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周評:太勁爆!穆迪突然對中國出手,非農「亮瞎眼」 日元瘋漲、黃金天堂到地獄

發布 2023年12月9日 17:18 更新 2023年12月9日 17:46
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© Reuters. 周評:太勁爆!穆迪突然對中國出手,非農「亮瞎眼」 日元瘋漲、黃金天堂到地獄

FX168財經報社(香港)訊 12月4日-12月8日市場綜述:本週市場驚現瘋狂行情,黃金週初暴漲刷新歷史高位,但迅速回落超100美元。在美國一系列數據顯示勞動力市場降溫跡象後,亮眼非農打破這一切。中國壞消息接二連三,穆迪下調主權評級展望衝擊中國資產,週末的數據強化通縮擔憂。另外,日本央行「飛出」黑天鵝,日元因提前退出負利率押注瘋狂飆升。

市場表現來看,黃金本週巨震超100美元,最終結束三週連漲的趨勢,美元則持續反彈結束三週連跌,原油價格七週連跌,創下2018年以來最長的周跌勢。日元本週瘋狂波動,周漲幅接近200點。

匯市:本週美元5個交易日中只有週四收跌,整體呈現震盪走高行情,自周初的103.20附近小幅走高,最高觸及104.29水平,不過央行降息的預期抑制美指的上行空間,最終美元結束此前連續三週下跌的勢頭,本週以小漲0.77%做收。

(美元指數日圖 來源:FX168)

在美元震盪走高之際,歐元則走勢相反,自周初1.0880附近震盪走低,僅有一個交易日收高,最終失守1.08關口,最低觸及1.0723水平,周跌幅超過100點,達到1.11%,爲連續第二週收跌,市場關注下週的歐洲央行決議。英鎊本週走勢與歐元類似,本週僅週四收漲,剩下幾個交易日均震盪下行,從周初的1.2650附近持續走低,最終失守1.26水平,最低觸及1.2502水平,爲4周來首周收跌,周漲幅達到1.28%,或162點。美元/日元本週驚現暴漲行情,週四在日本央行官員的罕見鷹派發言後,日元狂飆超200點,兌美元一度觸及141.615水平,爲4個月來最高位,週五衝高回落最終收於144.89水平,本週漲幅達到1.28%,爲連續第四周收高。

(美元/日元日圖 來源:FX168)

大宗商品:黃金本週驚現暴動行情,週一在清淡的亞市持續飆升突破歷史新高,一度觸及2144.68美元,隨後很快回落,當日收於2028美元,日內波動超過100美元,在這一虛假突破後,金價隨後幾日在2030附近震盪,週五在強勁非農的打壓下一度逼近2000水平,最終本週跌超逾60美元,周跌幅超過3%,結束三週連漲的趨勢。與此同時,現貨白銀本週走勢慘淡,連續5個交易日下滑,從周初的25.90美元持續走低,週五更是跌破23美元,最低觸及22.97水平,周跌幅達到驚人的9%,告別三週連漲的勢頭。

(現貨黃金日圖 來源:FX168)

原油市場本週遭到重挫。美國WTI原油期貨收報71.23美元,本週累計回落3.83%,爲連續第7周受壓,創五年最長連跌。布倫特原油週五的反彈未能扳回跌幅,本週累計下滑4.51%,連續第七週收跌。

(布倫特原油日圖 來源:FX168)

全球股市:本週美股三大股指小幅收高,本週累計,道指微升0.01%,標指反彈0.2%,納指上揚0.7%。歐洲STOXX 600指數收漲0.74%,報472.26點,全周累計上漲1.30%。德國DAX 30指數再創收盤歷史新高,全周累計上漲2.21%,連續第六週上漲。

債市方面,週五美國10年期基準國債收益率漲8.19個基點,報4.2314%,全周累計上漲3.78個基點。兩年期美債收益率漲12.42個基點,報4.7188%,全周累漲18.25個基點。

當週要聞盤點:

非農「亮眼」炸翻市場

本週在非農報告出爐前,系列前瞻指標暗示美國勞動力市場降溫,市場普遍預測非農將強化這一跡象,但這一劇本並未如期上演,11月非農新增人數不僅超出預期,而且失業率意外降至3.7%,時薪超預期。

2月8日週五,美國勞工統計局公佈數據顯示,美國11月非農就業人口增加19.9萬人,高於普遍預期的18.5萬人,遠高於前值的15萬人。需要注意的是,就業增速重新加速部分原因是好萊塢和汽車行業罷工工人迴歸。

醫療保健、休閒和酒店、政府招聘,以及汽車工人聯合會罷工解決後製造業的回升,推動了11月的就業增長。其中,汽車業大罷工的工人重返工作崗位,令就業人數增加了3萬人,好萊塢勞資糾紛的解決也使就業人數增加了1.7萬人。政府就業增加方面,由州和地方政府爲主。醫療保健領域的增長是由家庭護理需求推動的。其他行業類別的就業,則表現出溫和增長或徹底下降,例如零售業。

