲止，美元面臨許多負面因素，我們懷疑美聯儲是否會像市場預期的那樣實施激進的降息。因此，我們仍然認爲美元處於超賣狀態，隨着投資者重新評估他們對美聯儲的看法，美元可能在短期內進行盤整。今年美元的第二個驅動因素將是美國第四季度經濟衰退風險帶來的風險厭惡情緒，以及2024年美國總統大選前對關稅的擔憂不斷升級。這可能會讓美元在2024年底收復一些失地。」
美國銀行首席執行官Brian Moynihan等企業領導人預計2024 年將進行四次降息，隨後在 2025 年再進行四次降息。
AlphaSimplex 首席研究策略師兼投資組合經理 Katy Kaminski表示，「如果你看看今天的收益率曲線，你會發現它正在變得陡峭。所以它正在做交易下一階段的事情，」 「我認爲挑戰是，市場想要的削減幅度可能超出了我們所能得到的……這實際上不僅僅是削減多少，而是削減幅度。」
瑞訊銀行高級分析師Ipek Ozkardeskaya表示，今年第一季度的特點是，各國央行將意識到現在降息還爲時過早。「根據今天的信息，美聯儲今年打算降息三次，而且我相信，如果經濟形勢惡化且失業率開始接近 4.5%-5%，美聯儲纔會進一步降息。」
美國銀行基金經理的一項調查顯示，對較低利率的樂觀情緒促使投資者將美國股票的敞口增加至兩年多來的最高水平。由Michael Hartnett領導的美國銀行團隊在一份報告中寫道，「人們對降息持創紀錄的樂觀態度」，79% 的受訪者預計全球經濟將在 2024 年軟着陸或不着陸。
美國銀行分析師發佈研究報告問道，要是市場對於央行將會激進地放鬆貨幣政策的共識預期根本沒有成爲現實，那會如何？該行以10國集團央行年內不降息爲假設建立的一個模型顯示，問題的答案是，美元、歐元和瑞郎會上漲，而澳元和日元會表現落後。策略師們寫道，從市場普遍看法看來，這樣的情景似乎完全不切實際，但是，鑑於去年此時市場的降息預期並沒有成真，這樣的情況值得考慮。「市場對於今年降息的激進定價令我們感到迷惑，」他們寫道。該行團隊寫道，如果降息時間晚於或慢於市場消化的速度，美元、歐元和瑞郎也可能受益，但可能僅僅是暫時的。
除沃勒外，還有少數美聯儲官員定於本週發表講話，就未來降息發表評論和總體基調。週二晚些時候美國還將公佈的數據有12月零售銷售月率，12月進口物價指數月率，12月工業產出月率，美國1月NAHB房產市場指數，11月商業庫存月率。同時，週三美聯儲將公佈經濟狀況褐皮書，美聯儲官員威廉姆斯將發表講話。
美元/加元繼續攀升，在盤中曾觸及1.35區間，此爲自12月14日以來的最高盤中水平。美元/加元現報1.34963，漲幅0.51%。
（美元/加元匯率走勢圖，來源：FX168）
加元兌美元週二走弱，但跌幅遠小於其他 G10 貨幣，因爲國內通脹數據降低了對加拿大央行提前降息的預期。
週二的數據顯示，加拿大12月份通脹年率在房地產市場帶動下出現四個月以來的首次加速，使物價漲幅進一步超出央行的目標區間，並證實了官方觀點，現在積極討論降低利率還爲時過早。加拿大12月的年通脹率從11月的3.1%升至3.4%，主要是由於汽油價格上漲。通脹與路透社調查的經濟學家的預期相符。加拿大央行衡量潛在通脹的核心指標之一CPI調整小幅上升至3.7%，而CPI中位數保持在3.6%。加拿大12月CPI月率 -0.3%，爲2022年12月以來最大降幅。預期-0.30%，前值0.10%。房貸利息成本上漲近30%，與近幾個月創紀錄的漲幅一致，租金成本上漲7.7%。
加拿大央行1月利率決定前的最新主要數據強調，近三年來物價漲幅已超過官方1%至3%的目標區間。加拿大央行週一發佈的調查顯示，大多數公司預計未來兩年通脹將維持在3%以上。核心指標高於預期，這是1月24日利率決定前通脹粘性的跡象。人們普遍預計加拿大央行下週將把基準利率維持在22年高點5%不變。貨幣市場認爲央行將於 3 月份開始降息的可能性爲三分之一，低於數據公佈前的近 50%。
道明證券首席加拿大策略師ANDREW KELVIN表示，「隨着核心通脹的加速......我真的認爲這說明了這樣一個事實，即加拿大央行仍然需要看到一些進展，以便考慮降低利率。」「這份報告的作用是，它提供了一個方便的提醒，即加拿大央行在考慮放鬆貨幣政策之前可能需要謹慎一點，因爲經濟中仍然存在一些潛在的通脹衝動。」
加拿大貨幣市場認爲，加拿大央行在3月份降息的可能性爲34%，較CPI數據公佈前的46%有所下降。
道明經濟高級經濟學家Leslie Preston在一份報告中表示：「如果你正在尋找表明降息迫在眉睫的數據，那麼這不是你想要的。」「12月的通脹報告強調，讓通脹一路回到2%的最後一英里是最困難的。」
由於投資者權衡中東緊張局勢的影響，加拿大主要出口產品之一的石油價格小幅上漲 0.1%，。
石油貿易商Gunvor首席執行官表示，「原油市場小幅過剩，成品油市場吃緊。由於紅海對石油產量的威脅很小，石油價格將維持在70美元/桶～80美元/桶。」德意志銀行也指出，原油市場對中東供應風險的擔憂情緒可能會衰竭。因此，目前階段，原油價格對於加元的支撐較少。
美元/加元突破技術阻力。豐業銀行的經濟學家指出盤中支撐位小幅下跌至 1.3475/1.3480。他們表示，「美元/加元突破1.3440/1.3450阻力位的上漲爲美元短期內更多修正性上漲鋪平了道路。 美元有明確的技術路徑走向1.3540（第四季度美元拋售的50%斐波那契回撤位），不排除更全面反彈至1.3624（61.8%斐波那契位）的可能性。盤中尋求小幅下跌至 1.3475/1.3480的支撐（200 日均線位於 1.3479），更強支撐位於1.3440/1.3450。」
加元/人民幣已折返至去年12月中旬位置，跌至5.34關鍵區間，現報5.3249，跌幅0.30%。
（加元/人民幣匯率走勢圖，來源：FX168）