FX168財經報社(北美)訊 週四（1月4日），最新公佈的勞動力市場數據幾乎沒有改變遊戲規則，但仍對一些更爲激進的降息定價提出了挑戰，強勁的勞動力市場數據導致美元窄幅調整。美元/加元延續第六個交易日連漲，加元因經濟數據萎縮及原油價格下滑原因下失去了上行的支撐。加元/人民幣扭轉前5個交易日跌勢，折返至5.36區間以上。#加元日報#
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（美元指數走勢圖，來源：FX168）
在經濟數據方面，美國勞工部週四報告，美國上週初請失業金人數降幅大於預期，表明勞動力市場狀況仍然相當緊張。初請人數經季調後下降1.8萬人至20.2萬人，爲兩個月來的最少人數，市場預期爲21.6萬人。申請失業救濟人數的四周平均值下降了4,750人至207,750人，抵消了部分周際波動。由於假期原因，每年這個時候的申領人數往往波動較大。2023年的初請人數基本在19.4萬至26.5萬區間的低端徘徊。每週失業救濟申請是裁員的一個指標。儘管利率居高不下，但在強勁的經濟反彈之後，失業救濟申請一直保持在極低水平。自2022年3月以來美聯儲加息525個基點，就業市場正在穩步降溫。但由於新冠疫情導致企業紛紛囤積員工，失業率一直維持在4%以下。自9月中旬以來，續請失業金人數大多有所增加，主要原因是疫情初期申請人數空前激增，之後難以根據季節性波動調整數據。
當美聯儲開始加息時，市場廣泛預測美國經濟將陷入衰退。但經濟和就業市場依然出乎意料地堅韌。失業率連續22個月低於4%，這是自1960年代以來的最長連續時段。
美國企業12月新增就業崗位超過預期。美國公司在12月增加了招聘，這表明在勞動力市場降溫的情況下，對工人的需求仍然存在。ADP數據顯示，私營部門就業人數上月增加了16.4萬人，市場預期爲11.5萬人。包括休閒和酒店、教育和醫療服務在內的服務業領漲。這些數字凸顯了新冠疫情後就業市場的韌性。儘管有一些跡象顯示勞動力需求放緩，但企業仍在以健康的速度招聘，失業率保持在低位，僱員的工資漲幅繼續高於通脹水平。
ADP首席經濟學家Nela Richardson表示，「我們正在回到一個與疫情前的招聘情況非常一致的勞動力市場。工資並沒有推動最近的通脹，現在工資增長已經回落，任何工資—物價螺旋上升的風險幾乎都已消失。」
裁員已經開始趨於平穩，到2023年底，招聘保持穩定，裁員數量是自7月以來最少的，但2023年全年的裁員總數創2020年新冠疫情以來最高。根據就業數據公司挑戰者公佈的數據，12月裁員總數爲34817人，較11月減少了24%。2023年全年裁員人數比2022年增加了約一倍至72萬多人，爲2020年以來最高。也就是說，勞動力成本很高。進入2024年，僱主們仍然非常謹慎，並處於削減成本的模式，因此對許多求職者來說，招聘過程可能會放緩，儘管裁員速度有所放緩，但將在第一季度繼續。
就業數據公司挑戰者高級副總裁Andrew Challenger表示：「裁員已經開始趨於平緩，招聘在2023年年底保持穩定。勞動力成本仍然居高不下。進入2024年僱主們仍然非常謹慎，處於削減成本的狀態，因此許多求職者的招聘進程可能會放緩，第一季度裁員仍將繼續，但速度會放慢。」2023年宣佈裁員最多的行業是科技業和零售業。科技行業僱主宣佈的年度裁員人數爲168,032人，與2001年創下的168,395人紀錄相差無幾。
