FX168財經報社(香港)訊 正當美聯儲試圖引導經濟實現罕見的軟着陸時，一個熟悉的宿敵再次出現：油價上漲。在沙特阿拉伯和俄羅斯減產的推動下，油價自 6 月份以來已飆升近 30%，美國基準原油價格突破每桶 91 美元。儘管價格仍遠低於 2022 年的高點，但此次上漲仍爲美聯儲抗通脹之路造成麻煩。
（來源：彭博社）
能源成本飆升導致美國在 20 世紀 70 年代中期以及 1980 年代初和 90 年代陷入衰退，因爲它們推高了通貨膨脹並剝奪了消費者的購買力。
穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）表示：「目前我最擔心的是油價上漲。」 「無論時間長短，只要超過 100 美元，我們就會病得很重。」
美聯儲在過去 18 個月裏，升息超過 5 個百分點後，人們普遍預計美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾 (Jerome Powell) 及其同事將在今天開始的爲期兩天的會議上維持利率不變。#美聯儲政策轉向#
油價上漲等供應衝擊使美聯儲陷入困境，不僅同時推高通脹並抑制經濟增長，還使政策制定者不確定是否收緊或放鬆信貸以應對。目前各大央行正在爭論，是否應該在今年再次提高基準利率，然後再長期保持不變。
傳統上，美聯儲傾向於淡化油價上漲對通脹的影響，認爲這種影響是暫時的。這就是官員們在制定貨幣策略時，關注核心通脹（剔除不穩定的食品和能源成本）的原因之一。
8月份，居民消費價格上漲 0.6%，創一年多來單月漲幅。汽油成本上漲佔了上漲的一半以上。相比之下，核心價格上漲了 0.3%。
摩根士丹利首席美國經濟學家 Ellen Zentner 及其團隊在 9月13日給客戶的一份報告中表示，「美聯儲將審視這一衝擊。」 他們表示，支出受到拖累甚至可能被視爲一個值得歡迎的進展，因爲這是在經濟增長強於央行預期之際出現的。
高度戒備
政策制定者將對汽油驅動的通脹預期上升保持高度警惕，因爲他們擔心這可能導致更廣泛的價格上漲。
儘管到目前爲止，這種情況還沒有發生。根據密歇根大學 9月15日公佈的月度家庭調查初步結果，美國消費者的通脹預期在 9 月初反而下降，降至兩年多來的最低水平。
萬事達卡經濟研究所首席美國經濟學家米歇爾·邁耶 (Michelle Meyer) 表示，甚至有跡象表明，消費者在購買時變得更具策略性，等待折扣和促銷後再購買。
邁耶表示：「這在某種程度上符合通縮心理，而通縮心理在大流行之前更爲常見。」
彭博社經濟學家伊麗莎·溫格（Eliza Winger）表示：「8月份油價推高整體通脹，已飆升至每桶 95 美元，有可能再次加劇通脹。美聯儲將熱衷於在 9 月 19 日至 20 日的 FOMC 會議上關注這些波動——尤其是在消費者通脹預期已經下降的情況下——但將堅定地打擊通脹。」
儘管如此，一些美聯儲觀察人士仍懷疑這對通脹的影響最終是否會如此溫和。
Stifel Financial Corp 首席經濟學家林賽·皮格扎（Lindsey Piegza）表示：「能源成本是美聯儲目前面臨的一大變數。這可能會導致整體通脹發生重大逆轉，迫使美聯儲採取比以往更積極的行動。 我認爲投資者正在關注。」
與此同時，油價上漲加劇了經濟增長面臨的越來越多的阻力，隨着利息支付佔用了更大比例的支出，消費者資產負債表顯示出緊張的跡象。
舊金山聯邦儲備銀行的研究人員表示，疫情期間家庭積累的超額儲蓄可能會在本季度耗盡，信用卡拖欠率正在上升，但仍遠低於新冠疫情前的水平。此外，十月份恢復學生貸款支付也可能會抑制支出。
（來源：彭博社）
很大程度上取決於油價有多高。美國銀行大宗商品研究主管 Francisco Blanch 9月12日對彭博電視臺表示，一旦油價升至每桶 100 美元以上，沙特阿拉伯將對進一步推高油價持謹慎態度，因爲擔心這會大幅削減需求。
但微調市場可能並不容易。國際能源署（IEA）在 9 月 13 日的一份報告中表示，即使沙特阿拉伯和俄羅斯在 2024 年初放鬆供應限制，石油庫存也將嚴重耗盡，導致價格容易受到衝擊。
俄烏衝突爆發後，美國戰略石油儲備（SPR）也因大規模銷售而減少，這意味着華盛頓現在可以釋放的供應量減少了，以應對突然的價格飆升。這使得政府官員和投資者都希望油價上漲很快就會自行結束。
美國財政部長珍妮特·耶倫（Janet Yellen）週一（9月18日）在接受 CNBC 採訪時表示：「我的預期是價格會穩定下來，但我們會密切關注。」
