隨着債券擺脫歷史性拋售，一些投資者預計，只要美聯儲如預期般降息，明年美國固定收益市場將迎來更好的表現。
美債價格在10月觸及2007年以來最低水平后飆升，第四季的反彈將使債市在2023年避免出現前所未見的連續第三個年線跌幅。去年債市出現有史以來最嚴重下跌。
對美聯儲可能已完成加息並在明年削減借貸成本的預期推動了漲勢。而由於有跡象顯示通脹持續降溫，政策制定者在12月經濟預測中出人意料地預測明年將降息75個基點。更是進一步助長了上述預期。
利率下降預計將導致美債收益率走低並推高債券價格，這是眾多投資者所預期的結果。美國銀行全球研究(BoFA Global Research)最新的基金經理調查顯示，投資者持有的債券增持頭寸達到2009年以來的最高水平。
儘管如此，幾乎沒有人相信收益率下降的道路會是平坦的。一些人擔心，美債收益率自10月以來下跌逾100個基點，已經反映了降息預期，如果美聯儲降息不夠快，市場將很容易回調。
與美聯儲主要政策利率挂鉤的期貨顯示，市場預計明年將降息約150個基點，是政策制定者預期降息幅度的兩倍。上周指標10年期美債收益率跌至3.88%，為7月份以來的最低水平。
許多人還在關注美國財政擔憂的捲土重來。這種擔憂曾幫助推動收益率升至2023年的峰值，但在今年下半年有所減輕。
加拿大皇家銀行全球資產管理公司BlueBay固定收益團隊的高級投資組合經理Brandon Swensen表示：「只要美聯儲沒有完全搞錯，我們應該會在明年看到一些降息。」然而「這可能是一條崎嶇的道路。」
根據彭博美國綜合債券指數，截至上周，包括利息支付和價格變動在內的美國債券年初至今的回報率為4.8%，而去年為負13%。
全球第二大資產管理公司領航(Vanguard)在近期發佈的展望報告中指出，債牛回歸。領航預測未來10年美債回報率將達到4.8%-5.8%，相較於去年加息周期開始前的預期1.5%-2.5%有顯著提升。
今年以來，領航全債市基金(Vanguard Total Bond Market Index Fund)的資產規模超過3000億美元，截至上周的回報率為5.28%，較去年同期的負13.16%有明顯改善。與此同時，品浩(PIMCO)旗下的旗艦債券基金Income Fund，規模達1320億美元，截至上周的年初以來回報率為8.92%，高於去年的負7.81%。
儘管市場對未來是否會出現衰退存在分歧，但多數債券投資者寄希望於美國經濟增長放緩和通脹下降，以推動美聯儲降息。TwentyFour Asset Management合伙人兼投資組合經理Eoin Walsh表示，2023年收益率的上升意味着固定收益投資可實現收益與資本增值的雙重目標。他預測，到明年年底，10年期美債收益率將在3.5%至3.75%之間。
然而，一些市場觀察人士擔憂，美債收益率曲線的某些部分可能已過度上漲。貝萊德(BlackRock)全球固定收益首席投資官Rick Rieder表示，近期收益率的上升導致長期和短期債券的回報率過高。他認為，2024年的大部分回報已提前實現。
此外，對財政赤字擴大和債券供應增加的擔憂可能推高期限溢價，即投資者為持有長期債券所要求的額外收益。同時，美聯儲和大型外國買家減持美債，可能對市場需求產生滯后影響。
近期債券市場的上漲緩解了金融狀況，但一些人擔憂這可能促使經濟增長和通脹反彈，進而推遲美聯儲降息。高盛金融狀況指數自10月底以來下跌136個基點，並於12月19日觸及2022年8月以來的最低水平。野村證券(Nomura)美國經濟學家Jeremy Schwartz表示，市場越傾向於反映降息預期，美聯儲實施降息的緊迫性可能越低，因為市場已經為其寬鬆政策鋪平了道路。