分析師Cameron Crise表示， ADP數據五個月來首次好於預期，意外幅度很小。初請失業金人數和續請失業金人數均低於預期。儘管如此，由於市場對美聯儲寬鬆政策的前景保持非常樂觀的態度，這就爲此類數據提供了一種不對稱的反應機制，因此在數據公佈後看到國債收益率略有上升並不令人感到非常意外。
以春夏兩季的標準來看，美國經濟增長依然疲軟，製造業的低迷抑制了企業對企業服務的需求，消費者在旅遊和娛樂等奢侈品方面的消費意願也遠低於年初。第四季度服務業平均售價通脹降至三年多來的最低點。由於服務業通脹是美聯儲關注的一個關鍵領域，12月價格漲幅放緩是一個值得歡迎的消息。通貨膨脹在過去一年中大幅緩解，但仍略高於美聯儲的2%目標。美聯儲在過去三次會議上保持利率不變，現在正暗示明年可能降息三次。週三美聯儲公佈12月會議紀要顯示，參與者認爲政策利率已經見頂或接近當前緊縮週期的最高點。儘管如此，他們還是強調，政策的具體路徑將取決於經濟狀況的演變。新澤西州Themis Trading 交易聯席Joe Saluzzi：「今天的數據有點平靜，這並不是說我們明天需要降息。」「所以你看到的是人們重新調整降息何時開始的預期。」
ADP和初請數據公佈後，美聯儲降息概率變化不大。據CME「美聯儲觀察」數據顯示，美聯儲2月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率爲93.3%，降息25個基點的概率爲6.7%。到3月維持利率不變的概率爲33.6%，累計降息25個基點的概率爲62.1%，累計降息50個基點的概率爲4.3%。荷蘭國際集團（ING）分析師在一份報告中表示：「降息的附加條件是鷹派的，因爲它給市場帶來了壓力，要求他們平息3月份的寬鬆押注，但經濟前景和關於退出量化緊縮的討論所標記的風險無疑是鴿派的。「
需要注意的是，巴克萊策略師Joseph Abate表示，美聯儲將在6月或7月停止量化緊縮政策，這是基於對美聯儲隔夜逆回購協議工具餘額和市場利率的預期，不過具體時間尚不清楚。從所有指標來看，目前的儲備都是充足的，巴克萊認爲美聯儲在結束量化緊縮方面可以慢慢來，並預計美聯儲將在4月、5月和6月將國債現金規模逐漸降至300億美元。德意志銀行則推斷美聯儲將從6月份開始逐步取消量化緊縮政策，與此同時美聯儲也開始降息，美國經濟的軟着陸將延續到2025年。該行策略師Matthew Raskin表示，鑑於隔夜逆回購協議（RRP）使用規模減少、最近回購市場的壓力、儲備需求存在的不確定性，美聯儲對量化緊縮結束做好準備是明智之舉。
在潛在上行驅動因素不明朗的背景下，摩根士丹利對美元的看法轉爲中性。該行之前曾預計美元將繼續走強。「我們對美元的看法轉爲中性，因爲我們對美元走強的信心顯著減弱，」該行G10外匯策略主管David Adams表示，不能十分肯定之前認定的美元利好催化劑，比如美國經濟意外向好或者核心PCE移動均線明顯上行，是否足以蓋過風險並提振美元。但該行依舊認爲，風險偏向於美元進一步走強，理由是美元空頭頭寸大幅減少、季節性因素和拋售過度。
目前，投資者的所有目光都集中在週五即將發佈的美國就業報告上，美聯儲官員巴爾金的講話也將有助於投資者判斷美聯儲降息的幅度到底有多大。
美元/加元現報1.33555，漲幅0.02%。
（美元/加元匯率走勢圖，來源：FX168）
「隨着全球聖誕老人（克勞斯）反彈的瓦解，加元正在拋售，」Corpay首席市場策略師Karl Schamotta表示，「隨着經濟顯示出持續的韌性，美聯儲即將放鬆政策的可能性正在消退，市場情緒普遍偏離了12月下旬交易的欣快狀態。」