與此同時,美國11月失業率爲3.7%,低於預期值3.9%,也較10月的3.9%有所下滑。而失業工人人數實際上減少了21.5萬人,降至630萬人。

值得關注的工資方面,11月工資增幅小幅超預期,平均時薪環比增長0.4%,超出預期的0.3%,高於10月的0.2%,爲年內最高增速。但同比增速放緩至4%,符合市場預期,較上月的4.1%放緩至4%。

數據出爐後,美國三大股指期貨跌幅擴大,納指期貨跌0.83%,標普500指數期貨跌0.50%,道指期貨跌0.39%,但開盤後三大股指盤中均轉漲。

美國10年期收益率顯着反彈,最多升16個基點,報4.284%,對美聯儲利率敏感的2年期收益率攀升11個基點,至4.74%。掉期市場對美聯儲的減息預期稍爲降溫。

此前強勢的貴金屬走勢逆轉明顯。週五,現貨黃金盤中跌穿2000美元整數位心理關口,爲11月27日以來首次,跌幅高達1.5%。COMEX白銀期貨日內跌幅達3%,報23.34美元/盎司。

美國11月非農數據公佈後,互換合約顯示市場下調對美聯儲2024年的降息預期,12月維持利率不變的概率略有上升。

人們普遍預計美聯儲官員在下週開會時將把借貸成本維持在二十年來的最高水平,並且預計未來12個月美聯儲至少合計降息125個基點。

美國署理勞工部長Julie Su接受彭博電視訪問,稱美國整體職位增長好過預期,實質工資亦上漲。Lombard Odier資產管理認爲,就業數據給予美聯儲明年3月不減息理由。

而在此之前,美國系列的前瞻數據暗示勞動力市場開始出現裂縫。

美國勞工部5日公佈的數據顯示,今年10月美國職位空缺降至873萬個,遠低於市場預期,爲2021年3月以來最低水平。數據顯示,10月美國職位空缺環比減少61.7萬個至873萬個,降幅達到6.6%,這一數字遠低於市場普遍預期的940萬個,表明持續吃緊的勞動力市場可能正在緩和。

緊接着,12月6日,俗稱「小非農」的ADP就業數據顯示,美國11月ADP就業人數增加了10.3萬人,而市場預期爲13萬人,連續第四個月不及預期。就業人數放緩的同時,薪資增速也進一步降溫,11月份留職者工資較上年同期上漲5.6%,增速連續第14個月下降,降至2021年9月以來的最弱增長水平。

12月7日,美國勞工部公佈,截至12月2日止一週的首次申領失業救濟人數增加1000人,錄得22萬人,符合預期;截至11月25日止一週的持續申領失業救濟人數減少6.4萬人,爲7月以來最大降幅,亦是9月後第二度下跌,人數降至186.1萬人,少過預期的191萬人,但數字或因正值感恩節假期而較爲波動。

突發!穆迪下調中國評級展望

本週,穆迪突然下調中國主權評級展望,隨後再調低中國八家主要銀行評級展望,進一步反映市場對中國經濟前景的擔憂。穆迪這一舉動令中國資產遭到猛烈拋售,加大了北京對抗市場空頭的努力。

12月5日在中國內地股市收盤之後,穆迪將中國政府信用評級展望從穩定下調至負面,同時維持中國A1的評級,理由是經濟增長放緩的預期以及房地產市場的風險。

此外,調低展望亦反映與結構性和持續較低的中期經濟增長,以及房地產行業持續收縮的風險增加。穆迪維持A1評級反映中國有序管理轉型的財政和機構資源、龐大的經濟規模和潛在增長率有助減低影響。

穆迪預計中國2024年和2025年的GDP年增長率爲4%,預計2026年至2030年經濟平均增長3.8%。

繼下調中國評級展望之後,穆迪星期三(12月6日)發佈聲明,受政府信用評級展望下調驅動,穆迪將中國三家政策性銀行和五家大型國有商業銀行的評級從「穩定」降至「負面」。

這些銀行包括中國農業發展銀行、國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行和中國郵政儲蓄銀行。

穆迪也下調了包括阿里巴巴和騰訊在內的18家中國企業的評級展望,以及26個地方政府融資平臺和四家國有企業的評級展望,並將所有30家企業列入「降級審查」名單。香港和澳門的評級展望同樣被下調。

穆迪指出,政府對財務困難實體的支持可能變得更有選擇性,這將增加國有企業和地方政府的長期風險。穆迪副總裁兼高級分析師戴維說,銀行評級展望的變化還反映了中期經濟增長持續放緩及房地產行業萎縮風險增加。

另據英國《金融時報》報道,穆迪對評級調整可能帶來的影響也有所擔憂。有員工透露,公司在公佈評級前建議中國員工居家辦公,並要求香港員工暫時不要前往大陸。穆迪拒絕對此置評。

繼中國財政部對穆迪的決定表示「失望」後,中國外交部與國家發改委星期三也分別就中國宏觀經濟形勢迴應稱,中國經濟基本面沒有改變,有信心有能力實現經濟長期穩定發展。

穆迪調降中國主權信用評級展望之後,中國A股三大指數星期三集體低開,隨後震盪分化,滬深300指數一度觸及2019年2月以來的最低水平,收盤上漲0.16%,上證指數下跌0.11%。與此同時,恆生指數反彈,收盤上漲0.83%,科技股領漲。

