FX168財經報社(香港)訊 英國《路透社》 最新報道稱，美國國債市場參與者預計美國監管機構將很快敲定一項重大規則，旨在控制對衝基金債務驅動的押注並加強金融穩定。他們擔心這也可能重塑該行業併產生新問題。
（來源：路透社）
美國證監會（SEC）的規定，最早在去年九月提出，將會強制更多的交易流向總值 25 萬億美元的國債市場，包括名爲回購協議（repo）的短期融資市場，以進行集中結算。
據貿易組織 SIFMA 和六位銀行業和對衝基金行業消息人士稱，市場參與者普遍預計 SEC 將在幾周內最終確定該規則，最快可能在 11 月中旬。
但消息人士稱，關鍵細節尚不清楚，包括 SEC 是否希望該行業一次性轉向中央清算，還是允許其分階段進行，以及該行業需要多長時間來實施。
這項規定出臺之際，近年來的其他法規已導致銀行作爲中介機構退出國債市場，從而引發了監管機構正在試圖解決的一些問題。
業界擔心，如果中央清算處理不當，可能會破壞這一目標：這會增加成本，從而導致更多交易者退出。
它將如何塑造這個行業尚不完全清楚。例如，財務報表顯示，最近幾個月，摩根大通減少了其在回購市場部分的持倉，SEC 希望銀行在該市場開展更多業務。
但披露的信息顯示，紐約梅隆銀行和道富銀行等託管銀行的業務量要大得多。
這些規則也會影響其他市場參與者。它們的形成方式可能決定市場上僅存的少數獨立經紀商能否生存。
一些利用國債價格微小差異大量舉債的對衝基金可能會發現交易不再有利可圖並停止。
SIFMA 資本市場主管 Rob Toomey 在談到 SEC 的規則時表示：「這在很大程度上是一種大爆炸式的做法。」
「其中蘊含着成本。誰承擔這些費用仍然是一個大問題。」
SIFMA 一直在遊說 SEC，預計最終規則將在 11 月 16 日國債市場會議之前於下個月出臺。
SEC 主席加里·根斯勒（Gary Gensler）此前曾表示，規則制定過程通常需要 12 至 24 個月。
美國國債市場支撐着全球金融，但基礎已經破裂。近年來，美國政府債務不斷膨脹，但買家卻在減少。
由於更高的資本要求降低了交易的吸引力，銀行已削減了風險敞口。對衝基金和其他自營交易商已經介入，但他們可能會承擔大量風險，並在壓力時期退出。
（來源：路透社）
也曾有過險些發生的情況，最近一次是在 2020 年 3 月，當時國債市場在疫情最嚴重的時候陷入困境，迫使美聯儲介入並採取緊急措施來支撐市場。
許多專家現在預計其中一些將成爲永久性的市場特徵。
這種恐慌促使美國監管機構對市場運作進行審查。SEC 的規則將是迄今爲止該審查中出臺的最重要的監管規定。
對於國債市場改革的必要性，包括中央清算的好處，存在着廣泛的共識。
哥倫比亞商學院副教授 Yiming Ma 表示：「這將改善融資並降低美國國債市場動盪的風險。」
「市場上很多擔憂是，我們如何實現這一目標？在實現這一目標的過程中，我們是否會失去其他東西？」
她說：「這在很大程度上取決於如何實施。相關的實施成本和合規成本是多少？」
業內消息人士稱，這些成本是什麼以及它們將如何體現尚不清楚。
例如，在回購市場中，投資者以國債短期借入現金，大部分交易是在經紀人和客戶之間雙邊完成的，就像對衝基金一樣。
SEC 的規則將迫使銀行將其轉移到中央清算。