FX168財經報社(香港)訊 由於對利率長期保持高水平的擔憂，標準普爾 500 指數經歷了動盪的夏季，自 7 月觸及峯值以來一直在走低，使估值更接近長期平均水平。隨着分析師上調盈利預期，債券收益率開始從 16 年高點回落，這爲上漲留下了空間。此外，強勁的財報季或足以推動股市年底反彈，超越近期地緣政治緊張局勢所帶來的不安。
Great Hill Capital LLC 董事長托馬斯·海耶斯 (Thomas Hayes) 表示：「由於收益率飆升，近幾周市場過度下行。」
「但隨着收益率前景趨於平靜，焦點可以回到基本面，且基本面有望好於預期。併爲大多數基金經理尚未做好準備的年底反彈奠定基礎。」
（來源：彭博社）
早期報告表明美國企業界正走在正確的軌道上。
美國銀行的數據顯示，由於強勁的利潤率和更高的生產率，迄今爲止公佈季度收益的標準普爾 500 指數成分股已超出分析師預期 9%。
然後看看股票估值。
根據彭博社彙編的數據，標準普爾 500 指數目前的預期市盈率爲 18.7 倍，較 7 月份達到的今年高點約 20 倍有所下滑。
等權重標準普爾指數（削弱了對利率敏感的科技巨頭的影響）甚至更便宜，其市盈率爲 15，而 10 年平均市盈率爲 17。
（來源：彭博社）
更重要的是，美國銀行最新投資者調查中超過一半的參與者預計年底會出現反彈，儘管他們強調持續通脹和中東戰爭對這一結果構成風險。#巴以衝突#
調查結果還顯示，大多數投資者仍相信美聯儲已經完成加息週期，債券收益率將在未來 12 個月內下降。最大的尾部風險是高通脹促使央行保持鷹派態度，其次便是地緣政治惡化。#美聯儲政策轉向#
期權市場也發出積極信號。
截至 2024 年 1 月，標準普爾 500 指數的一個月隱含波動率是曲線中最低的之一，這表明投資者並不將財報季節視爲重大風險事件。
該指標交投於 15 左右，明顯低於 Cboe 波動率指數的 17。
（來源：彭博社）
當然，低波動率也可能反映出危險的自滿情緒，如果盈利表現不佳，投資者可能會感到自滿。
一些策略師對最近盈利修正的減弱感到擔憂。花旗集團編制的一項指數顯示，利潤評級下調的數量連續五週多於上調的數量。
摩根士丹利策略師邁克爾·威爾遜（Michael Wilson）表示，如果升級未能再次回升，則意味着包括經濟不確定性在內的其他風險正在滲透到前景中。他警告說，這將降低第四季反彈的可能性。
最後，與美國經濟週期相關的股票也存在反映出人們對世界最大經濟體過度樂觀的風險。
儘管近幾個月來商業活動確實有所反彈，但石油和天然氣、半導體和汽車等週期性行業的反彈似乎超過了增長加速。
對許多人來說，這意味着經濟增長的速度讓人想起 2020 年新冠疫情引發的衰退中的急劇反彈，但那是例外，而不是典型的復甦模式。
（來源：彭博社）
儘管如此，彭博資訊策略師 Gina Martin Adams 表示，商業活動指標的方向對股市來說可能比實際水平更重要。
她表示，過去十年中，採購經理人（PMI）指數通常會在股市達到高點之前達到頂峯。
她補充，另一方面，PMI 的低谷與股市領先指標的一致性較差。
