FX168財經報社(香港)訊 香港《南華早報》7月29日刊發資深國際財經編輯Anthony Rowley的評論文章稱，面對日益敵對的外部環境，中國是否會使用有時被稱爲「骯髒」的武器？這並不意味着使用字面上的「核選項」來應對安全威脅，而是訴諸人民幣大幅貶值。
(截圖來源：《南華早報》)
國際金融協會(IIF)最近發表的一份報告認爲，貨幣貶值可能帶來重大的經濟利益，並刺激中國和亞洲內外的其他國家在「經濟戰」時期試驗這一有爭議的「武器」。
文章稱，儘管這一戰略背後的經濟邏輯似乎是合理的，但它可能在該地區貿易競爭力很強的國家之間引發一系列「貨幣戰爭」，加劇保護主義和供應鏈碎片化造成的現有經濟壓力。即便如此，「愛情和戰爭都是不擇手段的」。
Rowley指出，面對國內外需求停滯和通貨緊縮，貨幣貶值對任何主要貿易國家來說都是一種誘惑。對於世界第二大經濟體和第一大出口國中國這樣的大國來說，情況更是如此。
關鍵的是，一些人還認爲，人民幣貶值是擺脫「流動性陷阱」的一種可能方式。人們普遍認爲，中國目前正陷入「流動性陷阱」。在這個「陷阱」中，國內需求無法對貨幣或財政刺激做出反應，只是提高了儲蓄率，而不是消費。
然而，經濟學家們認爲貨幣貶值是一把「雙刃劍」。它可以提高出口量和出口額，但也會對進口成本和通脹造成上行壓力，從而抵消部分好處。
這可能會讓正在貶值的經濟遭到國際貿易伙伴的反對甚至憤怒，而不會帶來提振增長的抵消效益。一些觀察人士認爲，如果中國採取貶值措施，將面臨這樣的危險。
摩根大通日本(JPMorgan Japan)和美林日本證券(Merrill Lynch Japan Securities)前首席經濟學家Jesper Koll表示，儘管「支持人民幣貶值的經濟理由顯而易見，但對我而言，人民幣貶值可能會激怒中國在亞洲和全球南方的戰略伙伴，他們中的許多國家在關鍵產品上與中國展開正面競爭」。
Koll補充說，此時人民幣貶值「並不會讓人們相信，以中國爲基礎的全球儲備貨幣比美元更好」。還有一種觀點認爲，人民幣大幅貶值可能會給人留下一種與大幅貶值的日元的「貨幣戰爭」印象。
與此同時，IIF的報告爲貨幣貶值提供了有力的辯護，或許還有政治上的掩護。如果全球經濟狀況在中短期內進一步惡化，在亞洲及亞洲以外的地區，採取貶值措施可能會受到更廣泛的歡迎。
這份由IIF首席經濟學家Robin Brooks等人撰寫的報告甚至暗示，「貨幣貶值是一種未得到充分利用的政策工具，用於修復停滯不前的增長」。報告認爲，這個話題在政策圈被「廣泛誤解」，因此不被認爲是一個可行的經濟選擇。
一個主要原因是，由於許多出口國採用以美元而非本國貨幣向貿易伙伴開具發票的做法，人們錯誤地認爲，這些貨幣貶值的好處會自動被抵消。在研究了1990年以來發達經濟體和新興經濟體的經驗後，IIF的報告對此提出質疑。
在大多數情況下，出口量增長明顯增加，並隨着貶值規模的增大而增加。這種影響在貶值兩年後變得明顯，並將持續多年，因爲進口受到壓縮，經常賬戶赤字縮小。在最持久的貶值時期，國內生產總值(GDP)增速會在三年後跑贏其他國家。
Rowley提到，中國的出口目前正面臨問題。上個月，中國出口出現自三年前新冠大流行開始以來的最大降幅，全球經濟疲弱給中國政策制定者帶來越來越大的壓力，要求他們出臺新的刺激措施。以商業投資形式流入中國的資本也面臨壓力。
Rowley認爲，這些事態發展可能會增加人民幣貶值對北京政策制定者的吸引力。然而，任何此類舉措的影響都需要仔細權衡，以抵消對中國主要貿易和投資夥伴(尤其是亞洲國家)的潛在負面影響。