加拿大在經濟數據方面不盡如人意，加拿大服務經濟連續第七個月萎縮。根據標準普爾全球加拿大服務業採購經理人指數（PMI）數據，由於高額的借款成本對住房市場產生壓力，加拿大服務業活動在12月份連續第七個月惡化。12月份，加拿大主要業務活動指數從11月份的近三年半低點44.5微升至44.6。然而，它仍遠低於50的臨界點，該點將該行業的擴張與收縮分開。該指數自6月以來一直低於50。
「緊縮的貨幣政策對加拿大服務業經濟的影響在12月份顯而易見，」標普全球市場情報經濟學總監Paul Smith在一份聲明中說，「調查小組普遍報告稱，需求和活動的持續疲軟部分是由高利率推動的，房地產市場尤其表現出了明顯的疲軟。」
加拿大央行將利率提高到5%，創下22年來的最高水平以遏制通貨膨脹。最新的加拿大住房數據顯示，11月份銷售額較2021年第一季度的峯值下降了43%。通脹壓力減緩的跡象是數據中的一大亮點，標誌着自疫情早期以來工廠部門的收縮速度最快。
與此同時，因爲可負擔水平仍然嚴重緊張，加拿大房地產市場將面臨「數年的困難時期」。加拿大皇家銀行全球資產管理首席經濟學家Eric Lascelles表示，「現在的情況比疫情之前要糟糕得多。」他提到了即將到來的抵押貸款續期浪潮，據官方估計，未來幾年的續期總金額約爲7000億加元，而且利率會更高。雖然較高的人口增長可能會爲房價提供支撐，但其影響將小於人們的預期。他補充說，發達國家的房地產蕭條往往會持續相當長的時間。在過去十年中，加拿大的經濟在很大程度上依賴住房來推動增長。
同時，EIA報告顯示，美國至12月29日當週EIA戰略石油儲備庫存增幅錄得2020年6月26日當週以來最大。從紅海到黎巴嫩的緊張局勢加劇之際，美國國務卿布林肯本週將前往中東，以避免該地區爆發更廣泛的衝突。由於紅海危機得到緩解，以及美國EIA數據顯示美國原油儲備增加，原油價格下滑，美、布兩油抹去日內所有漲幅，現均跌近1%，導致加元失去誘惑力。
貨幣分析師表示，加元在2023年結束時表現火爆，但隨着逆風的聚集和基本面有利於美元，加元將很難在新的一年保持勢頭。「我們預計加元第一季度將出現一段疲軟時期，」CIBC Capital Markets外匯策略主管Bipan Rai表示，「這主要與我們的觀點有關，即我們認爲市場對美元的定價並不合適。」
加拿大定於週五公佈12月失業率和年化平均時薪，以及就業數據淨變化，但風頭有可能被美國即將公佈的一系列數據所掩蓋。目前市場預計， 加拿大 12 月份失業率預計將從11月份的 5.8% 略微上升至 5.9%，而截至 12 月份的年度平均每小時工資顯示 5% 的增長，但賬面上沒有一致的預測；加拿大 12 月份就業變化預計將顯示 13,500個淨新增就業崗位，而上個月爲 24,900個。
加元/人民幣扭轉前5個交易日跌勢，折返至5.36以上，現報5.3617，漲幅0.18%。
（加元/人民幣匯率走勢圖，來源：FX168）
需要投資者注意的是，聯合國經濟和社會事務部最新發布聯合國《2024年世界經濟形勢與展望》。這份最新的聯合國經濟旗艦報告預測，全球經濟增長預計將從2023年的2.7%放緩至2024年的2.4%。同時報告表示，2024年通貨膨脹呈下降趨勢，但勞動力市場復甦仍不均衡。預計全球通脹率將進一步下降，估計從2023年的5.7%降至2024年的3.9%。但許多國家的物價壓力仍然較大，地緣政治衝突進一步升級，有可能導致通脹再次上升。