「這是一場金融戰爭,」Water Wisdom Asset Management創始人兼首席信息官Yuan Yuwei表示。穆迪此舉「將引發外資減持中國資產,也將推高中國的融資成本,可能導致資產質量惡化。」

美國經濟研究所的經濟學家Ryan Yonk說:「如果主權債務的保險成本繼續上升,救助開始,中國股市和整體經濟面臨的壓力可能會增加。」

荷蘭國際集團(ING)亞太區研究主管Rob Carnell表示,中國已經使用了許多工具來提振需求,但效果有限,「因此讓人們重拾對這個市場的信心將非常困難。

分析師警告稱,最終,只有中國拿出一份可信的長期路線圖,解決制約其增長潛力的結構性弱點,市場情緒才能持續企穩。

日本突然飛出「黑天鵝」

本週,日元驚現暴漲行情,連續第四周攀升,因爲交易員猜測極端鴿派的日本央行正朝着收緊貨幣政策邁進。

日元達到自8月以來的最高水平,兌美元匯率從上月的近30年低點反彈,本週有望上漲1.28%,上週也上漲了類似的幅度。市場猜測日本央行將很快開始提高其零水平之下的基準利率。

在日本央行行長植田和男預測未來一年「更具挑戰性」之後,日元週四上漲超過2%,交易員認爲這是日本央行可能最早在明年1月結束負利率政策的信號。日本央行將於12月19日製定下一次貨幣政策。

植田和男週四發表上述言論的前一天,他的副手冰見野良三(Ryozo Himino)似乎正在爲最終的正常化奠定基礎,他指出,日本央行自2007年以來的首次加息可能不會像一些人擔心的那樣有害。

「這個方向並不令人意外,」道富銀行東京分行經理Bart Wakabayashi表示,「但這一舉措及其速度超出了我的預期。」

緊接着,日本內閣週五公佈的修正後的數據顯示,由於日本家庭縮減支出,截至9月份的三個月,日本國內生產總值(GDP)摺合成年率較上一季度收縮2.9%。更新後的數據標誌着自2020年春季以來的最大降幅,而初值數據爲-2.1%,市場普遍估計收縮幅度略小。

單獨的月度數據顯示,當前季度的經濟更加疲軟,10月份家庭支出較上年同期下降2.5%,爲連續第八個月下降。這個月名義工資增長1.5%,但仍然遠遠低於通脹,而通脹正給消費者支出帶來壓力。

綜合來看,週五公佈的數據使央行的考量複雜化,因爲當局正在等待更多證據表明工資-價格正循環已經形成,然後纔會退出持續了10多年的大規模刺激試驗。

在週四日元飆升之前,彭博社調查的幾乎所有經濟學家都預計,日本央行在12月19日的下次會議結束時不會改變政策。三分之二的受訪者認爲,日本央行將在明年初取消負利率。4月被認爲是最有可能的時機,1月有可能更早採取行動。

「這可能是一個暫時的市場現象,」日本央行前官員Hideo Hayakawa週五接受採訪時說,「植田正在尋找證據。特意選擇落後直到現在這一步,現在沒有必要急於求成。」

Hayakawa表示,日本央行可能要等到明年4月纔會結束負利率。他是少數幾位正確預測植田和男7月意外調整收益率曲線控制的經濟學家之一。

黃金暴漲刷新歷史高位 虛假突破?

本週,黃金經歷了驚魂暴漲暴跌行情,在週一清淡的亞市開盤後,對美聯儲降息的押注促使金價持續走高,一度突破2100美元,刷新歷史高位至2,135.40美元,隨後迅速回落回吐所有漲幅。

金價週一攀升至2,135.40美元的紀錄高位,因對美聯儲降息的押注增加,但在同一交易日下跌逾100美元,因貨幣政策放鬆時機的不確定性。

City Index資深分析師Simpson說:「黃金可能需要一組特別疲弱的數據才能從現在開始強勁上漲,因爲許多看漲手指可能在黃金虛假突破至創紀錄高位時受傷。」

在美聯儲12月12日至13日的會議之前,美聯儲官員處於噤聲期,會議的一個關鍵焦點將是他們對2024年利率水平的最新預測。

澳新銀行(ANZ)分析師預測,美聯儲開始降息的條件將在2024年中期左右出現,但警告稱,在向低增長和低通脹過渡期間,美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)將需要維持鷹派的指引。

路透對外匯策略師的調查顯示,普遍預期的2024年降息將導致美元明年放鬆對其他十國集團貨幣的控制,令美元前景黯淡。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示:「從技術上講,黃金還有很多工作要做,才能彌補所造成的損害。」

Hansen 表示,除了超買勢頭外,黃金市場在2024年可能降息方面已經走得太遠,這可能會在短期內將金價維持在2,050美元以下。

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible表示,他預計黃金將面臨一些下行壓力。他補充說,在週五的就業報告發布後,美聯儲主席鮑威爾不太可能改變其鷹派立場,儘管預計央行將維持利率不變。

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